公用事业行业月度报告：估值低位、板块滞涨，公用事业配置价值提升

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 估值低位、板块滞涨，公用事业配置价值提升 2020 年 08 月 06 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 公用事业 4.05 10.88 6.74 沪深 300 2.29 21.36 31.37 黄 红卫 分 析师 执业证书编号：S0530519010001 huanghw@cfzq.com 0731-89955704 相 关报告 1 《公用事业：公用事业行业 6 月报：市场风险偏好提升，公用事业板块跑输大盘》 2020-07-08 2 《公用事业：公用事业行业 5 月报：燃气板块表 现 靓 丽 ， 电 力 及 水 务 板 块 表 现 不 佳 》 2020-06-12 3 《公用事业：公用事业行业 4 月报：市场情绪回暖，公用事业行业跑输大盘》 2020-05-07 重 点股票 2019E 2020E 2021E 评 级 EPS PE EPS PE EPS PE 华能国际 0.27 17.22 0.34 13.68 0.45 10.33 谨慎推荐 华电国际 0.35 10.37 0.35 10.37 0.44 8.25 推荐 长江电力 0.98 18.54 0.95 19.13 1.04 17.47 谨慎推荐 湖北能源 0.23 16.43 0.29 13.03 0.34 11.12 推荐 碧水源 0.44 20.09 0.50 17.68 0.61 14.49 谨慎推荐 国祯环保 0.48 23.06 0.54 20.50 0.62 17.85 谨慎推荐 盈峰环境 0.45 22.71 0.55 18.58 0.65 15.72 谨慎推荐 资料来源：财信证券 投资要点：  投资策略： 2020 年 8 月，建议三条主线布局公用事业：1）火电板块估值低、受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）环保板块，关注水治理政策执行力度超预期标的：碧水源、国祯环保；及受益垃圾分类的环保装备企业：盈峰环境。公用事业维持“同步大市”评级。  8 月份投资组合：华能国际、华电国际、长江电力、湖北能源、碧水源、国祯环保、盈峰环境。  市场行情回顾：2020 年 7 月，公用事业指数上涨 9.69%，跑输万得全A 指数 5.12 个百分点。子板块而言，电力、水务、燃气、环保分别变动 8.11%，10.98%，19.97%，10.82%。2020 年 7 月，A 股市场逐步回暖，风险偏好提升，低贝塔值的公用事业板块大幅跑输大盘。  行业高频数据跟踪： 1）2020年 6月，中国全社会用电量累计值为 33547亿千瓦时（同比-1.28%）。2）2020 年 8 月 3 日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为 578.04 元/吨。  重 点 行 业新 闻 及政 策 ： 1） 工 信部 ：《 新 能源 汽车 产 业发 展 规划（2021-2035 年）》已经上报国务院（财联社）；2）三部门组织开展《国家鼓励发展的重大环保技术装备目录（2020 年版）》推荐工作（工信部办公厅、科技部办公厅及生态环境部办公厅）；3）两部门：强化城镇污水处理厂弱项，将城镇污水收集管网建设作为补短板的重中之重（发改委、住建部）。  重点公司公告：1）湖北能源：江坪河水电工程建成投产，可控装机容量突破 1000 万千瓦大关；2）国祯环保：预计上半年净利润 1.56 亿元-1.72 亿元（同比+0%-10%）。  风险提示：全社会用电量增速不及预期；电煤价格下行不及预期；民企融资条件改善不及预期；减税降负力度不及预期。 -10%-5%0%5%10%15%20%25%30%2019-082019-122020-04公用事业沪深300行业月度报告 公用事业 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 、月度投资策略 ....................................................................................................... 3 2 、市场行情回顾 ....................................................................................................... 3 3 、公用事业高频数据跟踪 ......................................................................................... 6 4 、行业重点新闻及政策............................................................................................. 8 5 、重点公司公告及简评............................................................................................. 9 6 、风险提示 .............................................................................................................. 9 图表目录 图 1：近三年，公用事业板块市场行情走势.................................................................. 4 图 2：公用事业涨跌幅情况 .......................................................................................... 4 图 3：公用事业子板块涨跌幅比较................................................................................ 4 图 4：公用事业行业与全部 A 股历年市盈率水平 .......................................................... 5 图 5：公用事业对全部 A 股的市盈率估值溢价率 .......................................................... 5 图 6：公用