2020年上半年快递行业跟踪报告：快递恢复景气增长，巨头竞争激烈业绩分化

|研究院·新经济行业战略客户部 [Table_Yemei0] 行内偕作·行业跟踪报告 2020 年 09 月 21 日 [Table_Title1] 2020 年上半年快递行业跟踪报告—— 快递恢复景气增长，巨头竞争激烈业绩分化 [Table_summary1] ■ 快递行业快速恢复景气增长。一季度快递行业受疫情短暂冲击，二季度随着快递企业复工率接近 100%，居民消费向线上转移拉动市场需求，主要快递指标迅速反弹，行业恢复景气增长。上半年，我国快递行业共完成业务量 338.8 亿件，同比增长 22.1%，完成业务收入 3823.8 亿元，同比增长 12.6%。 ■ 驱动力来自线上消费的占比提升，疫情强化了快递基础设施属性。疫情加速了居民消费向线上迁移的大趋势，1-7 月我国实物商品网上零售额占比 25%，较年初大幅提升 4.3pct。一方面，传统电商抓住“疫情宅家购物”的发展契机，各类购物节开始丰富起来，不断带来快递业务量小高峰。另一方面，直播电商持续火爆，抖音、快手已成为重要的快递导入平台。 ■ 行业竞争格局：通达系继续厮杀，顺丰异军突起。上半年受疫情影响，行业竞争加剧，呈现“增量大于增收”的情形，集中度进一步提升，CR6 达到83.6%。同质化的电商快递市场中，通达系正激烈“厮杀”，业务量增速出现明显分化。顺丰凭借特惠电商件放量以及综合物流业务快速增长而异军突起，成为今年经营业绩最优秀的快递公司，市场份额也反超百世和申通。 ■ 快递行业经营策略跟踪。（招商银行各部如需报告原文，请以文末联系方式联系招商银行研究院） ■ 风险提示：快递行业价格竞争加剧的风险。今年上半年疫情影响下快递行业价格竞争激烈，单票价格大幅下滑，业务收入增速远不及业务量增长，导致行业整体盈利能力下滑。短期快递公司营收与利润将持续承压，需要关注经营性现金流情况与现金储备情况（融资渠道与成本）。长期看，快递公司是否具备核心竞争力取决于成本管控与服务质量，重点关注快递公司中长期的成本表现与服务评价。 [Table_Author1] 夏嘉南 行业研究员 ：0755-83894978 ：xiajianan@cmbchina.com 杨源泳 新经济行业战略客户部 ：0755-88026540 ：yangyuanyong@cmbchina.com 相关研究报告 《快递行业深度报告——陌上花开蝴蝶飞：银行宜积极配置快递资产》 《快递公司深度报告——韵达股份：重点关注高增长快递龙头的融资需求》 《智能物流装备制造行业深度报告——需求空间持续打开，供给侧正结构性调整》 《快递行业跟踪报告——2019 年与2020 年一季度分析》 敬请参阅尾页之免责声明 [Table_Yemei1] 行内偕作·行业跟踪报告 1/2 目 录 1．快递行业快速恢复景气增长 ....................................................................... 1 1.1 上半年快递行业走势先低后高，目前已完全恢复 ................................................... 1 1.2 驱动力：线上消费爆发，疫情强化快递基础设施属性 ............................................... 2 2．行业竞争格局：通达系继续厮杀，顺丰异军突起 ..................................................... 3 2.1 巨头业务量增速分化，行业集中度进一步提升 ..................................................... 3 2.2 电商快递竞争持续激烈，单票毛利大幅下滑 ....................................................... 5 2.3 主要快递公司上半年经营情况简评 ............................................................... 7 2.3.1 中通快递 ................................................................................ 7 2.3.2 圆通速递 ................................................................................ 8 2.3.3 韵达股份、申通速递、百世集团 ............................................................ 8 2.3.4 顺丰控股 ............................................................................... 10 2.3.5 其他 ................................................................................... 10 3．快递行业经营策略跟踪 .......................................................................... 11 4．风险提示 ...................................................................................... 11 附录 ............................................................................................. 12 nQnRnPzRzRbRcM8OmOnNpNqQjMoOyRkPmOqN9PpOsMMYsQnMwMqRyQ 敬请参阅尾页之免责声明 [Table_Yemei1] 行内偕作·行业跟踪报告 2/2 图目录 图 1：二季度开始快递业务量呈高速增长态势............................................................................................................................................ 1 图 2：快递业务收入在二季度回归正常增速区间 ....................................................................................................................................... 1 图 3：上半年快递业务量增速已接近去年平均..................