电子行业2020年中报综述：创新、国产、平台，大机遇将至

请阅读最后评级说明和重要声明 [Table_Author] ● 莫文宇 ● 杨洋 ● 谢尔曼 ● 钟智铧 (8621)61118752 (8621)61118752 (8621)61118752 (8621)61118752 mowy@cjsc.com.cn yangyang4@cjsc.com.cn xieem@cjsc.com.cn zhongzh@cjsc.com.cn 执业证书编号： 执业证书编号： 执业证书编号： S0490514090001 S0490517070012 S0490518070003 ● 蔡少东 (8621)61118752 caisd@cjsc.com.cn 分析师及联系人 90685 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 25 [Table_Title1] 电子设备、仪器和元件 创新、国产、平台：大机遇将至 ——电子行业 2020 年中报综述 ⚫ 整体情况：疫情冲击，韧性突显 面对 2020 年上半年全球疫情影响，我国电子产业显现硬科技行业的承压能力，2020H1电子行业上市公司实现营收 6,497.20 亿元，同比+5.82%，实现归母净利润达 383.35 亿元，同比+21.78%，国产化+平台化主线下各个板块均有亮眼表现，长期成长路径清晰。 ⚫ 消费电子：创新长在，景气反转 消费电子板块 2020H1 实现营业收入 3,338.80 亿元，同比+10.96%，归母净利润达150.77 亿元，同比+23.05%。苹果产业链在可穿戴设备、低价机型的旺盛需求拉动下保持稳健的增长，5G 换机周期也在国内疫情逐步得到控制的带动下贡献行业上行能量。 ⚫ 半导体：景气持续，替代加速 全球半导体行业维持高景气稳定上行趋势，我国半导体行业在半导体国产替代进程提速驱动下持续高增，2020H1 营收达 1,109.46 亿元，同比+20.43%；归母净利润延续 2019年跨越式发展趋势，达 96.01 亿元，同比+63.14%。未来我国半导体有望得到持续发展。 ⚫ 面板：拐点确立，打开高增 韩厂退出、面板价格触底反弹为面板行业带来拐点机遇。2020H1 面板板块营收达1,168.73 亿元，同比-9.65%，归母净利润为-0.86 亿元，同比-101.99%。二季度面板行业已在格局优化、价格回暖的带动下止跌回升，未来我国面板行业或实现新阶段高增长。 ⚫ PCB：需求放缓，增长趋稳 5G 基站建设逐渐放缓，库存压力下 PCB 板块增长承压，整体趋稳。2020H1 PCB 板块整体实现营收 557.03 亿元，同比+11.55%；实现归母净利润 53.14 亿元，同比+21.67%。 ⚫ 被动器件：替代加速，幕后台前 被动器件行业处于全球产业链转移进程中，2020H1 疫情更是加速了国产替代趋势的演化，国内企业机遇来临，被动器件板块 2020H1 实现了营收和归母净利润的双扭跌转增，营收规模达 102.19 亿元，同比+16.73%；归母净利润达 19.13 亿元，同比+15.94%。 ⚫ LED：需求承压，格局优化 全球疫情影响下下游需求释放受阻碍，对 LED 行业影响较大，2020H1 国内 LED 行业整体营收为 346.56 亿元，同比-16.20%；同时随着 LED 行业逐渐完成竞争格局出清， LED 芯片价格止跌，行业利润下滑放缓，实现归母净利润 20.09 亿元，同比-11.58%。 [Table_Risk] 风险提示： 1. 电子行业下游需求不及预期； 2. 国产化进程、市场格局优化等不及预期。 [Table_Invest] 报告日期 2020-09-06 行业研究 深度报告 评级 看好｜维持 [Table_PicQuote] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 •《当前看好面板的三点原因》2020-08-16 •《IP行业格局变化：假设&猜想》2020-08-10 •《与平台型公司做朋友》2020-08-01 -21%-5%10%25%41%56%2019/92019/122020/32020/62020/8电子设备、仪器和元件沪深300指数pOtQoQwPrQmMsNnOsNrNnM6M8QaQtRqQnPpPfQpPvMeRnNsN6MpOuNNZpOrMMYnQoQ 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 25 行业研究丨深度报告 目录 电子行业 2020 年半年报整体情况 ................................................................................................ 5 电子行业各子行业概况 ................................................................................................................. 9 消费电子：创新长在，景气反转 ..................................................................................................................... 9 半导体：景气持续，替代加速 ...................................................................................................................... 12 面板：拐点确立，打开高增 .......................................................................................................................... 17 PCB：需求放缓，增长趋稳 .......................................................................................................................... 19 被动器件：替代加速，幕后台前 ................................................................................................................... 21 LED：需求承压，格局优化 .......................................................................................................................... 23 图表目录 图 1：电子