银行业银行融资追踪第二十九期：本期存单到期规模为5，731亿元

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 30 [Table_Page] 跟踪分析|银行 证券研究报告 [Table_Title] 银行行业 本期存单到期规模为 5,731 亿元 ——银行融资追踪 第二十九期 [Table_Summary] 核心观点：  本期跟踪时间区间为 2020 年 11 月 7 日~11 月 13 日，上期为 10 月 31日~11 月 6 日，下期为 11 月 14 日~11 月 20 日。  总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2020 年 11 月 13 日，银行同业存单存量规模 117,629 亿元，较月初增加 22,894 亿元，其中 AA+级以下同业存单余额较月初增加 472 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别为 21,395 亿元和 34,557 亿元。  同业存单：本期累计发行 792 笔，实际总发行 3,900 亿元，日均发行780 亿元（上期：1,165 亿元），AA+级以下银行日均发行 23 亿元（上期：28 亿元）。募集成功率方面：本期整体募集成功率 81.0%（上期：85.3%），AA+级以下 44.2%（上期：49.3%）。发行利率方面：本期整体发行利率 3.25%（上期：3.24%），AA+级以下 3.42%（上期：3.41%）。存量方面：目前整体银行存量同业存单付息成本率为 2.95%（上期：2.92%），本期末存量加权剩余期限 139.68 日（上期末：133.24 日）。到期方面：本期到期 5,731 亿元（上期：2,787 亿元），预计下期到期4,837 亿元。目前来看，预计 11 月约 18,506 亿元存单到期。  商业银行债券与资本工具：本期发行 2 笔商业银行普通债券，合计 410亿元，发行 3 笔二级资本债券，合计 7 亿元，发行 1 笔 30 亿元永续债。信用利差方面，本期中长端利差普遍压缩，3 年期和 10 年期利差压缩幅度较大；而短端利差普遍走阔，3 个月的短端利差回升较多。从主体评级来看，高主体评级的总体利差变动幅度较小，仅个别期限利差表现特殊，如 1 个月利差压缩和 7 年期利差走阔。本期无商业银行普通债到期，无资本工具到期。下期约 95 亿元商业银行普通债到期，无资本工具到期。  商业银行可转债：本期可转债与正股价格均出现下跌。平均来看，本期可转债转股溢价率为 29.65%（上期：29.44%），平均纯债溢价率为13.83%（上期：14.25%）。估值方面，截至 11 月 13 日，除浦发转债、江银转债、紫银转债和青农转债外，其余 6 只转债转股溢价率对历史均值的偏离均不超过正负一个标准差。正向偏离较大的，苏农转债、江银转债和青农转债的转股溢价率为 26.66%、21.15%和 31.89%，对均值的偏离度分别为 56.5%转债和无锡转债的转股溢价率为 14.94%和 19.79%，对均值的偏离度分别为-9.0%和-2.9%。  风险提示：（1）疫情传播程度、持续时间超预期；（2）国际经济及金融风险超预期；（3）政策落地不及预期；（4）利率波动超预期；（5）经济增长超预期下滑；（6）资产质量恶化。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2020-11-16 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-38003646 nijun@gf.com.cn 分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 qujun@gf.com.cn 分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 021-60750604 wangxianshuang@gf.com.cn 请注意，倪军,王先爽并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_DocReport] 相关研究： 银行行业:顶部的社融、回落的 M2 与冲高的 M1——2020年 10 月金融数据跟踪 2020-11-12 银行行业:2021 年银行业经营环境展望——四大趋势 2020-11-09 银行行业:预计 11 月存单到期规模约 1.85 万亿元——银行融资追踪 第二十八期 2020-11-08 -16%-7%2%11%20%28%11/1901/2003/2005/2007/2009/20银行沪深300 p11794414 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 30 [Table_PageText] 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 最近 评级 合理价值 EPS(元) PE(x) PB(x) ROE(%) 收盘价 报告日期 （元/股） 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 工商银行 601398.SH CNY 4.96 2020/11/1 买入 6.72 0.79 0.82 6.28 6.05 0.66 0.62 10.97 10.57 建设银行 601939.SH CNY 6.40 2020/10/30 买入 8.14 0.97 1.01 6.62 6.33 0.71 0.65 11.09 10.74 农业银行 601288.SH CNY 3.18 2020/11/1 买入 4.29 0.54 0.57 5.89 5.58 0.59 0.55 10.52 10.20 中国银行 601988.SH CNY 3.22 2020/10/31 买入 4.22 0.56 0.59 5.75 5.46 0.53 0.50 9.68 9.38 邮储银行 601658.SH CNY 4.69 2020/11/1 买入 4.98 0.67 0.72 7.03 6.48 0.75 0.69 11.18 11.14 交通银行 601328.SH CNY 4.55 2020/11/1 买入 6.95 0.87 0.90 5.23 5.06 0.46 0.43 9.08 8.81 招商银行 600036.SH CNY 42.58 2020/11/1 买入 43.08 3.59 3.97 11.86 10.73 1.68 1.51 14.90 14.83 中信银行 601998.SH CNY 5.06 2020/10/29 买入 6.65 0.87 0.91 5.84 5.56 0.53 0.49 9.38 9.23 浦发银行 600000.SH CNY 9.36 2020/11/1 买入 10.79 1.80 1.89 5.20 4.95 0.52 0.48 10.38 10.10 兴业银行 601166.SH CNY 17.77 2020/10/29 买入 22.81