电影行业复工专题报告：复工数据各方面良好，急需大IP凝聚人气

最近一年行业指数走势 -9%0%9%17%26%34%43%51%60%2019-082019-122020-04上证指数深证成指传媒行业专题报告 投资评级:增持(维持) 2020 年 08 月 03 日 电影行业复工专题报告 传媒  复工两周票房 3 亿，行业复工有序推进 自 7 月 20 日低风险地区影院有序恢复营业起，时间已过去了半个月多。受上座率和排片的限制，复工后首周全国累计票房 1.1 亿元，仅为去年同期的 7.86%；第二周累计票房 1.95 亿元，仅为去年同期的 7.95%，两周合计共取得票房 3.05 亿元，行业复苏仍需时间。欣喜的是，从复工节奏看，各地复工数据都在已较快的速度稳步提升。复工影院和开设场次在两个周末达到了小高峰，从复工首日的 1.2 万场增加到了 8 月 2 日的 17.6 万场，占去年同期的 45.4%。复工率经过两周的恢复也从首日的11.37%提升至 63.5%，复工速度稳步推进。  首周复工节奏一致，第二周三四线城市更为积极 各线城市影院的复工工作都在有条不紊地推进，复工率自首日的 10%左右一路攀升至 60%左右。首周整体复工节奏基本一致，第二周起三四线城市复工更为积极，截止 8 月 2 日，三线城市复工率达 63.08%，四线城市复工率达 62.48%，均远超一二线的数据。截至 8 月 2 日，全国范围内仍有 4311 家影院尚未复工或已倒闭，其中广东省内未复工影院最多，达 569 家。疫情给电影行业造成了较大冲击，不少影院还未支撑至复工通知便已面临倒闭，中小影院加速退出。  万达上影票房表现好，龙头市占率显著提升 疫情冲击下大量中小院线生存艰难，暂停营业近半年颗粒无收，却仍需承担房租、水电、工资等开支，面临倒闭危机。此次疫情加速了中小院线公司的退出，被动提升了龙头公司的市场占有率。从公开的票房数据分析，复工后前 5 大院线公司累计贡献的票房达到了 64.59%，与 2019年相比增加了 1.89%，行业集中度有所提升。这当中，由于上海电影和万达电影所覆盖的区域以及城市复工数据良好，抓住了这次机遇，市场份额显著提升，票房占比分别提升了 3.65%和 2.43%，提升比例最大。  风 险提示：疫情反弹，影片内容不及预期，票房表现不及预期。 行业研究 财通证券研究所 复工数据各方面良好 急需大 IP 凝聚人气 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC 证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 相关报告 1 《7 月电影行业专题报告：低风险地区影院恢复营业，大量高分电影本月重映》2020-07-19 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（08.03） EPS（元） PE 投资评级 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 601595 600977 002739 603103 上海电影 中国电影 万达电影 横店影视 65.44 276.69 378.69 130.14 14.60 14.82 18.22 20.52 0.04 0.26 -2.77 0.02 -0.02 0.15 0.05 0.28 0.46 0.63 0.85 0.54 47.72 26.07 -8.01 42.05 -910.11 96.11 354.78 74.32 31.90 23.40 21.56 37.72 买入 买入 买入 增持 歌华有线 华扬联众 300251 光线传媒 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业专题报告 内容目录 1、 全国：行业景气有所改善，复工工作有序推进 .................... 3 2、 地区：江西复工最为积极，长沙票房表现最佳 .................... 4 2.1 区域：首周复工节奏一致，第二周三四线城市更为积极............ 4 2.2 省份：各省情况差异较大，江西复工最为积极.................... 5 2.3 城市：华中地区票房恢复情况最好，东北华北复工状态不佳........ 6 3、 院线：万达上影票房恢复好，覆盖城市复工情况佳 ................. 7 4、 行业集中度提升，龙头公司受益 ............................... 8 图表目录 图 1：7.20-8.2 全国电影票房 .................................... 3 图 2：7.20-8.2 全国电影场次 .................................... 3 图 3：7.20-8.2 全国观影人次 .................................... 3 图 4：7.20-8.2 全国平均电影票价 ................................. 3 图 5：7.20-8.2 各线城市票房占比 ................................. 4 图 6：7.20-8.2 全国复工影院数 .................................. 4 图 7：2020 年 8 月 2 日各院线上市公司票房情况 ...................... 7 图 8：2019 年各院线票房占比 .................................... 9 图 9：7.20-8.2 各院线票房占比 .................................. 9 表 1：7.20-8.2 各线城市影院复工率 ............................... 4 表 2：8 月 2 日各省份影院复工情况 ................................ 5 表 3：2020 年 7 月 27 日-8 月 2 日重点城市票房占去年同期比重 .......... 6 表 4：8 月 2 日各上市公司院线票房占区域总票房比重 .................. 7 表 5：8 月 2 日各上市公司院线票房占城市总票房比重 .................. 8 表 6：8 月 2 日各上市公司院线市场占有率变动 ....................... 9 rQoNrPuNqRnNoRtQrOmQrQaQ8Q6MpNpPmOrRkPpPuMjMqQoQ7NpNoMuOqRsPNZoOqR 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业专题