海外电子行业跟踪报告：高通FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 信息技术 | 电子 高通FY20Q3季报总结及业绩说明会纪要 2020 年07 月30 日 海外电子跟踪报告 上证指数 3287 行业规模 占比% 股票家数（只） 298 7.6 总市值（亿元） 62266 8.6 流通市值（亿元） 42480 7.3 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 9.3 12.4 69.1 相对表现 -4.6 -4.5 47.7 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—AMD 20Q2季 报 总 结 及 业 绩 说 明 会 纪 要 》2020-07-29 2、《海外电子跟踪报告—SK 海力士20Q2 季报总结及业绩说明会纪要》2020-07-24 3、《海外电子跟踪报告—英特尔20Q2 季报总结及业绩说明会纪要》2020-07-24 事件： 高通 (NASDAQ: QCOM）于 7 月 29 日发布 FY20Q3 财报，第三财季营收为 48.93亿美元，同比下降 49%；净利润为 8.45 亿美元，同比下降 61%。综合财报及交流会议信息，总结要点如下： ❑ FY20Q3 营收 48.9 亿美元，毛利率 57.5%，均超此前预期 高通创立于 1985 年，是全球通信技术研发的领先企业，目前已经向全球多家制造商提供技术使用授权，涉及了世界上大部分电信设备和消费电子设备的品牌。FY20Q3 单季营收 48.93 亿美元，同比-49%/环比-6%；毛利率 57%，同比-0.34个 pct，环比-19.68 个 pcts；单季净利润 8.45 亿美元，同比-61%/环比+81%。营收及毛利均超过此前业绩指引，营收超过预期的主要原因系 COVID-19 的影响小于预期以及 QTL（技术授权）业绩的提高。 ❑ 手机端需求好于预期驱动 QCT/QTL 增长，且与华为签订新协议。 FY20Q3 营收结构来看，QCT（无线业务）部门收入 38.07 亿美元，同比+7％环比-7%，QTL（技术授权）部门收入 10.44 亿美元，同比+19％环比-2%。具体来说在 QCT 部门，受益于 5G 需求增加以及公司在射频前端解决方案的先进性，公司设计订单的势头强劲，MSM 出货量为 1.3 亿个，同比+17%，EBT 利润率为 16％，同比+20%，处于指引范围的较高位置。中国和发达地区手机出货量增加一定程度抵消新兴地区的疲软，全球手机出货量下滑程度好于预期。尽管 COVID-19 对新兴地区的影响导致低端 MSM 销量减少，但由于射频芯片的占比提高导致毛利率提高。该结果也反映了居家办公对部分产品的拉动，交互平台中的 5G 设计吸引力增强以及射频前端应用增长。QTL 部门方面，公司实现了 10 亿美元的收入和 62％的 EBT 利润率，均高于之前指导范围的上限，归功于更高的销量和更强大的区域组合。此外公司签署了超过 100 个 5G 许可协议（FY20Q2 为 85 个），且最近与华为签署了一项新的长期全球专利许可协议，随着华为协议的签署，公司与每个主要手机 OEM 都签订了多年期许可协议。 ❑ 5G 新机需求带动 RF 等市场增长，预计 FY20Q4 营收继续增长。 基于当前的全球经济背景和客户需求信号，并考虑到 5G 旗舰手机推迟推出的影响以及当前 COVID-19 环境和全球经济恢复的不确定性，对于 FY20Q4，高通预计总营收约为 73~81 亿美元（中值同比+60.4% /中值环比+57%），其中包括与华为结算相关的约 18 亿美元收入。其中 QTL 预计收入为 12~14 亿美元（中值同比+4.8%），EBT 利润率为 67%~71%。QCT 中，预计 MSM 出货量为 1.45~1.65亿个，收入为 43~49 亿美元（中值同比+27%），EBT 利润率为 17%~19%（中值同比+66%）。RF 前端作为收入增长的主要驱动力之一，对于 FY20Q4，预计包括 4G、5G（sub-6）和 5G 毫米波的收入约为 7.5 亿美元。全球 3G、4G、5G设备方面，预计 FY20Q4 手机出货量同比下降 15%，但基于目前对于经济复苏的展望，尤其是 6 月中国 5G 手机的强劲数据，以及下半年 5G 旗舰设备的推出，对2020 年全年手机 5G 的预测仍为 1.65~2.25 亿部保持不变且有望达到其中较高水平。 ❑ 风险提示：5G 进展低于预期，客户需求低于预期；宏观经济及政策风险。 鄢凡 0755-83074419 yanfan@cmschina.com.cn S1090511060002 张益敏 zhangyimin1@cmschina.com.cn S1090520040002 -20020406080100Jul/19Nov/19Mar/20Jul/20(%)电子沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 （后附 FY20Q3 业绩说明会纪要全文） 图 1：高通分季度收入情况 图 2：FY20Q3 各部门收入占比 资料来源：Wind，招商证券 资料来源：高通，招商证券 图 3 高通业绩回顾与指引 资料来源：高通，招商证券 -60-40-200204060800200040006000800010000120004Q151Q162Q163Q164Q161Q172Q173Q174Q171Q182Q183Q184Q181Q192Q193Q194Q191Q202Q203Q20营业总收入（百万美元）YoY(%)QCl79%QTL21%QClQTLoPtQoQyRqRoOoRoNsNnRrQ7N8Q9PnPnNoMmMlOpPoRlOpMnN9PtRpMxNmNrRMYqRtQ 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 图 4：MCM 芯片出货量（百万） 图 5：MCM 芯片出货量与单位售价 资料来源：高通，招商证券 资料来源：高通，招商证券 233189179187155129225201187199156130203211220232152242217237186155010020030040050060070080090010002015200162017201820192020MarchJuneSeptemberDecember051015202530350501001502002501Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20MCM出货量（百万）单位售价（美元/片） 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 4 附录：高通 FY20Q3 业绩说明会纪要 时间：2020 年 7 月 29 日晚上 8:45 美国格林尼治时间 出席：Akash Palkhiwala 高通公司-执行副总裁兼 CFO Alexander H.Rogers 高通公司-高通技术许可执行副总裁兼总裁 Cristiano Renno Amon 高通公司-总裁 Ma