通信行业10月动态报告：eSIM卡服务全面获批，物联应用或快速渗透

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业动态报告●通信行业 2020 年 11 月 03 日 [table_main] 公司深度报告模板 eSIM 卡服务全面获批，物联应用或快速渗透 ——通信行业 10 月动态报告 通信行业 推荐 维持评级 核心观点  最新观点 （1）技术进步与应用创新持续推动流量需求增高，通信行业成长的根本性驱动力持续增强，流量增长趋势前景较为乐观。 （2）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。 （3）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场。光进铜退，有线通信获益流量剧增。终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升。 （4）目前三大运营商均已获批在物联网领域提供 eSIM 技术应用服务。政策面指导针对生产型物联网应用，强调网络安全与信息保护。eSIM 体积小，且省去使用时的物理插拔，更利于物联网终端设备快速渗透。 （5）通信行业基金持仓持续降低，在基金重仓股持仓市值占比自2017Q1 以来连续 15 个季度低于行业在全部 A 股市值占比。 （6）2020 年 10 月国内三大运营商招标主要包括负载均衡器、物联网USIM 卡、eSIM 晶圆、省际骨干传送网扩容工程、抗 DDOS 设备分布式文件存储产品等。  投资建议 2019 年为我国 5G 商用元年，2020 年进入 5G 建设加速期，主设备商受 益 确 定 性 强 ， 建 议 关 注 中 兴 通 讯 （ 000063.SZ ） 和 烽 火 通 信（600498.SH）。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启 而 回 升 ， 建 议 关 注 估 值 具 有 安 全 边 际 的 弹 性 标 的 中 天 科 技（600522.SH），亨通光电（600487.SH）。互联网基础设施建设建议关注光环新网（300383.SZ）。互联网基础设施和 5G 推进双领域受益的光通信行业建议关注中际旭创（300308.SZ）、光迅科技（002281.SZ），天孚通信（300394.SZ）和新易盛（300502.SZ）。长期来看，自主可控通信关键芯片建议关注光迅科技（002281.SZ）。  核心组合 证券代码 证券简称 月涨幅(%) 市盈率 PE(TTM) 市值(亿元) 核心组合 000063.SZ 中兴通讯 -3.53% 38.5 1,436.2 300502.SZ 新易盛 -2.84% 45.4 191.3 300394.SZ 天孚通信 2.52% 47.3 120.5 300383.SZ 光环新网 -1.10% 32.6 291.7  风险提示 1、5G 建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、外部贸易摩擦加剧的风险。 分析师 龙天光 ：021-20252646 ：longtianguang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编号：S0130519060004 特此鸣谢：宋宾煌 行业数据 2020.11.03 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 核心组合表现 2020.11.03 [table_reort] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 相关研究 -10%0%10%20%30%40%50%60%19/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/0920/11上证综指通信(SW)-100%0%100%200%300%19/0119/0319/0519/0719/0919/1120/0120/0320/0520/0720/09上证综指通信(SW)核心组合 行业月报/通信行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。 1 目 录 一、通信是国民经济基础行业，新周期景气度高 ........................................................ 2 （一）通信是经济活动基础行业，需求回暖+政策推动提升景气度 ........................................ 2 （二）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间 ....................................... 4 1. 传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即 .................................................... 4 2. 互联网基础设施建设提升通信行业景气度 ........................................................ 5 （三）有线连接无线，技术进步加持传输方式扩展，打开通信新市场 ..................................... 8 1. 光进铜退，有线通信获益流量剧增 .............................................................. 8 2. 终端与应用齐爆发，无线通信“质”“量”提升 ................................................. 13 （四）行业财务分析 .............................................................................. 16 二、ESIM 卡服务全面获批，物联应用场景或快速渗透 ................................................... 18 （一）ESIM 卡服务全面获批，物联应用场景或快速渗透 ................................................ 18 （二）通信行业基金持仓连续两季度降低 ............................................................ 20 （三）十月中国三大运营商集采招标情况 ............................................................ 23 三、通信行业主要问题及建议 ....................................................................... 24 （一）IT 化云化准备不足或导致通信 2B 应用发展受限 ................................................. 24 （