2020Q3特殊资产行业运行

NIFD季报特殊资产行业运行主编:李扬曾刚栾稀2020 年 10 月《NIFD季报》是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行、特殊资产行业运行、财富管理市场等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。《NIFD季报》由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD年度报告于下一年度 2 月份发布。 I 摘 要 2020 年三季度，特殊资产交易指数为 96.75，较二季度有明显回升，但仍没有恢复至疫情之前。随着疫情得到有效控制，经济活动重启，新增特殊资产得到确认，各类特殊资产的供给有所增加，但成交依然恢复较慢。 司法拍卖。2020 年三季度，司法拍卖总成交额为524.54 亿元；司法拍卖成交量为 3.44 万件；三季度的平均成交价为 152.6 万元，同比大幅下降 32.45%。从标的量和成交量上看，住宅用房都是当前最主要的司法拍卖标的资产，机动车是司法拍卖中成交比例最高资产的资产类别。住宅用房、商业用房、工业用房、机动车等主要司法拍卖资产的标的量已基本恢复至疫情之前的水平。但是成交量方面，除了机动车成交量已超过疫情前水平，其他资产成交量恢复较慢、成交率明显低于疫情前。成交价格方面，升值空间最低的机动车呈现较为明显的溢价成交；商业地产司法拍卖需求低迷，成交价明显低于评估价；住宅和工业用房的平均成交价均基本与估值持平，说明这两类资产在司法拍卖市场的供需相对平衡。 金融资产拍卖。三季度，金融资产拍卖成交额和成交量均环比下降。2020 年三季度，金融资产拍卖总成交额为 151.76 亿元，环比下降 15.19%；金融资产拍卖成交量为 1138 件，环比下降 11.71%；平均成交价为 1333.57 万元，环比下降 3.89%。2020 年三季度金融资产拍卖平均成交价是 2018 年以来平均成交价 本报告负责人：曾刚 本报告执笔人： ⚫ 曾刚 国家金融与发展实验室副主任 ⚫ 栾稀 国家金融与发展实验室特殊资产研究中心研究员 【NIFD 季报】 全球金融市场 国内宏观经济 中国宏观金融 宏观杠杆率 中国财政运行 房地产金融 债券市场 股票市场 银行业运行 保险业运行 财富管理市场 特殊资产行业运行 II 的最低值。商业用房和住宅用房标的数量和成交数量均较 2020 年二季度激增，而债权、机动车、工业用房和其他用房标的数量都有所减少。从成交数量上看，三季度成交量与二季度相差不大，债权类资产的成交量最高，其他资产的成交量均不高。价格方面，除机动车以外，其他资产均为折价成交。超过一半的债权资产以低于 50%的折价成交，溢价成交的比例降至4%。如果经济持续复苏，债权资产的平均折扣率仍有上升空间。 展望未来，从特殊资产供给来看，银行存在明显的不良资产剥离需求，非银金融机构也有相当规模的不良资产待处置，特殊资产的标的量将进一步上升。从特殊资产需求上看，如果中国经济持续复苏，市场对特殊资产的需求也会有所上升，特殊资产的成交额、成交量乃至成交溢价率将逐步恢复至疫情前水平。三季度中国经济出现更多积极变化，但制造业投资恢复较慢、就业市场供需缺口、核心通胀持续低迷等问题不容忽视，增长可持续性隐忧再现。如果经济复苏受阻，特殊资产的供需缺口可能会扩大。 目 录 一、特殊资产行业运行环境 .................................................................... 1 （一）三季度宏观经济运行 .............................................................. 1 （二）特殊资产行业环境与政策 ...................................................... 3 二、特殊资产在线交易指数 .................................................................... 6 三、司法拍卖............................................................................................. 7 （一）整体成交情况 .......................................................................... 7 （二）各类资产司法拍卖成交情况 .................................................. 7 （三）平均折价率（司法拍卖） .................................................... 11 四、金融资产交易情况 .......................................................................... 12 （一）整体成交情况 ........................................................................ 12 （二）各类金融资产拍卖成交情况 ................................................ 12 （三）平均折价率 ............................................................................ 16 （四）债权资产成交折扣率 ............................................................ 16 五、趋势与展望 ...................................................................................... 17 1 一、特殊资产行业运行环境 （一）三季度宏观经济运行 三季度经济出现更多积极变化，但增长可持续性现隐忧。2020 年 7~8 月的最新数据显示，三季度中国依然维持了稳步复苏的态势。生产经营活动持续恢复，投资和基建投资增速、消费增速、工业增加值累计增速均出现或接近由负转正。2020 年 9月，制造业和非制造业 PMI 分别为 51.9、55.9，较二季度明显改善。但制造业投资恢复较慢、就业市场供需缺口、核心通胀持续低迷等问题不容忽视，增长可持续性隐忧再现。 工业和服务业均在加快恢复。从工业情况来看，需求改善对工业的带动增强，8 月份规模以上工业增加值同比增长 5.6%，增速比上个月加快 0.8 个百分点。1~8 月份，工业增加值累计同比增长 0.4%，累计同比由负转正。如果四季度疫情不再