面板行业月度跟踪报告：需求增长局面不改，面板涨价通道持续开启

证券研究报告 作者：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 2020年09月03日 需求增长局面不改，面板涨价通道持续开启 ——面板行业月度跟踪报告（202008） 请务必参阅正文之后的重要声明 大屏化趋势稳步发展，下半年TV面板需求旺盛。在大屏化的驱动下，尽管全球电视销售数量停滞不前，全球电视面板出货面积却保持稳步增长。根据VAC Revo的统计，全球电视面板出货面积从2016年的1.14亿平方米增长至2019年的1.39亿平方米，CAGR=6.83%。需求释放叠加传统旺季，TV下半年市场回暖。上半年由于海外疫情蔓延，供应链工厂制造受到影响，行业总体规模大幅萎缩，随着海外疫情好转，上半年被压抑的需求有望得到释放，海外渠道补货需求强劲，Q3进入面板备货的传统旺季。赛事延迟叠加经济刺激，2021迎来需求大年。奥运会、欧洲杯、美洲杯等大型体育赛事均被推迟到了2021年，各国相继发布经济刺激政策，2021年将迎来经济的复苏性增长。根据IHS预计，2021年面板出货量将增长5.2%，出货面积将增长10%，成为近五年来需求增长最快的一年。 6月价格已经见底，TV面板将从Q3开始涨价。进入6月份后，伴随着终端需求的好转及韩厂关闭产能的预期，整机厂加大对于面板的采购，面板价格在6月份的报价已经全面触底。我们预计面板价格将在三季度全面上涨，尽管整机厂目前备货较多，但在复工复产、经济刺激带来的需求复苏之下，我们预计三季度将有效消化库存。等到四季度传统淡季来临，我们预计面板价格将保持持平到微涨的态势。展望2021年，在经济复苏、大型体育赛事叠加、韩厂产能退出的多重利好影响下，我们预计2021年全年的面板供给都将是偏紧的状态，面板价格有望在2021年持续保持上涨。 投资建议：由于LCD面临长期拐点，我们建议投资者关注京东方A和TCL科技，两家公司都是全球领先的面板厂商，在本次韩国产能推出后，将成为排名前二的面板厂商，将显著受益于此次价格上涨。 风险分析：消费复苏不及预期；新产能扩张速度快于预期；奥运会等体育赛事可能取消。 核心观点 2 rQoNrPwPoPoOpQoNtMtPoPaQ8Q8OmOpPtRoOiNnNuNeRqQsM8OnMzQxNpNqNMYoMnP1、月度面板价格跟踪 2、面板行业动态跟踪 3、专题研究：需求增长局面不改，大屏化趋势稳步发展 4、投资建议 5、风险分析 请务必参阅正文之后的重要声明 月度面板价格跟踪  电视面板价格6月见底，Q3开启涨价通道  WitsView： 8月电视面板涨幅扩大，供不应求逾趋鲜明  群智咨询：TV面板供需紧张，9月维持涨价趋势  群智咨询：显示屏/笔记本面板供需紧张，9月仍会有小幅上涨 4 请务必参阅正文之后的重要声明 液晶电视面板面板价格变化趋势（美元/片）（截至2020年8月31日） 资料来源：Wind，光大证券研究所  伴随着终端需求的好转，以及韩厂关闭产能的预期，整机厂加大对于面板的采购，自6月上旬起电视面板报价全面止跌，8月报价相比上月普涨5-10美元/片，涨幅进一步扩大。 电视面板价格6月见底，Q3开启涨价通道 5 0501001502002503002016-082016-092016-102016-112016-122017-012017-022017-032017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-08液晶电视面板:32寸 液晶电视面板:43寸 液晶电视面板:55寸 液晶电视面板:65寸 电视面板报价于5月触底 请务必参阅正文之后的重要声明 WitsView 2020年8月下旬面板价格快报（美元/片） 资料来源：WitsView  品牌厂积极备货抢攻市占率，电视面板8月报价涨幅高于预期。根据集邦咨询调研， 2020年8月下旬32 寸面板报价均价为44美元，较上月报价上涨 15.8%；43 寸均价为 83 美元，上涨 13.7%；55 寸均价为 133 美元，上涨 13.7%。与去年同期相比，今年 8 月下旬的报价均增长逾10%。  远程工作/教育需求旺盛，笔电面板微涨。IT面板方面，受惠于远程工作教育需求旺盛及第三季返校潮，本月笔电面板普涨1~3%，显示器面板价格延续上月持平走势。 WitsView：8月电视面板涨幅扩大，供不应求逾趋鲜明 6 请务必参阅正文之后的重要声明 群智咨询2020年8月下旬电视面板价格快报（美元/片） 资料来源：群智咨询  进入传统备货旺季，TV面板供应紧缺。群智咨询认为，8月为各应用LCD面板备货高峰期，海外渠道商拉货动能强劲，大尺寸LCD面板产能总体供应偏紧。而供应端新增产能爬坡不如预期，且面板厂产能持续向获利性更好的应用转移，面板整体供应产能增长有限。  9月TV面板维持涨价趋势，涨幅或将进一步收缩。群智咨询预计9月32”/39.5-43”/50”/55”面板涨幅将收缩至2/3/3/4美金；55”以上面板主力厂商备货积极，且产能受到挤压，涨幅维持3~5美金。 群智咨询：TV面板供需紧张，9月维持涨价趋势 7 请务必参阅正文之后的重要声明  进入传统备货旺季，笔电上游材料将供不应求。群智咨询认为，三季度欧美市场需求向好，进入面板备货的传统旺季，海外渠道补货需求强劲，整机厂的面板备货策略激进；而供应端，三季度全球大尺寸LCD面板产能（G5及以上a-Si LCD产能）环比仅小幅增长。  9月Monitor/Notebook面板维持涨价趋势，涨幅或将放缓。群智咨询预计9月Open Cell面板受供应紧缩影响仍然会有一定的涨幅，模组价格涨幅将小幅缩窄。 群智咨询：显示屏/笔记本面板供需紧张，9月仍会有小幅上涨 8 群智咨询2020年8月下旬显示器及笔记本屏幕面板价格快报（美元/片） 资料来源：群智咨询 1、月度面板价格跟踪 2、面板行业动态跟踪 3、专题研究：需求增长局面不改，大屏化趋势稳步发展 4、投资建议 5、风险分析 请务必参阅正文之后的重要声明  【三星向TCL出售苏州LCD工厂】三星最近以10亿美元（约69亿元人民币）的价格将濒临破产的LCD业务出售给TCL的显示部门中国之星光电技术CSOT。该工厂占三星LCD业务的大部分。自去年以来，作为向OLED产品战略转移的一部分，该公司一直在积极缩减其内部LCD生产业务。（搜狐新闻）  【小米、LG先后推出透明OLED显示】在八月小米十周年庆典上，雷军发布了全球第一款量产的透明电视。十天后，LG Display（简称LGD，中文名乐金显示）方面即官宣表示，旗下透明OLED屏幕