大消费行业2020年11月社会消费品零售数据点评：11月社零同比增长5.0%，线上消费持续快速发展

万联证券 请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|大消费 11 月社零同比增长 5.0%，线上消费持续快速发展 强于大市（维持） ——2020 年 11 月社会消费品零售数据点评 日期：2020 年 12 月 16 日 [Table_Summary] 行业核心观点： 2020 年 11 月我国社会消费品零售总额 39514 亿元，当月同比增长5.0%，增幅较上月扩大 0.7 个 pct；通讯器材类(+43.6%)、化妆品类（+32.3%）、金银珠宝类（+24.8%）、饮料类（+21.6%）表现亮眼；“双十一”电商节中商品促销下，网购相关商品数据亮眼，本月同比增速较 10 月增加幅度最大的是通讯器材类、化妆品类、金银珠宝类，分别增加 35.5、14.0、8.1 个 pct，其中化妆品类和金银珠宝类连续四个月保持双位数增长，涨幅明显；本月线上消费保持快速增长，线上零售占比进一步提升，其中吃类和用类商品增速有所下降，穿类增幅扩大。伴随疫情防控的常态化、疫苗研发进展良好、双循环格局下的政策刺激、居民收入稳步上升等多因素提振内外需，展望明年国内消费有望迎来全面复苏。近期建议关注纺织服装、休闲食品、高端白酒、黄金珠宝、化妆品、小家电等行业的投资机会。 投资要点： ⚫ 11 月社零同比增长 5.0%，增幅较上月扩大 0.7 个 pct，消费市场稳步回升。2020 年 11 月我国社会消费品零售总额 39514 亿元，当月同比增长 5.0%，增幅较上月扩大 0.7 个 pct。按地区分类，乡村市场恢复好于城镇。本月城镇消费品零售额 34072 亿元，同比增长4.9%；乡村消费品零售额 5442 亿元，同比增长 5.6%，增幅皆小幅扩大；城乡消费零售额均连续四个月同比正增长。 ⚫ 11 月通讯器材类(+43.6%)、化妆品类（+32.3%）、金银珠宝类（+24.8%）、饮料类（+21.6%）表现亮眼，另外中西药品类（+12.8%）、汽车类（+11.8%）、烟酒类（+11.4%）、文化办公用品类（+11.2%）亦实现了 10%以上的增速。“双十一”电商节促销下，网购相关商品数据亮眼，本月同比增速较 10 月增加幅度最大的是通讯器材类、化妆品类、金银珠宝类，分别增加 35.5、14.0、8.1 个 pct，其中化妆品类和金银珠宝类连续四个月保持双位数增长，涨幅明显。此外，家具类（-2.2%）增速由正转负；石油及制品类（-11%）同比仍下降，其余类别同比都实现了正增长。 ⚫ 11 月份线上消费保持快速增长，其中吃类和用类商品增速有所下降，穿类增幅扩大。1—11 月份，全国网上零售额 105374 亿元，同比增长 11.50%，比 1—10 月提高 0.6 个 pct。其中，实物商品网上零售额 87792 亿元，增长 15.7%，占社会消费品零售总额的比重为25%；在实物商品网上零售额中，吃类商品增长 32.9%，用类商品同比增长 17.1%，增速有所下降；穿类商品增长 5.9%，增幅扩大。 ⚫ 风险提示：疫情二次爆发、经济下行、政策风险 [Table_IndexPic] 沪深 300 消费相对沪深 300 指数表 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所 20201214_行业周观点_AAA_商贸零售行业周观点报告 万联证券研究所 20201207_行业周观点_AAA_商贸零售行业周观点报告 [Table_AuthorInfo] 分析师: 陈雯 执业证书编号： S0270519060001 电话： 18665372087 邮箱： chenwen@wlzq.com.cn 研究助理: 李滢 电话： 15521202580 邮箱： liying1@wlzq.com.cn 研究助理: 王鹏 电话： 15919158497 邮箱： wangpeng1@wlzq.com.cn 证券动态跟踪报告 行业动态跟踪报告 行业研究 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2020 年 12 月 15 日 万联证券 证券研究报告|大消费 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 目录 1、11 月社零同比增长 5.0%，通讯器材类/化妆品类/金银珠宝类增幅居前 ....... 3 2、投资建议 ............................................................ 8 3、风险提示 ............................................................ 8 图表 1：社会消费品零售总额 39514 亿元，同比增长 5.0% ..................... 3 图表 2：CPI 当月同比下降 0.50% .......................................... 3 图表 3：城镇消费品零售额同比增长 4.9%，乡村消费品零售额同比增长 5.6% .... 4 图表 4：商品零售同比增长 5.80%，餐饮收入同比下降 0.60% .................. 4 图表 5：限额以上企业消费品零售额当月同比增加 8.30% ...................... 4 图表 6：粮油、食品类零售额同增 7.7%至 1361 亿元 .......................... 5 图表 7：饮料类零售额同增 21.6%至 218 亿元 ................................ 5 图表 8：烟酒类零售额同增 11.4%至 380 亿元 ................................ 5 图表 9：服装鞋帽/针纺织品类零售额同增 4.6%至 1497 亿元 ................... 5 图表 10：化妆品类零售额同增 32.3%至 511 亿元 ............................. 5 图表 11：金银珠宝类零售额同增 24.8%至 258 亿元 ........................... 5 图表 12：日用品类零售额同增 8.1%至 710 亿元 .............................. 6 图表 13：家电和音像器材类零售额同增 5.1%至 1048 亿元 ..................... 6 图表 14：中西药品类零售额同增 12.8%至 503 亿元 ........................... 6 图表 15：文化办公用品类零售额同增 11.2%至 424 亿元 ....................... 6 图表 16：家具类零售额同减 2.2%至 168 亿元 ................................ 6 图表 17：通讯器材类零售额同增 43.6%至 823 亿元 ........................... 6 图表 18：石油及制品类零售额同减 11.