锰硅月报-方正中期期货

第1页 请务必阅读最后重要事项 woy 锰元素过剩加剧 8 月锰硅继续寻底 ——2020 年 8 月锰硅月报 方正中期期货研究院 梁海宽 目录 摘要 ...................................................................................... 2 一．7 月行情回顾 ........................................................................... 3 （一）现货市场回顾 .................................................................... 3 （二）期货市场回顾 .................................................................... 4 （三）基差 ............................................................................ 5 二．进出口 ................................................................................ 6 三．锰矿 .................................................................................. 7 （一）库存 ............................................................................ 7 （二）价格 ............................................................................ 9 四．供应 ................................................................................. 10 五．需求端 ............................................................................... 13 （一）钢厂需求量 ..................................................................... 13 （二）钢厂利润 ....................................................................... 15 六．技术走势分析 ......................................................................... 17 七．供需平衡表 ........................................................................... 18 八．相关股票走势回顾 ..................................................................... 19 九．季节性走势分析 ....................................................................... 20 十．套利操作 ............................................................................. 20 十一．后市展望及操作策略 ................................................................. 21 锰硅月报 作者：梁海宽（投资咨询号：Z0015305） 联系方式：010-68518650/lianghaikuan@foundersc.com 成文时间：2020年8月1日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 第2页 请务必阅读最后重要事项 摘要 锰硅现货价格在 7 月呈现单边下行走势，盘面表现略强，负基差贯穿全月。本月锰硅价格的持续回落主要是由于其成本端和自身供需出现了同步走弱，使得锰元素过剩的矛盾进一步加剧，市场的悲观情绪进一步发酵。本月港口锰矿库存持续累库，至月末已逼近年初 500 万吨附近的高值，加之外矿对华报盘持续下调，使得港口锰矿价格延续阴跌走势，对锰硅价格形成持续负反馈。而锰硅自身供需在本月也出现了拐点，结束了近期持续改善的趋势。7 月有新增产能投放，锰硅供应端压力再度回归，而同期需求端出现小幅走弱，使得锰硅的厂库出现进一步累积。钢厂利润空间在 7 月总体尚可，但在锰硅现货供应充裕的情况下对合金端仍有较强的压价意愿，8 月钢招价格环比 7 月进一步下降。 展望 8 月，锰硅成本端仍旧难以对价格形成支撑，锰矿的累库预计仍将持续，港口现货价格将延续阴跌走势。锰硅自身供需将逐步进入供需两旺的局面。供应端 7 月已有新增产能投放，锰硅生产厂家的开工率和产量在 8 月将进一步回升。需求方面，钢厂产量也将逐步切换至旺季模式，铁水将由热卷逐步转向螺纹，加之钢厂有为旺季提前备货的预期，有望加大对锰硅的采购力度。8 月主流钢厂的钢招价格预计将落在6100-6200 元/吨之间，为 8 月现货价格的走势定下了基调，该区间有望构筑成盘面本轮调整的底部区域。当前 09 合约盘面仍升水现货 200 元左右，交割临近，后续有较强的修复预期，对于锰硅生产厂家和贸易商来说可尝试在盘面进行卖出套期保值。 qNnRnPvNxPbR9R8OtRnNoMnNeRpPvNfQmMpM8OnMsNMYrMqMNZqNnM 第3页 请务必阅读最后重要事项 一．7 月行情回顾 锰硅价格在 7 月持续下行，市场情绪较为悲观。港口锰矿的大幅累库使得锰矿价格持续阴跌，带动锰硅成本端的逐步下移。锰硅自身供需也开始出现恶化，产量仍维持在高位水平而需求端逐步走弱，合金厂家的库存压力开始显现。 （一）现货市场回顾 7 月锰硅的绝对价格指数持续回落，全月基本呈现单边下行的走势。7 月锰硅绝对价格指数的日度均值为 6289，价格重心环比 6 月下降 5.82%，当前价格已是近几年历史同期的最低位。从各主产区现货价格的变化情况来看，南北主产区价格走势基本一致，全月呈单边下行，南高北低的格局没有发生变化。北方主产区以内蒙为例，7 月锰硅现货价格月度均值下降至 6295 元/吨，环比 6 月下降 5.49%，南方主产区以广西为例，7 月锰硅现货价格月度均值降至 6338 元/吨，环比 6 月下降 5.59%。 图 1：锰硅绝对价格指数季节性走势 数据来源