食品饮料行业深度报告：双十一电商渠道分析，龙头优势稳固，细分领域新品牌异军突起

食品饮料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 23 食品饮料 2020 年 11 月 16 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业周报-白酒前景乐观展望，食品关注个股机会》-2020.11.15 《行业周报-白酒趋势向上，大众品逢低布局》-2020.11.8 《行业深度报告-双寡头格局稳定，行业理性竞争》-2020.11.3 双十一电商渠道分析：龙头优势稳固，细分领域新品牌异军突起 ——行业深度报告 张宇光（分析师） 叶松霖（联系人） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 yesonglin@kysec.cn 证书编号：S0790120030038 ⚫ 食品饮料龙头品牌排名变动较小，细分领域新兴品牌表现优异 2020 年双十一天猫、京东销售额创新高，其中天猫同周期、同口径 GMV 同比增26%；京东同比增 32.8%。双十一平台销售规模扩大主因：（1）市场持续下沉，三四线城市增速较快；（2）预售时间及活动时间拉长，总体售卖时间长至 22 天；（3）直播电商较为火热，可为平台引流；（4）活动多以满减方式呈现，力度大且参与方式更为简单。 2020 年双十一期间热销品类为家用电器、手机数码、男女服装，食品饮料销售额排名第 8，与 2019 年持平。天猫双十一期间食品饮料大部分行业量价齐升，呈现三个特点：（1）食品饮料行业前五大销售品牌多为龙头品牌，排名变动较小，龙头企业领先优势稳固；（2）一些注重营销、具备网红属性、用户消费体验感强、满足消费者多样化需求的新兴品牌在细分领域表现较为优异。（3）美团外卖、京东到家等新零售渠道快速崛起，热销品类多为食品饮料品类。 ⚫ 品类表现一：龙头品牌领先优势明显，地位稳固 双十一活动期间，食品饮料行业的龙头品牌地位稳固：（1）休闲食品：三只松鼠、百草味、良品铺子等头部品牌地位基本不变。双十一期间，三只松鼠线上、线下齐发力，大单品销售较好。（2）奶粉：爱他美销售额排名稳居第一。国产奶粉品牌中国飞鹤排名前进 3 名。（3）常温液态奶：双十一全网常温液态奶销售中蒙牛乳业、伊利股份位居行业前二，领先优势稳固。（4）保健食品：天猫双十一期间Swisse、汤臣倍健、益节稳居行业前三，排名未变。（5）白酒：白酒中茅台、五粮液、泸州老窖稳居行业前三，行业前三名排名未发生变化。 ⚫ 品类表现二：细分行业中新兴品牌表现优异，具备先发优势 双十一活动期间，新兴品牌在饮品和辅食行业中切入细分市场，表现优异。（1）辅食：宝宝零食、宝宝辅食中兼具好吃、好看、好玩元素的新兴品牌宝宝馋了、小鹿宝宝崛起。（2）乳制品：认养一头牛采用认养模式，与消费者深度互动，销售额快速增长。（3）麦片：王饱饱、欧扎克线上发力较早，具备先发优势，排名较为稳固，销售额排名连续两年为前二。 ⚫ 投资建议：食品饮料景气度较高，把握细分行业龙头 双十一期间消费需求旺盛，消费升级趋势延续，其中乳制品、麦片、保健食品、粮油调味行业量价齐升；酒类、休闲食品均价稳步提升。行业内龙头领先优势稳固，增长前景较好，我们建议关注食品饮料行业的龙头企业：白酒行业的贵州茅台和五粮液、乳制品行业的伊利股份、燕麦行业的西麦食品、粮油调味行业的金龙鱼。 ⚫ 风险提示：宏观经济波动风险、消费复苏进度低于预期风险、原材料价格波动风险。 -19%0%19%38%57%75%2019-112020-032020-07食品饮料沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 23 目 录 1、 双十一平台规模创新高，消费需求旺盛 ............................................................................................................................ 4 2、 食品龙头品牌排名稳固，细分领域新兴品牌表现优异 ..................................................................................................... 5 2.1、 休闲食品：龙头企业地位稳固，单价提升明显...................................................................................................... 9 2.2、 奶粉辅食：国产品牌排名上升，销量增长较快.................................................................................................... 10 2.3、 饮品：新兴品牌切入细分市场，表现优异 ........................................................................................................... 11 2.4、 保健食品：头部品牌排名基本稳定，产品均价提升 ............................................................................................ 16 2.5、 酒类：龙头品牌地位稳固，单价稳步上升 ........................................................................................................... 17 3、 投资建议 .............................................................................................................................................................................. 20 4、 风险提示 .............................................................................................................................................................................. 21 图表目录 图 1： 2020 年双十一全网成交额为 3328 亿元 ......................................................................................................................