估值手册：最新A股、港股和美股估值

最新A股、港股和美股估值——估值手册（2020/8/14）分析师：国金策略 艾熊峰分析师 SAC执业编号：S11305190900012020-8-14证券研究报告 • 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录 oPnOpRxOmNqQoRmPqPqMpObR8Q9PpNqQmOmMlOmMyQkPoPnRbRoMpNwMmPqPwMqMnM全球主要股指PE对比万得全A沪深300中小板指创业板指恒生指数日经225标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数德国DAX指数中位数17.5212.1930.5650.9510.9019.9718.2530.3015.7316.99最大值35.1828.2364.61137.8616.0439.8226.4059.9723.8939.25最小值11.518.0118.5327.047.6913.2412.2718.1210.998.32现值22.1214.1538.1572.6311.9037.5626.3459.8223.8238.140102030405060中位数最大值最小值现值A股港股日股美股德股图表1：全球主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所 全球主要指数PB-ROE标普500沪深300香港台湾日本创业板纳斯达克德国巴西印度新兴市场欧洲全球中证800012345678945678910111213PBROE(TTM,%)图表2：全球主要国家指数PB-ROE来源：Bloomberg、国金证券研究所 • 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录 A股股票风险溢价率0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.02017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-07A股风险溢价（%）均值均值-1std均值+1std图表3：A股股票风险溢价（1/整体A股PE-10年期国债收益率）来源：Wind、国金证券研究所 A股主要指数当前PE与历史比较图表4：A股主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数13.279.9510.6612.1121.8230.2850.9530.85最大值22.9816.8918.4219.3156.7964.61137.8683.24最小值8.906.947.128.0112.8018.5327.0416.00现值14.8711.1411.9214.1533.2738.1572.6331.7801020304050607080中位数最大值最小值现值 A股主要指数当前PB与历史比较图表5：A股主要指数PB（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数1.591.281.371.532.783.914.762.49最大值2.832.522.612.725.757.6915.015.89最小值1.211.021.091.171.702.542.511.51现值1.531.291.351.633.454.567.962.220123456789中位数最大值最小值现值 A股行业估值水平(PE)0102030405060708090100休闲服务食品饮料汽车医药生物家用电器计算机电子化工综合电气设备国防军工交通运输有色金属通信机械设备轻工制造非银金融传媒纺织服装采掘商业贸易公用事业建筑材料银行钢铁建筑装饰房地产农林牧渔中位数最大值最小值现值图表6：A股主要行业PE（自2010年1月起， 按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所 A股行业估值水平(PB)图表7：A股主要行业PB（自2010年1月起，按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所012345678910食品饮料休闲服务电子医药生物农林牧渔家用电器计算机建筑材料国防军工轻工制造电气设备通信综合化工非银金融机械设备交通运输传媒有色金属汽车钢铁纺织服装商业贸易房地产公用事业采掘建筑装饰银行中位数最大值最小值现值 全部A股PE走势101214161820222426283020102011201220132014201520162017201820192020PE:全部A股均值均值-1std均值+1std图表8：全部A股PE（TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起，）来源：Wind、国金证券研究所 全部A股非金融PE走势1015202530354045505520102011201220132014201520162017201820192020PE:全部A股(非金融)均值均值-1std均值+1std图表9：全部A股非金融PE（ TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所 沪深300指数PE走势5101520253020102011201220132014201520162017201820192020PE:沪深300均值均值-1std均值+1std图表10：沪深300指数PE（ TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所 创业板PE走势103050709011013015020102011201220132014201520162017201820192020PE:创业板均值均值-1std均值+1std图表11：创业板指数PE（ TTM，整体法，剔除负值；自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所 • 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录 港股主要指数当前PE与历史比较图表12：港股主要指数PE（自2007年1月起）来源：Wind、国金证券研究所恒生指数恒生综指恒生国企指数恒生香港35恒生中国(香港上市)25恒生大型股恒生中型股中位数10.709.8511.0411.149.9510.9838.17最大值23.4423.2229.9239.0529.6037.69168.35最小值6.806.335.555.866.695.875.00现值10.8412.458.8022.638.6712.5211.9105101520253035404550中位数最大值最小值现值 恒生指数PE走势57911131517192123252007 2008 2009 2010 2011