沪深300估值进一步上涨的空间是多少？

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 金融工程研究报告 沪深 300估值进一步上涨的空间是多少？ 报告摘要： [Table_Summary] 观点综述：1，沪深 300 指数下半年以来主要由权重股推动，2，沪深300 指数估值处于过去 10 年 1 倍标准差附近，处于过去 5 年 1~2 倍标准差之间，偏离估值中枢估值 12.83 倍 18%，估值接近 2018 年年初高点；3，乐观、中性、悲观预期下，2021 年沪深 300 指数回归估值中枢将分别上涨 2.8%、下跌 3.68%、下跌 13.08%；4，部分顺周期行业的拥挤度已经较高，如基础化工，建议关注银行、建筑、交通运输、电力公用、通信、煤炭；5，本周顺周期组合平均收益 3.76%，表现强于行业平均水平 1.91%。 A 股资金跟踪：产业资金：本周全市场解禁规模为 1662.0 亿元，其中沪市为 1241 亿，深市为 7 亿，中小板 161 亿，创业板 253 亿。预计未来一周解禁规模为 689 亿元，较上周减少 972 亿元。未来四周解禁规模为 4011 亿元，较上周增加 231 亿元。杠杆资金：11-19 日，两融余额 15640.03 亿元。沪深港通：北向资金流入 55.1 亿元，南向资金流入 95.98 亿元。ETF 规模： ETF 净流入 291.66 亿，股票型净流入 136.09 亿。公募基金：本周新发行基金 22 只，本周新发行基金份额为 601.3 亿份。 风格/板块配臵：从风格来看，本周市值风格偏向大盘，中证 100 上涨最多。从成长/价值风格来看，价值相对占优。 博弈存量指标：两市日均成交额为 7927 亿，相比上周减少约 681 亿。本周四市场存量资金为 1.75 万亿，相比上周四减少约 486 亿；市场存量资金(周平均)为 1.76 万亿，相比上周减少约 546 亿。本周四博弈存量指标为 0.438，周五预估值在 0.425，博弈存量指标(周度)为 0.447，日度基本平稳，周度见顶回落。 打新收益率监控：新股（不含科创板和创业板注册制）：1-11 月份 A 类账户 1.2 个亿规模年化收益率最高为 3.02%；C 类非受限账户打新收益率 0.6 个亿全沪市底仓年化收益率最高为 1.55%，1.2 个亿年化收益率为 1.30%。科创板：11 月份 A 类账户打新收益率平均为0.59%(1 个亿规模)；C 类非受限账户打新收益率平均为 0.28%(1 个亿规模)。创业板注册制：11 月份 A 类账户打新收益率平均为 0.51%(1个亿规模)；C 类非受限账户打新收益率平均为 0.27%(1 个亿规模)。 风险提示：海外市场波动风险，宏观数据、政策变化风险，模型失效风险 [Table_Invest] [Table_PicQuote] 大中小盘净值曲线 [Table_Trend] 本周涨幅 20 年累计 涨幅 大盘指数 2.21% 17.36% 中盘指数 0.94% 28.25% 小盘指数 1.84% 21.93% [Table_IndustryMarket] [Table_Report] 相关报告 《警惕权重股回调》 2020-11-15 《多指标显示沪深 300 指数难以继续上涨》 2020-11-08 《本次扩散指标回落是由哪些行业造成的？》 2020-11-01 《未来仍然强调防风险，重结构、轻指数》 2020-10-25 《扩散指标下周结束持续 5 个月的看涨信号》 2020-10-18 《外围市场无虞，A 股节后首日将企稳》 2020-10-04 《持股过节将面临哪些风险点？》 2020-09-27 《“伪拐点”还是“真拐点”？》 2020-09-20 [Table_Author] 证券分析师：肖承志 执业证书编号： S0550518090001 021 2036 3215 xiaocz@nesc.cn 研究助理：王家祺 执业证书编号： S0550119080051 021 2036 1264 wangjq@nesc.cn 发布时间：2020-11-22 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 34 [Table_PageTop] 金融工程研究报告 目 录 1.观点综述 ....................................................................................................... 61.1.沪深 300 指数下半年以来表现 .................................................................................................... 61.2.沪深 300 指数当前的估值水平 .................................................................................................... 71.3.沪深 300 指数估值进一步上涨的空间是多少？ .......................................................................... 81.4.沪深 300 成分股内行业指数扩散指数 ......................................................................................... 92.本周全球股市回顾 ...................................................................................... 143.市场资金跟踪 ............................................................................................. 153.1.产业资金: 下周解禁规模 689 亿，未来四周解禁 4011 亿......................................................... 153.2.杠杆资金：两融余额周环 0.63%，两融成交占比 9.19% .........................................................