资产暨行业配置：市场进入强美元环境，期待消费周期反弹

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 18 页 分析师:王哲 执业证书编号：S0730516120001 wangzhe@ccnew.com 021-50588666-8136 研究助理:杨震宇 yangzy1@ccnew.com 021-50588666-8076 市场进入强美元环境，期待消费周期反弹 ——资产暨行业配置 证券研究报告-行业配置 发布日期：2018 年 05 月 07 日 相关研究 1 《策略报告：港股大跌拖累 A 股震荡回落-市场分析》 2018-05-04 2 《策略报告：悲观情绪缓解 A 股先抑后扬-市场分析》 2018-05-03 3 《策略报告：中美贸易谈判即将开启 A 股小幅整理-市场分析》 2018-05-02 4 《策略报告：全球市场和风劲吹，权益市场有望迎来反弹-行业配置》 2018-05-02 5 《策略报告：五一小长假来临 A 股小幅上扬-市场分析》 2018-04-27 联系人： 李琳琳 电话： 021-50588666-8045 传真： 021-50587779 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 18 楼 邮编： 200122 投资要点:  上周中美展开磋商，美元延续强势。上周美债收益率回落，缓解美股压力。中美就贸易分歧展开两天的磋商，A 股和亚太股市均高度关注谈判结果。国内大宗商品上周表现较为积极，调整经济表现预期，对股市形成一定利好。上周由于此前公布的美国一季度经济增速数据，以及薪资数据，导致美联储今天加息预期升高。但美国非农数据较为疲弱，对美股形成一定的冲击。因此上周美元指数延续强势表现，但美股三大指数涨跌不一。贵金属价格随之继续回落。  上周医药强势不改，消费蓝筹有所改善。上周市场总体偏弱，白马股波动较大。医药板块由于上周报告中所表述的长中短线的投资属性继续在弱势行情中大涨 2.25%，其表现具备一定的稳定性。其次，家电、食品饮料和餐饮旅游出现反弹，消费蓝筹再度崛起。；随着资管新规落地，银行板块还将承受一段时间的压力。如果流动性收紧程度低于预期，基本面表现稳健，银行不良率进一步下降，相信银行板块后续仍有配置机会。随着大宗商品价格的稳定和上涨，煤炭板块也有望迎来反弹。  本周市场运行展望。首先，首先，在朝鲜半岛和问题得到突破性进展后，美国政府可能将会政策重点移向伊朗核问题，美俄之间矛盾将随之上升。周内市场风险偏好可能会在短暂回落后再度上行；其次，短期内国内市场流动性边际宽松有望延续，看好周内债券市场走势；第三，大宗商品市场有望继续表现向好；第四，消费蓝筹有望回归，周期反弹值得期待。  本周资产暨行业配置建议。在短线风险事件总体前景仍较为复杂的情况下，当前 A 股行业配置应当侧重于中长线。建议着重考察医药和消费等抗周期板块，同时注意把握资产新规落地后流动性好于预期带来的金融股机会。短线推荐关注区域建设和周期蓝筹等。资产配置方面，多配债市，减配贵金属；标配黑色系和股票，增持外汇。 风险提示：企业或经济表现超预期、发生重大风险事件 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 18 页 内容目录 1. 上周重要事件回顾 ........................................................................................... 4 2. 上周市场表现跟踪 ........................................................................................... 4 2.1. 大类资产总体表现：美元延续强势，股债涨跌不一 .............................................................. 4 2.2. 股票市场：上证 50 独跌，市场震荡调整 .............................................................................. 6 2.3. 债券市场：资金面延续宽松，债市向好 ................................................................................ 7 2.4. 外汇市场：美元强势，人民币调整 ........................................................................................ 9 2.5. 大宗商品市场：原油价格上涨，黑色系飘红 ....................................................................... 10 3. A 股行业配置跟踪........................................................................................... 13 3.1. 上周 A 股行业表现：医药强势不改，消费蓝筹有所改善 .................................................... 13 3.2. 行业景气度跟踪：生产端变化平稳，煤焦钢矿表现较好 ..................................................... 14 4. 本周资产和行业配置建议 ............................................................................... 17 4.1. 上周配置前瞻回测 ............................................................................................................... 17 4.2. 本周资产暨行业轮动展望 .................................................................................................... 17 4.3. 本周资产暨行业配置建议 ...............