两融策略：短期调整或才开始

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 1  最新观点 外围利空是本周三 A 股市场再次回落重要的因素之一，此外回落的原因基本验证了我们近期的判断：“我们认为上周五开始的反弹尚且可定性为短线行情而非新一轮趋势性突破行情的来临，后期仍会有震荡反复的过程，尤其在 3450 点上方区域抛压力量会非常大，所以我们认为短线不因单日的大涨而就盲目乐观，在两市量能未突破 15000 亿元，A 股行情机会仍是以结构性为主，所以对于现阶段的 A 股在未有量能突破的背景宽幅震荡是主基调，即使短期突破前高也是大概率诱多。”而在本周三 A 股回落之后，A 股已经转弱，由于目前没有足够的量能支撑指数连续突破，所以下一阶段 A 股指数更大概率呈现出横向宽幅震荡，以此来消耗前高区域抛压力量。  主题追踪 今日关注：业绩预增板块、农业种植、电力行业 昨日主题：电力、农业种植板块领涨，代糖、数字货币主题跌幅居前 1）电力行业：梅雁吉祥、漳泽电力领涨。催化剂：8 月 17 日，在国家发改委举行的 8 月份例行新闻发布会上，国家发改委新闻发言人孟玮表示，7 月份全国全社会用电量同比增长 2.3%。进入 8 月份，全国日发电量和统调用电负荷快速攀升。投资项目审批方面，7 月份发改委共审批核准固定资产投资项目 11 个，总投资 382 亿元，主要集中在交通和高技术等领域。 2）农业种植：莫高股份、登海种业领涨。催化剂：8 月 19 日，国家统计局公布的全国早稻生产数据显示，2020 年全国早稻总产量 2729 万吨，比 2019 年增加 102.8 万吨，增长 3.9%，扭转了连续 7 年下滑的态势。8 月18 日，农业农村部官网消息，农业投资继续保持回升态势。1~7 月地方政府专项债用于农业农村规模超过 900 亿元，高标准农田、农产品仓储保鲜冷链物流设施等加快建设。近日，农业农村部与中国进出口银行续签战略合作协议，共同推进农业国际合作。 3）白酒：金徽酒、迎驾贡酒领涨。催化剂：疫情影响下，今年上半年两个重要的节日春节和端午的终端动销均受到一定影响，中秋成为年内重要的渠道动销去库存和酒企回款的时间点。由于今年中秋和国庆假期重合（均为 10 月 1 日），预计今年中秋白酒消费会更加集中，白酒将迎来需求增长。  热股鉴赏 天山股份（000877）：资产整合预案出台，水泥巨头横空出世 主要逻辑和观点：资产整合预案的出台，公司有望成为我国水泥行业的龙头公司，主营业务及核心竞争优势进一步凸显，估值有望重塑，建议投资者积极关注。  风险提示：疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表 1：双融市场交易 双融市场交易 2020/08/19 2020/08/18 沪市 深市 全部 A 股 沪市 深市 全部 A 股 融资 期间净买入额（亿元） 9.63 -11.27 -1.64 50.58 21.71 72.29 截止日余额（亿元） 7381.02 6789.90 14170.92 7371.39 6801.17 14172.56 融券 期间卖出量（亿股） 3.03 0.79 3.82 2.36 0.79 3.15 截止日余额（亿元） 413.28 229.52 642.80 413.34 230.60 643.95 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 2020 年 8 月 20 日 两融策略 短期调整或才开始 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明 2 鑫融讯 (一) 策略观点 本周三，两市股指早盘低位震荡，疫苗股大幅回调拖累创业板指跌超 2%。午后上证指数在 13：25 左右一度翻红，北向资金 13：30 恢复交易后，券商、地产等权重板块连续杀跌，三大股指最终全线收跌。上证指数收报 3408.13 点，跌 1.24%；深证成指收报 13480.85 点，跌 2.09%；创业板指收报 2612.84 点，跌 3.27%；科创50 收报 1472.02 点，跌 2.68%；万得全 A 收报 5280.09 点，跌 1.70%，成交 1.076 万亿元。从全天盘面来看，疫苗、军工、半导体领跌，金融板块疲软，电力、食品板块逆市走升。北向资金午后 13:30 分恢复交易，此后便单边流出，截至收盘净卖出 61.34 亿元，其中深股通净卖出 39.2 亿元，沪股通净卖出 22.14 亿元。 概念板块中，疫苗板块跌 6%，沃森生物跌停，智飞生物跌 9.5%，复星医药跌 7.37%。半导体硅片跌 6.4%，光刻胶、国家大基金指数均跌超 5%。大豆指数涨 3.7%，人造肉、生物育种板块涨超 2%，登海种业、天山生物、农发种业、安记食品等涨停。主题行业中，电力板块涨 2.69%表现最佳，华能国际、华电国际、华电能源等 9股涨停。石油化工、机场板块涨超 1%。食品板块涨 0.58%，佳隆股份、安记食品、有友食品、海欣食品、莲花健康等涨停。海天味业、双汇发展再创新高。酒类板块方面，莫高股份、通葡股份、张裕 A 涨停，泸州老窖、古井贡酒盘中再创新高。券商板块跌 1.79%，招商证券跌超 4%，东方财富、光大证券跌超 3%，中信建投涨 0.5%。保险板块跌 2.67%，中国人寿跌超 7.5%。半导体跌超 4%。申万行业中，电子、休闲服务板块跌超 3%，公用事业涨 1.33%，食品饮料、交通运输小涨。 本周三，两市股指早盘低位震荡，疫苗股大幅回调拖累创业板指跌超 2%。午后上证指数在 13：25 左右一度翻红，北向资金 13：30 恢复交易后，券商、地产等权重板块连续杀跌，三大股指最终全线收跌。上证指数收报 3408.13 点、深证成指收报 13480.85 点、创业板指收报 2612.84 点，成交 1.076 万亿元。北向资金午后 13:30分恢复交易，此后便单边流出，截至收盘净卖出 61.34 亿元，其中深股通净卖出 39.2 亿元，沪股通净卖出 22.14亿元。外围利空是本周三 A 股市场再次回落重要的因素之一，此外回落的原因基本验证了我们近期的判断：“我们认为上周五开始的反弹尚且可定性为短线行情而非新一轮趋势性突破行情的来临，后期仍会有震荡反复的过程，尤其在 3450 点上方区域抛压力量会非常大，所以我们认为短线不因单日的大涨而就盲目乐观，在两市量能未突破 15000 亿元，A 股行情机会仍是以结构性为主，所以对于现阶段的 A 股在未有量能突破的背景宽幅震荡是主基调，即使短期突破前高也是大概率诱多。”而在本周三 A 股回落之后，A 股已经转弱，由于目前没有足够的量能支撑指数连续