A股2020年半年报分析：多数行业环比改善，A股业绩修复明显

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 策略报告|策略专题报告 多数行业环比改善，A 股业绩修复明显 日期：2020 年 09 月 02 日 ——A 股 2020 年半年报分析 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 上半年 A 股营收、扣非净利润降幅收窄：2020 年上半年 A 股上市公司营业收入同比-1.73%，降幅较一季度收窄 6.07 个百分点；主板累计营业收入同比-2.28%，中小板同比+2.18%，创业板同比+0.24%，科创板同比+5.80%；营业收入同比上涨的行业有 15 个，其中农林牧渔、有色金属、电气设备领涨；下跌的 13 个一级行业中，休闲服务、化工、传媒跌幅靠前。A 股 2020 年上半年扣非后净利润同比-15.85%，降幅较一季度收窄4.97 个百分点；主板同比-18.94%，中小板同比+12.79%，创业板同比+27.10%；扣非后净利润同比上涨的一级行业有 9 个，其中农林牧渔、电气设备、电子涨幅靠前；下跌的 19 个一级行业中，休闲服务、交通运输、采掘跌幅较大。 ⚫ 二季度多数行业业绩环比改善：二季度有 22 个一级行业营业收入同比正增长， 24 个一级行业营业收入环比正增长，其中建筑材料、电气设备、房地产等周期性行业环比增幅较多；营业收入同比正增长的二级行业有 66 个，环比正增长的二级行业有 94 个，其中园林工程、农业综合、水泥制造环比提升较大。二季度有15 个一级行业扣非后净利润同比正增长， 24 个一级行业扣非后净利润环比正增长，其中汽车、有色金属、化工环比涨幅最大。二季度扣非后净利润同比正增长的二级行业有 58 个，环比正增长的二级行业有 91 个，塑料、农业综合、其他建材的环比提升幅度较大。 ⚫ 投资建议：进入下半年，随着银行等金融机构计划向中小企业大幅让利，叠加创业板注册制实行的利好，预计创业板、中小板、科创板三季度业绩增速将大概率跑赢主板；而旅游、影院、线下教育等消费行业有望受益于防控措施的“松绑”，刺激消费市场回暖、需求端修复，带动经济基本面更加牢固。配置方面：行业配置方面：1、关注休闲服务、食品饮料、家用电器、汽车等消费行业；2、关注景气度上行的有色、化工等周期行业；3、关注创业板下半年业绩增长较明确的个股龙头。 ⚫ 风险因素：新冠疫情反复，宏观经济超预期下滑，中美贸易摩擦加剧。 [Table_AuthorInfo] 分析师: 徐飞 执业证书编号： S0270520010001 电话： 021-60883488 邮箱： xufei@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] [Table_DocReport] 相关报告 1.万联证券研究所 20200828_策略专题报告_AAA_9 月市场策略 2.万联证券研究所 20200823_策略专题报告_7-8月行业比较 3.万联证券研究所 20200731_策略专题报告_AAA_8 月市场策略 证券研究报告 Table_Reporttype] 策略专题报告 [Table_Column] 策略报告 万联证券 证券研究报告|宏观策略 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 15 页 目录 1、二季度 A 股业绩汇总 .................................................. 3 1.1 营业总收入 ......................................................... 3 1.1.1 各上市板块：A 股上半年降幅收窄，二季度环比改善大 ................. 3 1.1.2 一级行业：二季度整体修复明显 ..................................... 4 1.1.3 二级行业：多数二季度环比改善 ..................................... 5 1.2 扣非后净利润 ....................................................... 9 1.2.1 各上市板块：中小板、创业板业绩修复快 ............................. 9 1.2.2 一级行业：过半行业二季度扣非后净利润环比翻倍或更多 ............... 9 1.2.3 二级行业：二季度环比修复明显 .................................... 11 2、投资建议 ........................................................... 13 3、风险因素 ........................................................... 14 图表 1：2020 年上半年各上市板营业收入累计同比 ........................... 3 图表 2：2020 年上半年各上市板营业收入占 A 股比例 ......................... 3 图表 3：2020 年各上市板二季度营业收入同比 ............................... 4 图表 4：2020 年二季度各上市板营业收入环比 ............................... 4 图表 5：2020 年上半年申万一级行业营业收入同比增速 ....................... 4 图表 6：2020 年二季度申万一级行业营业收入同比增速 ....................... 5 图表 7：2020 年二季度申万一级行业营业收入环比增速 ....................... 5 图表 8：2020 年申万二级行业营业收入上半年同比、二季度同比和环比增速 ..... 7 图表 9：2020 年上半年各上市板扣非后净利润同比 ........................... 9 图表 10：2020 年上半年各上市板扣非后净利润占 A 股比例 .................... 9 图表 11：2020 年二季度各上市板扣非后净利润同比 .......................... 9 图表 12：2020 年二季度各上市板扣非后净利润环比 .......................... 9 图表 13：2020 年上半年申万一级行业扣非后净利润同比增速 ................. 10 图表 14：2020 年二季度申万一级行业扣非后净利润同比增速 ................. 11 图表 15：2020 年二季度申万一级行业扣非后净利润环比增速 ................. 11 图表 16：2020 年申万二级行业扣非后净