汽车和汽车零部件行业智能化系列一：HUD带领新一轮智能化、渗透率逐步提升

智能化系列一 HUD 带领新一轮智能化、渗透率逐步提升 行业动态跟踪报告 行业报告 汽车和汽车零部件 2020 年 07 月 27 日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业深度报告*汽车和汽车零部件*电动化系列一：从蜂巢能源看动力电池格局演变》 2020-07-23 《行业周报*汽车和汽车零部件*汽车产业洞察》 2020-07-21 《行业周报*汽车和汽车零部件*汽车产业洞察》 2020-07-14 《 行 业 周 报 * 汽 车 产 业 洞 察 》 2020-07-08 《行业半年度策略报告*汽车和汽车零部件*捕捉升级之变》 2020-07-01 证券分析师 王德安 投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 WANGDEAN002@PINGAN.COM.CN 曹群海 投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345@PINGAN.COM.CN 研究助理 李鹞 一般从业资格编号 S1060119070028 LIYAO157@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。 投资要点  HUD 是智能座舱的重要功能。HUD 是抬头数字显示仪(Heads Up Display)，通过将重要的行车信息实时显示在前挡风玻璃上，避免因驾驶员低头、转移视线等带来的安全隐患。HUD 可分为 C-HUD、W-HUD和 AR-HUD。W-HUD 是直接使用汽车的挡风玻璃为显示设备，显示效果更为一体化，目前 W-HUD 的应用最为广泛。AR-HUD 是未来的发展方向。从功能看，未来 HUD 成熟后，可能会替代现有的液晶仪表，从中短期看，液晶仪表和 HUD 将共存一段时间，对整车而言，单车价值量有所提升。  预计到 2025 年前装渗透率将达到 25%，市场空间近 100 亿。据高工智能汽车研究院数据，2020 年 1-4 月，新车标配搭载 HUD 上险量为12.76 万台，同比增长 41.94%，前装搭载量和增速进一步放大，前装搭载率升至 2.86%。我们预计到 2025 年前装渗透率将达到 25%，市场空间近 100 亿。  挡风玻璃是 HUD 的重要上游零部件之一。挡风玻璃和以光源模组、反射镜、投影镜、调节电机及控制单元组成的投影单元是 HUD 的核心零部件，HUD 控制单元从车上数据总线获取车速、导航等信息，并在投影仪输出图像。HUD 挡风玻璃与普通挡风玻璃有所差异，主要是夹层内部的 PVB 膜呈楔形，即玻璃呈上厚下薄的状态，以防形成图像重影。  投资建议。HUD 是智能化的重要体现，HUD 可以帮助驾驶员眼睛保持正视前方，避免频繁低头注视仪表而可能产生的潜在危险，此外，HUD可以集中显示更多的车路信息，人机交互更加丰富。目前 HUD 进入了快速应用的阶段，我们预计 2025 年国内渗透率有望达到 25%，市场规模近 100 亿元。HUD 具有较高的技术壁垒，tier1 企业需要具备较好的系统集成能力，上游企业需具备单品技术优势，推荐深耕汽车玻璃行业且在智能化和多功能玻璃领域领先的汽车玻璃龙头——福耀玻璃，关注国内 HUD 优秀企业，且陆续获得新订单并即将量产的行业龙头——华阳集团。  风险提示。1）HUD 渗透率不及预期；2）汽车行业恢复不及预期；3）疫情对经济持续影响，消费信心受抑制；4）HUD 成本下降不及预期。 -20%-10%0%10%20%30%40%Jul-19Oct-19Jan-20 Apr-20沪深300汽车和汽车零部件证券研究报告 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 11 正文目录 一、 HUD 迎来快速爆发期 .......................................................................................4 二、 HUD 将带动产业链上游发展 .............................................................................6 三、 HUD 主要企业情况 ...........................................................................................8 四、 投资建议 ........................................................................................................10 五、 风险提示 ........................................................................................................10 rQoNpRvMqRrRtMtQqPnRrQ7NcM9PoMmMtRpPjMmMsNfQsQqP6MpNnONZsPqMuOmNyQ 汽车和汽车零部件·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 11 图表目录 图表 1 C-HUD 示意图 ................................................................................................... 4 图表 2 W-HUD 示意图 .................................................................................................. 4 图表 3 AR-HUD 示意图................................................................................................ 5 图表 4 国内前装 HUD 市场空间测算 单位：亿元 ............................................................ 5 图表 5 2020 年 1-4 月 HUD 前装搭载情况 ...................................................................... 6 图表 6 HUD 原理示意图................................................................................................ 6 图表 7 HUD 产业链图示...........................