2020年三季度中国ETF市场回顾：产品百花齐放、投资者结构日渐成熟，规模创新高

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 金工研究/深度研究 2020年10月21日 林晓明 SAC No. S0570516010001 研究员 SFC No. BPY421 0755-82080134 linxiaoming@htsc.com 黄晓彬 SAC No. S0570516070001 研究员 0755-23950493 huangxiaobin@htsc.com 源洁莹 SAC No. S0570119080125 联系人 0755-82366825 yuanjieying@htsc.com 1《金工: 竞速科技赛道：科技投资新工具》2020.10 2《金工: 基金业绩持续性的规律与策略构建》2020.10 3《金工: 相对生成对抗网络 RGAN 实证》2020.09 2020 年三季度中国 ETF 市场回顾 产品百花齐放、投资者结构日渐成熟，规模创新高 ETF 成立增速放缓，股票型 ETF 收益优势明显，行业类 ETF 表现居前 截至 2020 年三季度，国内 ETF（不含货币型）存量 329 只，单季度新成立 19 只，增量同比和环比均出现明显减少，且连续三个季度下滑。全市场ETF 规模（不含货币型）达 7277.14 亿元，较上一季度末增加近 600 亿元。三季度 ETF 日均成交额 378.19 亿元，交投活跃程度明显提升；股票型 ETF中行业类平均涨幅 13.04%，收益优势明显，国防军工及券商行业板块表现最佳。当前 ETF 市场头部效应明显，但规模集中度呈减弱趋势，产品多样化程度进一步提高。回顾国内 ETF 发展历程，自 2004 年至今共经历三个主要阶段，渐呈百花齐放的局面。 三季度 ETF 新成立增速放缓，交投活跃度明显提升，风险型 ETF 净值普涨 截至 2020 年 9 月 30 日，我国已成立 ETF 共 329 只（不包含货币型）。已成立 ETF 规模达 7277.14 亿元，创历史新高。三季度新成立 19 只 ETF，成立增速连续三季度下降。当前 ETF 市场头部效应明显，但规模集中度呈减弱趋势，产品多样化程度进一步提高。市场交投回暖，日均成交额 378.19亿元，环比上涨约 50%；除债券型外各类型 ETF 总份额环比增加。业绩方面，三季度股票型 ETF 平均涨幅 11.36%，收益优势明显。 国防军工及券商行业 ETF 表现优异，债券 ETF 平均跌幅 0.49% 2020 年三季度，股票型 ETF 中新成立主题 ETF 和宽基 ETF 较多。股票型ETF 单季度平均涨幅 11.36%，跨境型平均涨幅 2.36%，国内市场显著优于海外市场；行业类 ETF 表现较优，国防军工及券商行业 ETF 表现居前，回报前 10 位的股票型 ETF 中分别占据 6 席和 4 席，单季度回报率均超过25%；债券型 ETF 多数录得负收益，信用债 ETF 表现优于利率债 ETF；商品 ETF 中豆粕 ETF、有色期货和能源化工回报居前，受到黄金价格震荡回调影响，黄金 ETF 普遍表现较弱。 国内 ETF 发展主要历经三个阶段，渐呈百花齐放的局面 国内 ETF 市场的发展主要分为三个主要阶段。华夏上证 50ETF 创立单市场 ETF“标准模板”，标志着国内 ETF 市场的诞生；2012-2013 年 ETF 产品创新如雨后春笋：跨市、跨境、债券和商品类接踵而至，拓展了多种资产如债券和海外权益市场的投资渠道，促进资产配置发展；2018-2019 年我国 ETF 规模发展脱离牛市背景，投资者结构与投资范式逐步改变，ETF市场浩荡发展。 风险提示：本报告对历史数据进行梳理总结，历史结果不能简单预测未来，规律存在失效风险，投资需谨慎。报告中涉及到的具体基金产品不代表任何投资意见，请投资者谨慎、理性地看待。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。 相关研究 金工研究/深度研究 | 2020 年 10 月 21 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 正文目录 整体分析：三季度 ETF 成立速度减缓，规模创历史新高.................................................. 4 三季度新成立 ETF19 只（其中股票型 11 只），成立增量连续三季度下滑 ................ 4 ETF 份额与净值规模同步上升，整体规模达 7277.14 亿元创历史新高..................... 5 股票 ETF 净值规模环比增加 526.28 亿元，商品、跨境 ETF 规模均增加，债券型减少 ................................................................................................................ 5 ETF 市场产品多样化水平进一步提升，规模头部效应持续减弱 ........................ 6 股票型 ETF 收益优势明显，平均上涨 11.36%，军工行业 ETF 表现最优 ................. 8 三季度 ETF 日均成交额 378.19 亿元，交投活跃程度明显提升 ................................. 9 细分类别：军工、证券行业表现最优，利率债 ETF 均获负收益 ..................................... 12 股票 ETF：行业类 ETF 表现优秀，军工及证券行业回报达 35.36%、29.06% ....... 12 债券 ETF：平均跌幅 0.49%，信用债 ETF 表现优于利率债 ETF ............................ 13 商品型ETF：皆获正收益，其中豆粕（涨10.17%）、有色和能化ETF 涨幅居前 ............... 15 行业格局：华夏、国泰、易方达规模居前三，4 只上海金 ETF 成立 .................................... 16 国内 ETF 发展历程：历经三个重要阶段，渐呈百花齐放的局面 ....................................... 18 2004ETF 元年：华夏上证 50ETF 创立单市场 ETF“标准模板” ........................... 18 2012-2013 年 ETF 产品创新如雨后春笋：跨市、跨境、债券和商品类接踵而至 ............. 19 第一只跨市场 ETF“华泰柏瑞沪深 300ETF”的面世翻开 ETF 市场新篇章 ... 19 跨境与债券 ETF 进一步拓展境外资产和债券的投资渠道 ................................ 20 2013 年行业 ETF 的大量发行使得指数投资向工具化、细分化深度发展 ......... 21 20