商贸零售行业4月报:2017&2018Q1业绩增速稳中向好,印证实体消费回暖进程
本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 sxzqyjfzb@i618.com.cn。客户应全面理解本报告结尾处的"免责声明"。 证券研究报告:行业研究/行业月报 商贸零售行业 报告原因:定期报告 商贸零售行业 4 月报 评级 2017&2018Q1 业绩增速稳中向好,印证实体消费回暖进程 看好 2018 年 5 月 18 日 行业研究/行业月报 行业近一年市场表现 报告要点 市场回顾:2018 年 4 月,沪深 300 指数下跌 3.63%,与 2017 年同期相比下降了 3.16 个百分点。CS 商贸零售行业下跌 4.06%,与 2017年同期相比提振了 1.53 个百分点,跑输大盘 0.43 个百分点。截至 4月 30 日,2017 年年报已完成披露。2018 年 Q1 全国百家重点大型零售企业商品零售额累计增长 3.3%,同比提升 0.6 个百分点,大型零售企业在经历过商品结构优化、消费体验增强、线上线下进一步融合等趋势后,实现了销售增速的企稳回升,实体零售回暖的进程得到了有效印证。零售行业市场强于去年同期,在中信 29 个行业中排名第 15 位,表现比较强劲。2018 年年初至 4 月底,商贸零售行业下跌 6.74%,处于上游水平。 行业数据月报:2018 年 4 月 CPI 同比上涨 1.80%,涨幅比上月回落0.3 个百分点,CPI 同比增速连续三个月回落。在经过 2-3 月份的突然跳升后,4 月的 CPI 同比涨幅回落到 2%以下。2018 年 1-4 月份,社会消费品零售总额 118817 亿元,同比增长 9.7%,限额以上单位消费品零售额 11241 亿元,增长 7.8%,Q1 消费品市场平稳增长,至 4 月份起有所下滑,增速较上年同期略有放缓。2018 年 1-4 月份,全国网上零售额 25792 亿元,同比增长 32.4%。相较 Q1 以来 35%以上的增速有所回调,但比去年同期提升 0.4 个百分点。2018Q1 中国购物中心市场仍然维持着积极向上的态势,整体购物中心市场对未来 6 个月的预期指数为 72.1,环比上升 1.2,有 85%的业主表示短期内企业盈利状态会持续变好。 行业新闻回顾:天猫在银泰开出首家线下服务中心,计划年内拓展到50 家;天猫超级品牌日 x 亲橙里,倾力打造“奇屋妙想”新零售玩法;苏宁物流启动无人卡车测试,国内电商尚属首次。 投资建议:2018 年 3 月以来 CS 零售指数跌破 30 倍估值水平,且持续震荡下行。截至 4 月 30 日,CS 零售 PE(TTM)跌至 26.38X,仍处于历史较低位水平(历史均值 PE 为 35.23 倍)。从 2017&2018Q1 业绩综合来看,在消费趋势向好的环境下,CS 零售上市公司以稳中向好的增速印证了实体零售企稳回暖的迹象,但业绩分化依然十分显著,龙头的盈利能力十分强劲,龙头企业从经营业绩到商业模式均处于行业领先地位,以头部的优势有效的提振了整体市场的运营效率和盈利水平。百货方面建议关注王府井、天虹股份和重庆百货;超市方面建议长期关注永辉超市和家家悦;连锁方面建议继续关注苏宁易购,电商方面建议关注跨境通。 风险提示:宏观经济增速放缓;消费升级不达预期;市场竞争加剧的风险。 分析师:张旭 执业证书编号:S0760511010001 E-mail:zhangxu@sxzq.com 研究助理:谷茜 Tel: 0351-8686775 Email: guqian@sxzq.com 地址: 太原市府西街 69 号国贸中心 A 座 28 层 北京市西城区平安里西大街中海国际中心 7 层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 行业月报 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明 2 目录 1.行业市场表现 ........................................................................................................................................................... 4 1.1 一级行业概况 ........................................................................................................................................................... 4 1.2 子行业情况 ............................................................................................................................................................... 5 1.3 个股表现 ................................................................................................................................................................... 5 1.4 行业资金流向 ........................................................................................................................................................... 6 2.行业数据月报 ........................................................................................................................................................... 7 2.1 居民消费价格指数 ...................................................................................................................................................
[山西证券]:商贸零售行业4月报:2017&2018Q1业绩增速稳中向好,印证实体消费回暖进程,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.59M,页数18页,欢迎下载。
