汽车行业动态跟踪报告：平安汽车『见微』系列之吉利终端探店品星瑞

行业动态跟踪报告 平安汽车『见微』系列之吉利终端探店品星瑞 行业动态跟踪报告 行业报告 汽车 2020 年 11 月 13 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业动态跟踪报告*汽车*乘用车行业景气监测》 2020-10-15 《行业深度报告*汽车和汽车零部件*从过去10年的历史展望汽车智能化配置的未来》 2020-10-12 《行业动态跟踪报告*汽车*北京车展，新能源、智能化等成为焦点》 2020-09-28 《行业深度报告*汽车和汽车零部件*经销商经营分化、运营能力成关键》 2020-09-18 《行业动态跟踪报告*汽车及零部件* 乘用车行业景气监测》 2020-09-14 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 研究助理 李鹞 一般从业资格编号 S1060119070028 LIYAO157@PINGAN.COM.CN 投资要点 近期我们调研了吉利终端 4S 店，并且试驾了全新家轿吉利星瑞。吉利于 2020年北京车展发布的全新车型——吉利星瑞为吉利的 CMA平台首款宽体家轿，对于吉利汽车战略意义重大，彰显吉利汽车在捍卫其在家轿市场地位以及实现品牌上探的决心。  轿车产品对于吉利汽车意义重大，但产品矩阵有待丰富：吉利帝豪是自主品牌唯一一款进入轿车销量前十车型，年销量稳定在 20 万辆以上。2020 年前三季度吉利汽车旗下轿车产品以 30.0%的车型数量贡献了公司 35.9%的销量。2020 年吉利轿车量、价均承压，亟待一款全新产品补充其轿车产品矩阵。  吉利星瑞是吉利轿车品牌上探之作：吉利星瑞外形承袭传统造型，创新不足；从定价看其将与合资轿车展开直接竞争，从营销风格看，吉利以该款车型热销带动品牌向上意图明显。吉利星瑞主打亮点是动力搭配、尺寸、智能配置三方面：B 级轿车水平的 2.0T 发动机、同级最宽车身尺寸、燃油车整车 OTA、丰富的智能网联配置。  CMA 架构规模化发力有助提升集团盈利水平：CMA 架构已经多款车型验证，截至 2020 年中累计销量超 60 万台，证明其在技术、工具链、标准、工艺流程、供应链体系等多方面成熟度高；随着吉利星瑞及后续更多平台车型的推出，CMA 将产生明显规模效应，提升公司综合盈利能力。  投资建议：吉利星瑞产品竞争力强，是吉利品牌上探及轿车份额回升的关键战略产品，吉利星瑞上市将使得 CMA 架构的应用登上一个全新台阶，将有效提升品牌形象及综合盈利能力。2021 年新平台，新产品发力，中国品牌龙头行业电动化、智能化、网联化变革浪潮中将继续屹立潮头，建议关注吉利汽车（0175.HK）。  风险提示：1、受宏观经济影响，汽车行业整体存在不及预期的可能性，也将对具体企业产生一定的影响；2、CMA 架构产能提升与成本下降情况不及预期。3、豪华品牌和合资品牌下探，消费者对吉利品牌接受度不足，企自主品牌带来持续性的压力风险。 -20%0%20%40%60%80%Nov-19 Feb-20 May-20 Aug-20沪深300汽车证券研究报告 汽车·行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2 / 14 正文目录 一、吉利轿车稳居自主轿车龙头地位 ..............................................................................4 1.1 吉利帝豪是唯一进入轿车销量前十的自主品牌产品 ................................................ 4 1.2 吉利汽车当前产品矩阵中轿车产品不足 ................................................................. 5 二、 动力+智能+空间三重越级打造家轿颠覆者.........................................................7 2.1 2.0T 发动机，动力越级 ........................................................................................ 8 2.2“人无我有”，智能化配置越级 .............................................................................. 9 2.3 宽体家轿，尺寸越级........................................................................................... 11 三、CMA 架构规模化发力有助提升盈利水平 ................................................................12 3.1 CMA 架构经多款车型验证成熟度高 ..................................................................... 12 3.2 吉利星瑞走量将充分利用 CMA 架构产能............................................................. 13 四、投资建议 ...............................................................................................................13 五、风险提示 ...............................................................................................................13 nQrNtRwOvNbR8Q8OtRqQmOmMlOmNpOkPoPnObRqRsMxNnQyQxNnOmO 汽车·行业动态跟踪报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 3 / 14 图表目录 图表 1 吉利星瑞外观与内饰 .......................................................................................... 4