传播与文化行业：从“黑悟空到原神”，手游美术工艺看中国

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金传播与文化指数 3392 沪深 300 指数 4762 上证指数 3374 深证成指 13669 中小板综指 12937 相关报告 1.《《黑神话：悟空》火出圈，8 月首批版号下发-传媒行业周报》，2020.8.23 2.《-《八佰》增加点映场次，积极关注三七互娱》，2020.8.16 3.《关注互联网出海动态，《八佰》或催化-互联网传媒周报》，2020.8.9 4.《《八佰》：影院复工后首部国产大片票房前瞻-《八佰》：影院复工...》，2020.8.3 5.《恒生科技指数利好互联网，CJ 将于 7.31开幕-传媒行业周报》，2020.7.26 杨晓峰 分析师 SAC 执业编号：S1130520040001 yangxiaofeng＠gjzq.com.cn 从“黑悟空到原神”，手游美术工艺看中国 基本结论  ①中国游戏“美术工艺”赶超国外端游，领跑世界手游。1）从画面的精致度来看国产单机端游/主机游戏《黑神话：悟空》展示出的游戏美术品质已经追赶上与国外端游大作。“黑悟空”游戏场景制作精良，3D 建模细致，画面引擎应用到位，进而使游戏画质精美细致。2）从色彩运用和画面细节等方面来看《原神》在“美术工艺”上领跑世界手游。在《崩坏 3》基础上更进一步，《原神》的游戏画面表现出了高超水准，游戏的色彩运用，画面、交互体现出的高水准体现出主机级别游戏的品质。  ②衡量游戏“美术工艺”的 3 个维度：针对目标群体的稀缺画风，刻画细节的精致度，美术投入资源规模不同的引擎比较。1）有针对性的稀缺画风是游戏通过画风出圈的核心。游戏地域风格能让玩家直观感受到游戏的文化氛围，游戏人物设计是游戏策划的具体体现。游戏画面所处时间、维度、色调氛围以及结合的传统美术画法，可以对游戏画风进行进一步归类，从而体现游戏的文化内涵与艺术格调 2）角色自由度和画面精致度直接体现游戏画面细节的刻画。RPG 类型游戏的角色自由度提升玩家游戏体验，三角面数、光源、贴图以及材质 4 个量化指标可用来衡量画面精致度 3）从美术投入规模来看，Unity3D 开发中等质量产品性价比更高，虚幻引擎开发高质量游戏性价比更高。虚幻 4 引擎相较于 Unity 具有优秀的光影和材质渲染效果，基础成本和引擎开发难度较高，但是对于更高质量的游戏而言，虚幻引擎组件更为完备。  ③“美术工艺”影响游戏研发成功率：以系统性成功率较高的品类为例，从ARPG、SLG 和卡牌类研发成功率分析看，“美术工艺”平均决定游戏研发40%的成功率。ARPG、SLG 和卡牌类游戏研发成功率相比其他类型游戏而言较高，因此我们对这几类游戏的研发成功率进行分析：1）ARPG 要求游戏制作有较强的美术功底与较好的策划能力，美术占游戏成功率的 40%。ARPG 对战斗时打击感要求较高，同时对游戏社交功能也有一定需求，因而对战斗画面、角色动作等均有一定要求，美术在游戏研发过程中较为重要。2）SLG 对对策划和程序的依赖程度很高，但可以在美术工艺上形成差异性优势。SLG 对游戏生态建设有很高要求，因此对策划和程序的依赖程度更高，但可利用精致的人物设计打开市场，与同行业产品形成差异化表现取得优势。3）卡牌游戏以角色为核心，对游戏美术工艺依赖度较高，美术占成功率 50%。在该类游戏中，由于角色直接决定了用户是否愿意为其付费，因此对于角色美术有很高要求。 投资建议  在游戏研发的 3 个维度策划、程序和美术上，我们认为《黑神话：悟空》以其“美术工艺”的细腻成功火爆出圈，中国端游/主机已经具备赶超国外大作的能力， 中国手游本身就领先世界，中国手游“美术工艺”能够助力中国手游公司未来在全球市场竞争中取得优势地位。 风险提示  各公司游戏上线表现不及预期；市场竞争加剧；国家游戏相关政策收紧。 2270249027112931315233723593190826191126200226200526国金行业 沪深300 2020 年 08 月 25 日 消费升级与娱乐研究中心 行业深度研究 证券研究报告 传播与文化行业研究 买入（维持评级） ) 行业深度研究 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 内容目录 一. 如何看待中国目前游戏美术的现状？ .........................................................4 1.1 追赶者《黑神话：悟空》火爆出圈，中国端游/主机游戏在“美术工艺”上已具备赶超国外游戏大作的实力 ..................................................................4 1.2 领跑者《原神》即将出世，中国手游“美术工艺”领跑世界.......................5 2、我们应该从哪几个方面衡量游戏的美术工艺？ ...........................................7 2.1 有针对性的稀缺画风是游戏通过画风出圈的核心.....................................7 2.2 画面精致度和角色自由度直接体现游戏画面细节的刻画 ........................ 11 2.3 游戏引擎分析：从美术投入规模来看，Unity3D 开发中等质量产品性价比更高，虚幻引擎开发高质量游戏性价比更高...............................................12 三、为什么“美术工艺”对于游戏研发非常重要？ ...........................................14 四、为什么手游“美术工艺”看中国？.............................................................15 4.1 中国手游领先世界，对美术精益求精是市场趋势...................................15 五、风险提示 ...............................................................................................16 图表目录 图表 1：截至 2020 年 8 月 24 日，《黑神话：悟空》各平台播放量（单位：万） ......................................................................................................................4 图表 2：《黑神话：悟空》游戏画面（暗黑风格） ............................................5 图表 3：《战神 4》游戏画面（暗黑风格） ................