云计算行业：新基建和信创推动云计算进阶

证券研究报告 Research Report策略点评新基建和信创推动云计算进阶专题报告2020年11月4日鲁立 分析师编号：S1500520030003邮箱：luli@cindasc.com证券研究报告 Research Report oPpMsMyRpOpPpQnOtMmQnMbRcM8OnPoOsQrReRpOqRkPmMsP7NpNtQvPqQnOuOrQqQ目录01信创国产化进阶0203前三季度行情回顾04金融IT和医疗信息化景气度高云计算新基建顺势而上05 总结与展望 行业指数短期回调-20%-10%0%10%20%30%40%50%20-0120-0220-0320-0420-0520-0620-0720-0820-0920-10计算机(中信)数据来源：Wind，信达证券研发中心➢ 行业涨跌幅：短期回调，1-10月跑赢沪深300。从中信计算机行业指数中提取了自2020年1月2日至2020年10月30日的涨跌幅涨跌幅为13.65%、期间最高值为43.18%，行业涨跌幅跑赢沪深300。在中信的29个子行业中，计算机行业涨跌幅位列第13名。-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%食品饮料(中信)消费者服务(中信)国防军工(中信)电子(中信)机械(中信)轻工制造(中信)计算机(中信)商贸零售(中信)有色金属(中信)电力及公用事业(中信)交通运输(中信)钢铁(中信)综合(中信)银行(中信) 0204060801001201401601800102030405060<-15%[-15%,0%)[0%,15%)15%,30%)30%,50%)>50%涨跌幅(家)期初平均市值(亿元)05010015020025001020304050607080PE_ttm(家)期末末平均市值(亿元)涨跌幅分布均衡，龙头公司估值仍处于高位➢ 市场表现分布较为均衡。2020年1-10月，中信计算机公司实现上涨的公司有144家，下跌的有87家。其中，下跌幅度在0-15%和15%以上的分别有41与46家，平均市值分别为135亿元和129亿元；而涨幅超过50%的公司有33家，平均市值为158亿元，涨幅在0-50%之间的公司共111家，平均市值为85亿元。➢ 龙头公司估值仍处于高位。截至2020年10月，中信计算机公司PE(ttm)超过100倍的有52家，其中包括、金山办公、用友网络、广联达、深信服等龙头公司。数据来源：Wind，信达证券研发中心 优质细分赛道市场表现良好数据来源：Wind，信达证券研发中心➢ 新一代基础设施相关领域市场表现优异：我们在工业IT、云计算、金融IT(3个细分)、IDC、车联网、信息安全、医疗信息化、自主可控8大领域选取了具有代表性的标的作为样本。信息基础设施建设与金融IT板块行情表现优异。➢ 细分龙头涨幅居前：2020年1-10月，企业级SaaS服务商泛微网络、广联达、用友网络实现翻倍是涨幅，同时IDC、车联网、工业IT相关龙头涨幅靠前，整体而言，各细分领域龙头厂商市场表现良好。股票代码名称涨跌幅主业领域603039.SH泛微网络121.09%办公OA002410.SZ广联达109.25%建筑云300738.SZ奥飞数据102.86%IDC600588.SH用友网络98.55%企业云600845.SH宝信软件94.51%工业互联网+IDC300496.SZ中科创达90.17%车载OS603881.SH数据港83.78%IDC300378.SZ鼎捷软件79.42%工业IT300454.SZ深信服66.49%信息安全300624.SZ万兴科技59.03%消费级软件300348.SZ长亮科技57.95%银行IT600570.SH恒生电子56.19%证券IT300253.SZ卫宁健康54.56%医疗信息化603019.SH中科曙光45.25%高性能计算机688088.SH虹软科技40.93%计算机视觉300598.SZ诚迈科技30.37%国产操作系统050100150200250-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%涨跌幅PE(TTM) -3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%0%1%2%3%4%5%6%7%占股票投资市值比股票市场标准行业配置比例超配比例数据来源：Wind，信达证券研发中心➢ 基金净值占比处于近两年低位。2019年Q4-2020年Q3，信息传输、软件与服务行业基金配置比例分别为6.98%、9.85%、9.24%、6.32%，超配比例分别为2.26%、4.49%、3.47%、1.2%，从2020年Q1起连续两季度持续下行，。我们认为，计算机行业已经过近3个月回调，基金配置比例持续下行，目前虽仍相对其他行业处于较高位置，但与自身相比已处于自18年Q4以来最低配置水平。基金配置比例持续下行注：仅选取了开放/封闭式基金中，普通股票型、指数增强型、偏股混合型以及灵活配置型基金作统计。为图表数据呈现清晰，剔除了配置比例过高的制造业和超配水平过低的金融业数据。注：信息传输、软件和信息技术服务业标的与计算机（中信)指数中标的重合度高，故以信息传输作为代表。 细分龙头仍为基金持股重点数据来源：Wind，信达证券研发中心➢ 2019年Q4-2020年Q3，基金重仓持股中计算机行业占比分别为2.4%、4.2%、4.3%和2.7%，前二十大重仓股中，细分龙头仍占据主要比重。2020年Q3净值占股票投资比重提升的重仓股共有22家，其中包括宝信软件、同花顺、易华录、神州数码、宇信科技、泛微网络、中国长城等。名称占比(%)名称占比(%)名称占比(%)名称占比(%)浪潮信息0.19浪潮信息0.41恒生电子0.67恒生电子0.36恒生电子0.17恒生电子0.33金山办公0.39广联达0.31中国软件0.14金山办公0.28广联达0.33金山办公0.23广联达0.14用友网络0.26用友网络0.31深信服0.19东方财富0.12中科曙光0.23东方财富0.29东方财富0.19东华软件0.11广联达0.19深信服0.21用友网络0.17金山办公0.10紫光股份0.18卫宁健康0.16宝信软件0.17美亚柏科0.09深信服0.17宝信软件0.14启明星辰0.07科大讯飞0.08中国软件0.16紫光股份0.13华宇软件0.07华宇软件0.08卫宁健康0.15浪潮信息0.12中科曙光0.06启明星辰0.08东方财富0.14启明星辰0.10同花顺0.06深信服0.07东华软件0.13中科曙光0.10中科创达0.06卫宁健康0.07南洋股份0.11南洋股份0.09卫宁健康0.05创业慧康0.06启明星辰0.11华宇软件0.08美亚柏科0.05宝信软件0.06美亚柏科0.11中国软件0.08南洋股份0.04思创医惠0.06科大讯飞0.09中科创达0.07易华录0.03上海钢联0.05宝信软件0.09安恒信息0.06豆神教育0.03用友网络0.05华宇软件0.08创业慧康0.05科大讯飞0.03中科创达0.05诚迈科技0.06诚迈科技0.05道通科技0.03石基信息0.05万达信息0.06科大讯飞0.05长亮科技