两融策略：耐心等待，短期下跌空间不大

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1  最新观点 在周二跌破 3300 点之后，我们观察到多个短期指标已经超卖，所以我们在《反弹多曲折》中旨在于说明，短期行情已经具备有抄底的条件，不过我们同时提出：“虽然短期指标显示 A 股有反弹预期，但本周二两市成交额已经下降至 6674 亿元较此前有较大幅度缩减，可见当下场内人气较为低迷，这或也将使得小周期级别的反弹，变得较为曲折。”从周三来看，北上资金再度净流出 69.22 亿元，同时两市成交量也仅为 6944 亿元，A 股也是出现一定回吐，也验证了我们反弹多曲折的判断，不过依然可以坚定等待反弹的来临。  主题追踪 今日关注：量子科技、第三代半导体、保险 昨日主题：保险，民航机场主题领涨，第三代半导体，光刻胶概念跌幅居前 1）保险：中国人寿，新华保险领涨。催化剂：证券日报今日报道，近期五大 A 股上市险企已全部发布 1 月份-9 月份保费收入，前三季度共取得保费收入 20553.42 亿元，同比增长 5.81%。在疫情影响下依然能达到这个增速，表明目前保险市场稳步复苏，上半年的业务缺口正在被填平。 2）民航机场：中国国航，吉祥航空领涨。催化剂：近期，中国民航局召开新闻发布会表示，9 月份全行业运输航空飞行恢复至去年同期的 87.8%，环比增长 2.0%；通用航空飞行同比增 12.4%，环比增 1.6%。其中，国内航线运输总周转量恢复至去年同期的 96.9%；国内航线完成旅客运输量 4775.0 万人次，恢复至去年同期的 98.0%，国内客运航班已达到去年同期水平的 103.5%；货邮运输量 66.5 万吨，恢复至去年同期的 96.4%。 3）量子通信：蓝盾股份，科大国创领涨。催化剂：10 月 21 日，国新办就深入实施创新驱动发展战略，加快建设创新型国家有关情况举行发布会。科技部表示，下一步，在十四五高新技术发展的规划布局上，科技部将按照加快形成新发展格局的战略要求，着力来解决高质量发展需要与科技创新能力不足的矛盾。根据前瞻产业研究院发布的数据，2017 年我国量子通信行业市场规模达到 180 亿元，并预测 2023 年，我国量子通信行业市场规模将达到 805 亿元。在政策加持下，量子科技行业有望迎来高速增长。  热股鉴赏 中国平安（601318）:转型成效渐凸显 主要逻辑和观点：公司是行业龙头企业，保险、银行、资管业务保持稳健发展，公司未来将继续深化“金融+科技”，将创新科技聚焦大金融资产、大医疗健康两大产业，并应用于五大生态圈为公司未来发展奠定了基础，同时科技板块进入资本市场收获期。平安好医生，平安医保科技和陆金所搭乘行业东风，具有优质流量，且行业壁垒较高，看好后续价值爆发，建议投资者加以关注。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2020/10/21 2020/10/20 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） 3.63 -12.67 -9.04 4.43 22.62 27.06 截止日余额（亿元） 7325.58 6949.47 14275.05 7321.95 6962.14 14284.09 融券 期间卖出量（亿股） 2.29 0.66 2.95 1.99 0.53 2.52 截止日余额（亿元） 643.49 369.81 1013.30 631.03 367.40 998.43 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 2020 年 10 月 22 日 两融策略 耐心等待，短期下跌空间不大 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 本周三，两市股指全天调整为主，半导体、军工、光刻胶领跌，银行、保险、航空板块走升，量子技术板块尾盘爆发。创业板成交金额连续两日超沪市。创业板综指收报 3140.24 点，跌 1.73%；创业板指报 2700.53点，跌 1.46%；上证指数报 3325.02 点，跌 0.09%；深证成指报 13467.91 点，跌 1%；中小板指报 9028.83 点，跌 1.26%；科创 50 报 1396.98 点，跌 2.05%；万得全 A 报 5204.08 点，跌 0.70%，成交 6944 亿元，较上日略增。北向资金全天单边净卖出 69.22 亿元；其中深股通净卖出 49.02 亿元，沪股通净卖出 20.2 亿元。 概念指数中，保险涨 2.4%，中国人寿涨超 4%，新华保险涨 3%。航空运输涨超 2%，中国国航涨超 3%。量子技术尾盘从跌 3.6%位置拉升，收涨 1.24%。蓝盾股份涨停，科大国创涨超 16%，国盾量子涨 5%。疫苗涨超 0.67%，康希诺-U 涨 7%，智飞生物、康华生物、康泰生物普涨。疫苗产业链尾盘大幅跳水，英特集团炸板后直线翻绿，收涨 4.12%。未名医药、正川股份、楚天科技集体下挫。光刻胶、长江存储概念、第三代半导体、IGBT 指数跌超 4%，紫光国微跌停。特斯拉指数跌 1.35%，宁德时代跌近 4%，三花智控、东山精密、新宙邦、赣锋锂业等普跌。苹果指数跌超 2%，立讯精密、歌尔股份、蓝思科技均下挫逾 2%。长江一级行业中，建筑产品跌超 3%。国防军工、环保、电子、电力及新能源设备跌超 2%。银行、保险分别上涨 1.77%、1.73%。成都银行涨超 6%。家电板块涨 0.78%。美的集团涨超 1%，盘中再创新高。主题行业中，贵金属涨 2%。券商跌 0.63%，国联证券、国金证券均涨近 2%。 在周二跌破 3300 点之后，我们观察到多个短期指标已经超卖，所以我们在《反弹多曲折》中分析认为：“在此前的策略中我们认为短期底部的区间在 3320-3300 点之间，由于周一的强行突破失败之后，所以我们也对短期支撑区域做了调整，从本周二指数跌破 3300 点之后的触底回升也验证了我们近期的调整的准确性。”旨在于说明，短期行情已经具备有抄底的条件，不过我们同时提出：“虽然短期指标显示 A 股有反弹预期，但本周二两市成交额已经下降至 6674 亿元较此前有较大幅度缩减，北向资金全天净卖出 11.13 亿元，为连续 5 日净卖出；其中沪股通净卖出 21 亿元，深股通净买入 9.87 亿元。可见当下场内人气较为低迷，这或也将使得小周期级别的反弹，变得较为曲折。”从周三来看，北上资金再度净流出 69.22 亿元，同时两市成交量也仅为 6944 亿元，A 股也是出现一定回吐，也验证了我们反弹多曲折的判断，