“待时”系列：量能已现深度回落，短期乐观-太平洋证券

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 量能已现深度回落，短期乐观 —— “待时”系列 20200802 [Table_Summary] [Table_Summary] 报告摘要 市场监控：量能深度回落，已回落至行情起步阶段。市场估值：主要规模指数均处历史中位数附近，中证 500 指数估值分位更低；行业估值：周期和银行地产仍处历史低位，TMT 处 70%分位附近；市场换手率：量能深度回落，已回落至行情起步阶段；行业换手率：消费和制造业热度保持高位，TMT 热度回落至 60%分位。 情绪监控：情绪修复至中性区间，量能深度回落已现，短期乐观。当前综合情绪指标为 51.7，中性，分项看，技术面乐观，资金面中性偏悲观，衍生品角度中性，利率角度中性。中长期看，虽然受全球疫情冲击，市场出现调整，但前期已在我们预计的最悲观情形位置企稳反弹，对于后市我们保持乐观。短期看，我们前期判断的市场调整见底的核心信号为量能的深度回落，上周量能已回落至行情起步阶段，调整大概率已结束，短期乐观。 板块异动监控：短期建议关注建材、家电、医药、酒类。近期推荐的农林牧渔、畜牧业和建材大幅跑赢基准，超额收益分别为5.69%、4.30%和 10.10%。已持有 20 个交易日出场的板块中，农林牧渔、金属制品Ⅱ、建材、锂电池指数、轻工制造、汽车零部件、酒店及餐饮超额收益分别为 15.23%、4.90%、3.93%、2.33%、2.27%、1.55%、1.44%，平均超额收益 2.19%，胜率 64%，盈亏比 1.70。 板块集中度监控：关注工业金属、区域性银行、纺织服装、云服务板块。食品饮料、其他军工Ⅱ资金集中度超过 1，从测试结果看，拥挤度过高，显示未来超额收益较低；区域性银行、工业金属、云服务、房地产开发和运营、产业互联网板块资金集中度小于-1，从测试结果看，存在投资机会。前期建议关注的航空航天、工业金属大幅跑赢基准。 市场风格监控：上周长期动量因子强势，小市值占优。上周长期动量、高贝塔因子表现突出，估值和质量因子小幅回撤，成长因子持平，市值方面小市值占优；本月，高贝塔、长期动量因子强势，今年以来小市值、长期动量、高成长、低贝塔、低波动率因子表现突出。我们仍建议坚持成长风格配置，增配小市值和价值风格。 风险提示：模型分析依据历史数据，存在局限性，不代表未来表现。 量化研究报告 证券分析师：徐玉宁 电话：021-58502206-8028 E-MAIL：xuyuning@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190519090003 研究助理：王西之 电话：021-58502206-8037 E-MAIL：wangxz@tpyzq.com 执业资格证书编码：S1190119110027 相关研究报告 量 能 尚 未 深 度 回 落 ， 短 期 继 续 谨 慎2020.07.26 贝塔因子大幅回撤，短期谨慎 2020.07.19 市场情绪虽有回落，不改短期上行趋势2020.07.12 市 场 情 绪 乐 观 ， 短 期 有 望 延 续 上 行2020.07.05 金 融 板 块 升 温 ， 短 期 有 望 延 续 上 行2020.06.27 情绪中性偏乐观，短期有望继续上行2020.06.21 短期机会仍在成长，中长期模型建议增配金融地产 2020.06.14 科技和消费主导，成长因子持续强势2020.06.07 两市量能创年内新低，短期继续谨慎2020.05.31 市场风格定量研究体系 2019.11.12 [Table_Title] [Table_Message] 2020-08-02 量化研究报告 量化研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 量化研究报告 P2 量能已现深度回落，短期乐观 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、市场监控：两市量能高位回落，消费热度逆市回升 ................................................................................ 4 （一）、市场估值：主要规模指数均处历史中位数附近，中证 500 指数估值分位更低 ..................................................... 4 （二）、行业估值：周期和银行地产仍处历史低位，TMT 处历 70%分位附近 ................................................................... 4 （三）、市场换手率：两市量能深度回落，已回落至行情起步阶段 .................................................................................... 5 （四）、行业换手率：消费和制造业热度保持高位，TMT 热度回落至 60%分位 ............................................................... 6 二、情绪监控：情绪修复至中性区间，量能深度回落已现，短期乐观 .......................................................... 7 三、板块异动监控：短期建议关注建材、家电、医药、酒类 ......................................................................... 8 四、板块集中度监控：关注工业金属、区域性银行、纺织服装、云服务板块 ............................................... 9 五、市场风格监控：上周长期动量因子强势，小市值占优 ............................................................................10 nQmQpNxPvNbRdN6MsQrRsQpPiNrRyQeRnNsP8OqRoRNZoPoNxNmRwO 量化研究报告 P2 量能已现深度回落，短期乐观 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图 1 主要市场指数估值（整体法，倍）及所处历史百分位（2005 年以来） .................................. 4 图 2 行业指数估值（中值法，倍）及所处历史百分位（2005 年以来） .......................................... 5 图 3 主要市场指数周换