A股策略：机构增持中小创，短线继续以蓝筹为主线

本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 1 页 / 共 16 页 分析师:杨震宇 登记编码：S0730519050001 yangzy1@ccnew.com 021-50586725 机构增持中小创，短线继续以蓝筹为主线 ——A 股策略 证券研究报告-A 股策略 发布日期：2020 年 08 月 30 日 相关研究 1 《策略报告：蓝筹股表现活跃 A 股探底回升-市场分析》 2020-08-28 2 《策略报告：精选层发行加速，改革提升流动 性 - 新 三板 精 选层 发 行与 转 板 周跟 踪》 2020-08-28 3 《策略报告：科技股走势回暖 A 股小幅上扬-市场分析》 2020-08-27 4 《策略报告：避险情绪提升 A 股显著下行-市场分析》 2020-08-26 5 《策略报告：电影收入大幅回暖，关注成长板 块 景 气 度 表 现 - 行 业 景 气 度 周 报 》 2020-08-26 联系人： 朱宇澍 电话： 021-50586328 地址： 上海浦东新区世纪大道 1600 号 14 楼 邮编： 200122 下周市场展望 市场运行关键词 工业企业利润、机构持股、美联储 仓位建议 6 成 短线推荐板块 食品饮料、电子、传媒、电力设备及新能源、农林牧渔和券商 中长线推荐板块 金融、贵金属、消费蓝筹和优质成长股 投资要点:  行业轮动加快，A 股震荡运行 除了季报期和创业板注册制落地之外，8 月整体消息面较为平淡，中美关系紧张引起多方关注，资金情绪总体较为谨慎。题材效应和前期估值分化格局加快市场轮动，创业板注册制利好有限，科技股持续承压，大盘蓝筹表现相对较好。8 月食品饮料等领涨，量能回落至下方。  A 股盈利预期在下行趋势中迎来阶段性回升机会 A 股 ROE趋势性下行，但不同板块 EPS 均呈现阶段性回升态势，且宽信用、资金配置等指标均有利于股市表现。从结构上来看，食品、医药和高端设备等行业景气度复苏要领先于传统周期行业。在 9 月份 A 股运行韧劲的基础之上，继续看好景气度结构性变化带动的结构性行情。  机构持股变化：显著增持创业板，或医药和电子等板块 从二季度财报中来看，机构资金增持中小创，减持上证 50，且增持医药、电子和计算机等，保持食品饮料持仓稳定；基金亦增持中小创；国家队对能源和地产核心资产更感兴趣。但机构当前股票持仓比例已经达到前高水平，后市增量空间并不大。  平均通胀目标制暗示美联储宽松将加码，9 月国内结构性通胀问题仍然突出 平均通胀目标制下美联储将在未来一段时间内保持宽松货币政策，甚至会加码宽松，以推动通胀率回升；8 月通胀率料将冲高至年内第二高点，但国内通胀率结构性特征延续，9 月份整体通胀续升压力有限，可以继续关注农林牧渔阶段性表现。  策略建议：继续以大盘蓝筹主线，增配热点轮动行业板块 9 月权益类资产保持优势，A 股将继续处于窄幅震荡行情中，行业轮动较为频繁，建议以大盘蓝筹为主线配置，战术性配置轮动热门行业板块，同时关注双节前传媒和消费的机会。建议短线继续保持仓位在中性 6 成水平，并以大盘蓝筹为主线，阶段性关注食品饮料、电子、传媒、电力设备及新能源、农林牧渔和券商等板块，长线继续建议关注金融、贵金属、消费蓝筹和优质成长股等。 风险提示：经济政策和数据弱于预期、流动性超预期收紧、中美贸易出现波折，疫情控制低于预期 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第 2 页 / 共 16 页 内容目录 1. 8 月 A 股表现回顾：行业轮动加快，A 股震荡运行 .......................................... 4 1.1. 8 月 A 股综述：科技股承压，A 股震荡运行 .......................................................................... 4 1.2. 8 月食品饮料再度领涨，量能逐步回落 .................................................................................. 4 1.3. 北水买入电子和新能源，券商和半导体主题 ETF 较热 ......................................................... 5 2. A 股行情分析：基本面继续回升，机构增持中小创 .......................................... 7 2.1. A 股盈利预期在下行趋势中迎来阶段性回升机会 ................................................................... 7 2.2. 机构持股变化：显著增持创业板，或医药和电子等板块 ....................................................... 9 2.3. 平均通胀目标制暗示美联储宽松将加码，9 月国内结构性通胀问题仍然突出 ..................... 12 3. 策略建议：继续以大盘蓝筹主线，增配热点轮动行业板块............................. 13 图表目录 图 1：8 月 A 股（除科创板外）个股涨跌幅分布 ..................................................................... 4 图 2：8 月中信一级行业涨跌幅表现 ........................................................................................ 4 图 3：两市成交金额变化 .......................................................................................................... 4 图 4 PMI 回暖 ........................................................................................................................... 7 图 5 工业企业利润增速持续回升 ............