10月信用观察月报：华晨汽车、沈阳公用事件复盘

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 【债券分析】 华晨汽车、沈阳公用事件复盘——10 月信用观察月报  违约率统计：10 月新增 3 家违约主体，违约率变化不大。10 月新增的违约主体是华晨汽车集团控股有限公司、沈阳盛京能源发展集团和上海巴安水务股份有限公司。  违约债券统计：10 月新增 9 只违约债券。  2020 年 10 月总计新增 9 只违约债券，其中华晨汽车集团控股有限公司、沈阳盛京能源发展集团有限公司和海巴安水务股份有限公司为首次违约，分别为地方国有企业、地方国有企业和民营企业。本月违约债券中，包括 4 只私募券。从评级来看，主体发行人评级有三支为 AA。  本月新增违约主体——华晨汽车集团控股有限公司：公司应付票据规模较大，债务偿还压力大；公司母弱子强，自主品牌盈利弱，盈利严重依赖华晨宝马；公司信息披露不及时。  本月新增违约主体——沈阳盛京能源发展集团有限责任公司（曾用名“沈阳城市公用集团有限公司”）：公司盈利能力弱，短期偿债压力大；公司混改进程慢，意欲通过重整实现混改；公司股权冻结，资金链压力大。  风险提示：中低等级主体再融资困难加剧。 证券分析师：周冠南 电话：010-66500918 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 证券分析师：杜渐 电话：010-66500918 邮箱：dujian@hcyjs.com 执业编号：S0360519060001 《【华创固收】北京信威与康美实业违约——6月信用观察月报》 2020-07-06 《【华创固收】泰禾集团与华讯科技违约——7月信用观察月报》 2020-08-04 《【华创固收】铁牛集团、天津房信违约——8月信用观察月报》 2020-09-10 《【华创固收】天房集团违约——9 月信用观察月报》 2020-10-08 《【华创固收】全年信用跟踪的工作时间表——信用策论系列之八》 2020-10-23 相关研究报告 华创证券研究所 债券研究 债券分析 2020 年 11 月 05 日 债券分析 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、10 月新增 3 家违约主体，违约率变化不大 .................................................................................................................... 4 （一）2020 年 10 月违约率概况 ...................................................................................................................................... 4 （二）本月债券违约明细 ................................................................................................................................................. 4 （三）本月新增违约主体违约因素概览 ......................................................................................................................... 5 二、本月新增违约主体风险复盘分析 ..................................................................................................................................... 5 （一）华晨汽车集团控股有限公司——AAA 地方国企违约 ....................................................................................... 5 1、发行人背景及历史沿革 ........................................................................................................................................... 5 2、违约原因与事件进程 ............................................................................................................................................... 6 3、思考与启示 ............................................................................................................................................................... 8 （二）沈阳盛京能源发展集团有限责任公司——公用事业类国企技术性违约 ......................................................... 9 1、发行人背景及历史沿革 ........................................................................................................................................... 9 2、事件背景与进程分析 ............................................................................................................................................. 10 三、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 12 qNnRpNwOzR6McM7NsQnNmOpPiNqRmNeRoOpRaQnMsMMYtPr