计算机行业深度报告：工业乘软件腾飞，千亿市场加速开启

计算机 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 28 计算机 2020 年 11 月 05 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：贝格数据 《行业深度报告-云计算持续高增，网安与信创加速向好》-2020.11.2 《行业周报-周观点：基本面正在加速改善》-2020.11.1 《行业周报-周观点：数字货币时代加速到来》-2020.10.25 工业乘软件腾飞，千亿市场加速开启 ——行业深度报告 陈宝健（分析师） 应瑛（联系人） chenbaojian@kysec.cn 证书编号：S0790520080001 yingying@kysec.cn 证书编号：S0790120100007 ⚫ 受益“新基建+工业 4.0”，工业互联网行业迎来快速发展期 工业互联网作为推动国内工业企业数字化转型的重要工具，对提升国内制造业全球竞争力具有重要意义，是全球制造业发展的重要趋势和关键技术。当前海外已出现多家工业互联网/工业软件巨头，而国内因为行业企业起步晚，多数企业处于快速发展阶段。长期来看，随着国内核心数据的积累、技术的发展、软件生态的好转和政策扶持，我们认为国内工业互联网企业将迎来快速发展期，推荐用友网络、鼎捷软件、宝信软件，受益标的中控技术（拟上市）、中望软件（拟上市）、能科股份、东方国信。 ⚫ 受益需求+技术+政策+环境的四重驱动力，工业互联网行业持续增长 1） 需求推动：我国需要借助工业互联网等新技术提高附加值，增强竞争力；我国若想继续保持世界第一制造大国的地位，需提高工业附加值和产业竞争力； 2） 技术驱动：5G+物联网等技术发展，推动工业互联网日趋成熟；工业互联网作为5G、物联网等技术重要的落地场景，随着相关技术成熟，工业互联网的应用和案例也日趋增多； 3） 政策利好：国家和地方政府重视工业升级，政策利好持续；工业互联网、工业软件作为重点方向，受益财政政策和专项工程扶持； 4） 环境刺激：环境变动带动自研产品需求上涨，全球工业向智能化方向发展；工业是各经济体竞争力的体现，一方面工业软件往往会成为制约工业发展的工具，自研产品势在必行；另一方面西方国家也在大力发展工业智能化，工业强国之路离不开工业智能化升级。 ⚫ 海外巨头经验指明纵向发展路径，“自研+收购”助力市场扩展 达索系统作为原达索公司内部的一个工作小组，后独立出来成为全球工业软件巨头，如今已覆盖超过 140 个国家和 120 万个客户。我们分析其 60 年的发展历史，认为其可以在航空、汽车、机械等领域的软件涉及和管理方案市场占据核心地位的原因有：1）自研产品不断升级迭代，并和行业巨头如 IBM 进行合作；2）收购在技术上或产品上存在协同的中小公司，实现产品线的纵向延伸和产品的技术融合。我们认为纵向整合既利于市场的扩张、又利于技术融合带来市场竞争力的提升。 ⚫ 产业迎来加速发展期、万亿蓝海有望开启 当前我国工业互联网和工业软件市场增速远超全球，但国产软件整体呈现高端少、低端多的产品格局，且自给率偏低，仍处于发展初期。受益需求、技术、政策、环境的四重驱动力，我们认为未来 5 年国内工业互联网和工业软件市场有望进入快速发展期。根据前瞻经济学人预测，2025 年我国工业互联网市场规模有望突破 1.2 万亿，产业链各个环节均有望受益。 ⚫ 风险提示：工业互联网技术进步不及预期，工业互联网政策利好不及预期、自研产品发展不及预期 -27%-14%0%14%27%41%55%2019-112020-032020-07计算机沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业深度报告 行业研究 行业深度报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 28 目 录 1、 我国处工业数字化转型初期，工业 4.0 需多技术构建 ...................................................................................................... 4 1.1、 工业软件是工业互联网的核心，工业 4.0 囊括工业互联网等多技术 ................................................................... 4 1.2、 中国工业发展阶段和现状 ......................................................................................................................................... 6 2、 动力分析：受益需求+技术+政策+环境的四重驱动力 ...................................................................................................... 7 2.1、 需求推动：我国需要借助工业互联网等新技术提高附加值，增强竞争力 .......................................................... 7 2.2、 技术驱动：5G+物联网等技术发展，推动工业互联网日趋成熟 ........................................................................... 9 2.3、 政策利好：国家和地方政府重视工业升级，政策利好持续 ................................................................................ 10 2.4、 环境刺激：外部环境变动带动自研产品需求上涨，全球工业呈现智能化方向发展 ........................................ 12 3、 复盘海外：企业联盟或政府引导行业方向，“自研+并购”推动企业发展 ..................................................................... 12 3.1、 原因&引导者：重塑制造业后，巨头企业或政府引领技术方向 ......................................................................... 13 3.2、 复盘达索：“自研+并购”实现纵向领域深耕发展 .................................................................................................. 14 4、 回顾国内：起步晚于海外，自给率低，但远期市场大 ................................................................................................... 16 4.1、 国内现状：市场增速超全球，但自研产