证券Ⅱ行业：第三方接口重开征求意见，经纪业务开启新纪元-广发证券

识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 / 10 [Table_Page] 跟踪分析|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] 证券Ⅱ行业 第三方接口重开征求意见，经纪业务开启新纪元 [Table_Summary] 核心观点：  监管时隔 5 年再次对放开证券公司第三方网络接口征求意见。8 月 14日晚，证监会发布公告就《证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动管理规定（试行）》公开征求意见。  行业趋势：零售业务增长新动能。①第三方渠道有望增强证券公司获客能力。证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动，核心是利用信息技术手段为提供证券服务提质增效，同时可以有利于提高获客能力。据易观数据库最近移动 app 月活（月独立设备数-万台）显示：2020 年 7 月，第三方平台中微信 99041、支付宝 75719；远高于其它类 app；银行类 app 月活中排名较高的有招行 8328、工行 6944、建行 6415、农行 5245、中行 3611；第三方同花顺 3928、大智慧 1023.2；证券公司排名靠前的有：东方财富 1590.9、华泰涨乐通 1007、国泰君安君弘 564。证券公司移动覆盖较第三方平台以及商业银行仍有较大差距。②第三方渠道端费用限定于 30%，第三方渠道仍具有较强的盈利效应。证券公司租用第三方网络平台开展证券业务活动，应当结合租用时间、交易笔数、实施效果等因素与第三方平台确定合理的费用支付标准。按全成本核算的费用支付总额不得超过证券公司在第三方网络平台开展证券业务活动净收入的 30%。  行业格局：与大型互联网第三方平台具有合作以及具备金控背景券商或实现更大程度发展。具有第三方业务互联网渠道资源的证券包括中金公司（阿里巴巴&腾讯）、华泰证券（阿里巴巴&苏宁）将有望受益。同时征求意见稿显示：证券公司可以租用用商业银行、保险公司的网络平台开展证券业务活动；但应当存在股权控制关系，或者由同一金融控股公司控制关系。当前国务院批准的金控平台包含：招商局集团（招商银行&招商证券）、中信集团（中信银行&中信证券）、光大集团（光大银行&光大证券）、上海国际集团（国泰君安证券&浦发银行）。  投资建议：建议持续关注资本市场改革下证券公司开启各项业务增长新动能的战略机会。尤其是背靠头部金控集团、银证业务有望协同、实现战略发展的招商证券（600999.SH）/（06099.HK）、中信证券（600030.SH）/（06030.HK）等、国泰君安（601211.SH）/（02611.HK）；以及与大型互联网平台具有股权关系的中金公司（03908.HK）、华泰证券（601688.SH）/（06886.HK）。  风险提示：一是合规风险：相关主体可能混淆业务边界，违规开展证券业务。二是技术安全与数据安全风险。相关主体可能非法截留、获取投资者开户、交易等敏感数据，风险可能传导至证券公司。 [Table_Grade] 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2020-08-15 [Table_PicQuote] 相对市场表现 [Table_Author] 分析师： 陈福 SAC 执证号：S0260517050001 SFC CE No. BOB667 0755-82535901 chenfu@gf.com.cn [Table_DocReport] 相关研究： 证券Ⅱ行业:市场活跃提振业绩，券商迎来α与β共振——证券行业 7 月经营数据点评 2020-08-07 证券Ⅱ行业:复盘 2014 重视2020：延续β收益突破α发展 2020-07-27 证券Ⅱ行业:中国台湾混业下券商发展历程与格局演变 2020-07-12 [Table_Contacts] 联系人： 陈思宇 020-66336013-6013 qhchensiyu@gf.com.cn -4%6%17%28%38%49%08/1910/1912/1902/2004/2006/2008/20证券Ⅱ沪深300 公共联系人 p1523281 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 10 [Table_PageText] 跟踪分析|证券Ⅱ 重点公司估值和财务分析表 股票简称 股票代码 货币 最新 收盘价 最近 评级 合理价值 （元/股） EPS(元) PE(x) P/B(x) ROE 报告日期 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 2020E 2021E 海通证券 600837.SH CNY 15.39 20200429 买入 16.67 0.99 1.16 15.55 13.27 1.30 1.21 8.70% 9.40% 华泰证券 601688.SH CNY 20.92 20200430 买入 25.65 1.19 1.41 17.58 14.84 1.47 1.39 8.50% 9.60% 中信证券 600030.SH CNY 31.37 20200428 买入 28.88 1.14 1.40 27.52 22.41 2.17 2.05 8.50% 9.40% 国泰君安 601211.SH CNY 19.00 20200430 买入 24.9 1.20 1.45 15.83 13.10 1.23 1.14 7.50% 8.60% 东方财富 300059.SZ CNY 25.33 20200410 增持 23.63 0.43 0.47 58.91 53.89 5.49 5.14 9.32% 9.62% 招商证券 600999.SH CNY 20.49 20200429 买入 21.92 1.14 1.21 17.97 16.93 1.85 1.78 8.40% 8.50% 海通证券 06837.HK HKD 7.41 20200429 买入 9.35 0.99 1.16 7.48 6.39 0.57 0.53 8.70% 9.40% HTSC 06886.HK HKD 13.98 20200430 买入 19.00 1.19 1.41 11.75 9.91 0.90 0.85 8.50% 9.60% 中信证券 06030.HK HKD 18.36 20200428 买入 18.55 1.14 1.40 16.11 13.11 1.16 1.10 8.50% 9.40% 国泰君安 02611.HK HKD 12.98 20200430 买入 16.57 1.20 1.45 10.82 8.95 0.77 0.71 7.50% 8.60% 中金公司 03908.HK HKD 18.28 20200331 买入 19.09 1.15 1.37 15.90 13.34 1.57 1.45 10.30% 11.30% 招商证券 06099.HK HKD 9.40 20200429 买入 10.63 1.14 1.21 8.25 7.77 0.63 0.60 8.40% 8.5