计算机行业2021年投资策略：科技创新大时代，掘金高增长龙头

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 信息技术 [Table_IndustryInfo] 计算机行业 2021 年投资策略 超配 （维持评级） 2020 年 11 月 23 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 科技创新大时代，掘金高增长龙头  车联网：“AI+车”落地加速，智能化浪潮下，多细分领域高景气 市场继 2017 年“AI+安防”应用场景之后，逐步认可“AI+车”等应用场景，已有诸多创业公司、上市公司纷纷布局，产业加速落地。同时，2021年或将有 5-6 家 AI 独角兽有望上市。“AI+车联网”趋势确立，业绩持续兑现。车联网在智能化浪潮下，智能驾驶、商用车车载监控、汽车综合诊断、智慧停车、车路协同等多细分领域进入发展快车道，相关龙头公司有望充分受益。建议重点关注细分领域龙头及业绩确定性标的：中科创达、道通科技、锐明技术、捷顺科技。  金融科技：改革深化，中长期成长可期 随着金融科技被顶层定调，以银行 IT、证券 IT 以及保险 IT 为主的金融科技行业进入快速发展期。整体行业在政策的不断催化下（比如资管新规、金融监管强需求等）以及新技术的不断冲击下（大数据、人工智能等），行业的天花板正在不断被向上打开。在此浪潮中，我们认为要重点关注细分领域的龙头公司，因为龙头公司不管在品牌效应以及技术研发能力等均优于其他公司，建议关注恒生电子、宇信科技、长亮科技等。  云计算持续高增长，SaaS 进入利润兑现期 阿里云 20Q3 营收 149 亿元（+60%），增速依然向上；同时，EBITA Margin已经达到-1%，预计阿里云在两个季度以内可以转正实现盈利。新基建下，近两个季度云巨头资本开支显著加速，有望带动服务器和 IDC 产业链的回暖。随着宝信全国 IDC 布局开启，云计算产业链重点推荐宝信软件。全球 SaaS 行业持续享受高增速高估值，从国内 SaaS 转型标杆广联达来看，其股权激励给予利润端较高的增速，SaaS 优越性持续凸显。金山办公和用友网络，分别是办公软件和 ERP 龙头，市场空间广阔，竞争格局优越，重点推荐云转型赛道的金山办公、用友网络。  信息安全龙头厂商增速回暖，新兴领域高增长依然可期 Q3 来看，新兴安全厂商依然有较好的营收增速。当前安全行业已经由传统以数通、攻防为基础，向大数据发展的阶段。在新兴的云安全、终端安全、态势感知、零信任等领域，安全龙头厂商积极布局，并保持高速增长。从行业密集股权激励来看，各厂商普遍认为行业低点已过，看好下半年及明年的回暖。重点推荐增速较快的奇安信、深信服和安恒信息。  风险提示：疫情控制速度低于预期；经济下行压力或影响 IT 投资增速。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （百万元） 2020E 2021E 2020E 2021E 688208 道通科技 买入 77.76 34,992 0.99 1.43 78.55 54.38 002970 锐明技术 买入 67.99 11,749 1.44 2.09 47.22 32.53 600845 宝信软件 买入 62.27 71,960 1.16 1.45 53.68 42.94 688111 金山办公 买入 314.52 144,994 1.78 2.65 176.70 118.69 600570 恒生电子 买入 90.70 94,699 1.25 1.57 72.56 57.77 688561 奇安信-U 买入 104.09 70,741 0.18 0.21 578.28 495.67 300454 深信服 买入 208.57 85,308 2.23 3.06 93.53 68.16 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 相关研究报告： 《计算机行业 2020 年三季报点评暨 11 月投资策略：鸿蒙 2.0 生态初现，计算机逢低介入》 ——2020-11-11 证券分析师：熊莉 E-MAIL： xiongli1@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519030002 证券分析师：于威业 电话： 0755-81982908 E-MAIL： yuweiye@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519050001 证券分析师：库宏垚 电话： 021-60875168 E-MAIL： kuhongyao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520010001 证券分析师：朱松 E-MAIL： zhusong@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980520070001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.6N/19J/20M/20M/20J/20S/20上证综指信息技术 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 投资摘要 关键结论与投资建议 “十四五”规划有望提升科技创新的发展地位，车联网、云计算、金融科技、信息安全等细分领域景气度持续攀升，业绩加速兑现，相关龙头厂商有望持续获得市场重点关注。 建议重点关注上市公司如下： 车联网：中科创达（300496）、道通科技（688208）、锐明技术（002970）、捷顺科技（002609） 金融科技：恒生电子（600570）、宇信科技（300674）、长亮科技（300348） 云计算：金山办公（688111）、用友网络（600588）、广联达（002410）、宝信软件（600845） 网络安全：奇安信-U（688561）、深信服（300454）、安恒信息（688023） 医疗信息化：卫宁健康（300253）、创业慧康（300451） 核心假设或逻辑 第一，车联网：市场继 2017 年“AI+安防”应用场景之后，逐步认可“AI+车”等应用场景，已有诸多创业公司、上市公司纷纷布局，产业加速落地。同时，2021 年或将有 5-6 家 AI 独角兽有望上市。“AI+车联网”趋势确立，业绩持续兑现。车联网在智能化浪潮下，智能驾驶、商用车车载监控、汽车综合诊断、智慧停车、车路协同等多细分领域进入发展快车道。 第二，金融科技：随着金融科技被顶层定调，以银行 IT、证券 IT 以及保险 IT为主的金融科技行业进入快速发展期。整体行业在政策的不断催化下（比如资管新规、金融监管强需求等）以及新技术的不断冲击下（大数据、人工智能等），行业的天花板正在不断被向上打开。 第三，云计算：新基建下，近两个季度云巨头资本开支显著加速，有望带动服务器和 IDC 产业链的回暖。同时，全球 SaaS 行业持续享受高增速高估值，市场空间广阔，竞争格局优越。 第四，信息安全：当前