通信行业2020年三季报总结：三季度保持增长，光器件、物联网与IDC表现突出

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业季度报告 2020 年 11 月 04 日 通信 三季度保持增长，光器件、物联网与 IDC 表现突出 -通信行业 2020 年三季报总结 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：陈宁玉 执业证书编号：S0740517020004 电话：021-20315728 Email：chenny@r.qlzq.com.cn 分析师：易景明 执业证书编号：S0740518050003 Email：yijm@r.qlzq.com.cn 分析师：周铃雅 执业证书编号：S0740520080007 Email：zhouly@r.qlzq.com.cn 研究助理：王逢节 E Email：wangfj@r.qlzq.com.cn Email：wangfj@r.qlzq.com.cn [Table_Profit] 基本状况 上市公司数 72 行业总市值(百万元) 2534723 行业流通市值(百万元) 1077947 [Table_QuotePic] 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 [Table_Report] 相关报告 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2019 2020E 2021E 2022E 2019 2020E 2021E 2022E 广和通 64.80 1.4 1.26 1.72 2.42 46.29 51.43 37.67 26.78 0.73 买入 闻泰科技 104.96 1.76 2.41 3.45 4.67 59.64 43.55 30.42 22.48 0.23 买入 移远通信 195.00 1.94 2.44 4.03 5.41 100.52 79.92 48.39 36.04 2.14 买入 宝信软件 65.25 0.78 1.13 1.41 1.76 83.65 57.74 46.28 37.07 1.41 买入 天孚通信 67.42 0.84 1.47 1.92 2.51 80.26 45.86 35.11 26.86 0.72 买入 备注:按照 2020 年 11 月 5 日收盘价计算 [Table_Summary] 投资要点  前三季度通信板块整体保持低速增长。2020 年前三季度，通信行业整体实现营业收入 15039.23 亿元，同比增长 5.17%，增速较去年同期增加 2.61pct。剔除三大运营商和中兴通讯后，行业总营收 3374.25 亿元，同比增长13.53%，增速较去年同期增加 0.6pct。实现净利润 1250.89 亿元，同比增长 0.52%，增速较去年同期提升 0.98pct。剔除中兴通讯和三大运营商后，行业实现净利润 172.87 亿元，同比提升 9.32%，增速较去年同期提升 2.28pct。分行业看，前三季度手机与物联网、光器件、IDC 等板块表现优异，分别实现营收 554.50 亿元、191.28 亿元、155.58 亿元,同比增长 53.70%、25.41%、12.95%，实现归母净利润 32.16 亿元、20.19 亿元、21.37 亿元，同比增长 113.38%、35.31%、40.25%。在新基建等政策刺激下，国内 5G 建设提前完成年内目标，全球受疫情影响，大部分活动转移线上，线上流量大幅提升，带动全球信息基建方面持续投入，我们认为前三季度表现优异的三大板块均受益于此，未来随着信息基建外部效应显著，5G、数据中心以及物联网及上游产业链仍将保持高景气度。  三季度板块同比增长，环比二季度略有下滑。2020 年 Q3 单季度，通信行业整体实现营收 5092.08 亿元，同比增长 6.88%，剔除三大运营商和中兴通讯后，行业单季度总营收 1244 亿元，同比增长 7.66%。 Q3 单季度实现归母净利润 397.78 亿元，环比减少 27.81%，同比减少 1.26%。剔除三大运营商和中兴通讯后，行业归母净利润达到 68.92 亿元，同比增长 12.74%，环比减少 8.06%。三季度手机与物联网、光器件、主设备商等，同比分别增长 37.51%，36.50%和 31.05%，环比分别+12.91%、-4.66%、+3.62%。从公司统计上看，三季度实现营收同比提升合计 50 家，营收同比增速下滑 22 家，归母净利润同比增速提升合计 33 家，下跌 39 家，营收同比增速中位数为 1.89%，归母净利润同比增速中位数为-18.40%。三季度通信板块公司业务仍处于复苏阶段，叠加国内 5G 产业链需求阶段性放缓，以及延迟确认二季度基数高等因素影响，三季度环比二季度营收净利润均出现下滑。我们认为目前全球仍处于疫情影响，但对国内影响边际递减，国内产业链率先恢复，目前已基本上恢复到疫情前水平，国内和海外需求保持，国内厂商具备生产交付方面的优势，四季度板块有望维持增长。  围绕基建投资和应用服务两条主线，重视 5G 应用端机会。信息基建仍是主线之一，全球向 5G 网络迭代升级目标明晰，根据工信部数据，三季度国内已提前完成年内 5G 基站建设目标，同时三大运营商 5G 用户渗透率持续提升，截止 2020 年 9 月 30 日，中国移动与中国电信 5G 套餐用户数分别达 1.14 亿户和 6480 万户，产业链方面，批量交付后对于设备价格有一定影响，建议关注国产替代和技术壁垒较高的品种。疫情驱动线上经济繁荣，带动流量高增长，根据工信部数据，9 月国内当月户均移动互联网接入流量（DOU）达到 10.86GB/户，同比增长 29.4%，实现 DOU 连续五个月超过 10GB。高流量增速促进数据中心建设和升级，提升光模块及器件、服务器交换设备等上游产业链景气度。应用方面，前三季度中国北斗系统已完成全球组网并正式开通服务，北斗板块实现快速增长；云视讯板块投入阶段进入尾声，疫情塑造了用户习惯，目前行业已进入收获期；物联网模组厂商表现优异，优质赛道公司持续扩张品类抢占市场。我们认为随着 R16 标准的冻结，5G 创新应用场景孵化，应用服务端机会逐步显现。  投资建议：5G 投资与云资本开支需求共振，看好 5G+云数据中心的信息基建投资机会。建议关注光器件：中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、光迅科技、博创科技、剑桥科技、仕佳光子；数据中心：宝信软件、光环新网、数据港、万国数据、城地股份、科华恒盛、奥飞数据等；连接器：意华股份；手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；5G 主设备商：中兴通讯（无线+传输）、烽火通信（传输）； 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业季度研究 无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯；交换路由设备商：紫光股份、星网锐捷；光电缆：中天科技、亨通光电；卫星导航：华测导航、海格通信、北斗星通、中国卫通等。  风险提示：贸易争端悬而未决、5G 投资不及预期风险、云计算发展不及预期风险、市场系统性风险 qRpMtNzQqRoOqPmPtMrN