机械设备行业中期策略：科技浪潮下关注高端制造进口替代

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业策略 2020 年 07 月 27 日 机械设备 科技浪潮下关注高端制造进口替代——机械中期策略 科创板以及创业板注册制推出，高端制造证券化加速。中游制造下游领域多元化，但是无论是机构持仓还是 200 亿以上的市值分布，更多还是集中于传统工程机械领域，科创板以及创业板注册制的推出，我们看到了非常多有意思的赛道和公司，比如机器视觉、3D 打印、激光、工业/特种机器人、工业互联网、半导体装备等；对标海外这些赛道都有非常优秀的公司，康耐视、基恩士、3Dsytem、IPG、Fanuc、应用材料等，因而对于中游制造领域，进口替代将是未来数年以上的主旋律，也将是我们目光聚集的焦点。 重点跟踪六大领域，关注核心个股投资机会。激光器行业：持续跟踪价格拐点以及新应用领域突破，今年重点关注 6000w 以上国产激光器放量情况、焊接应用以及超快激光器；上半年受行业需求以及头部厂商产能限制，价格下降幅度有限，Q4 价格或面临一定压力，重点关注柏楚电子、锐科激光。通用设备：把握需求拐点，侧重业绩确定性龙头。盈利逐步恢复，低利率环境提升制造业投资弹性，工业机器人：“机器替人”长期逻辑确立，疫情或形成催化，重点关注弹性龙头：埃斯顿、伊之密。工程机械：景气维继，推荐低估值主机厂龙头，需求基础：融资环境好转，基建投资增速攀高；内生变量：环保趋严及公路治超加速存量更替；重点关注三一重工、中联重科、恒立液压等。第三方检测：行业需求分散，集中度仍有大幅提升空间；Q1 受国内疫情影响严重，Q2 开始逐步恢复正常。重点推荐行业龙头内生效率持续的华测检测、广电计量等。锂电设备：新周期开启，设备端率先受益；疫情重击新能源产销，国内外投资节奏放缓；海外电池扩产大年，设备厂商扬帆出海；重点关注设备端龙头杭可科技以及先导智能。油服：国内景气度仍在，关注北美需求边际变化。重点关注：业绩弹性大的民营油服龙头杰瑞股份。持续看好细分赛道优质成长龙头：捷昌驱动：北美市场韧性十足，横向拓展天花板持续拔高；八方股份：欧洲市场复苏，电踏车电机龙头成长弹性十足；亿嘉和：带电机器人业务顺利推进，增长新空间打开。 风险提示：中美贸易摩擦加剧；制造业投资增速不及预期；本文测算均基于一定假设，与实际情况存在一定偏差。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 姚健 执业证书编号：S0680518040002 邮箱：yaojian@gszq.com 分析师 彭元立 执业证书编号：S0680520030003 邮箱：pengyuanli@gszq.com 研究助理 陆亚兵 邮箱：luyabing@gszq.com 相关研究 1、《机械设备：第三方检测 Q2 改善明显，锂电设备性价比较高》2020-07-19 2、《机械设备：6 月挖机持续高增，激光行业全年增速可期》2020-07-12 3、《机械设备：二季度板块经营回顾——高景气持续与周期反转共存》2020-07-05 -16%0%16%32%2019-072019-112020-032020-07机械设备沪深300 2020 年 07 月 27 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、激光器行业：持续跟踪价格拐点以及新应用领域放量 ......................................................................................... 4 1.1 激光领域今年最值得关注：6kW 以上高功率、焊接应用和超快激光器 ........................................................... 4 1.2 上半年激光器价格下降幅度有限，Q4 或面临一定压力 ................................................................................. 6 1.3 重点关注激光器龙头锐科激光以及切割系统龙头柏楚电子 ............................................................................ 7 二、通用设备：把握需求拐点，侧重业绩确定性龙头 ................................................................................................ 8 2.1 制造业投资：盈利逐步恢复，低利率环境提升投资弹性 ............................................................................... 8 2.2 工业机器人：“机器替人”长期逻辑确立，疫情或形成催化 ............................................................................ 10 2.3 重点关注弹性龙头：埃斯顿、伊之密 ......................................................................................................... 12 三、工程机械：景气维继，推荐低估值主机厂龙头 .................................................................................................. 14 3.1 需求基础：融资环境好转，基建投资增速攀高 ............................................................................................ 14 3.2 内生变量：环保趋严及公路治超加速存量更替 ............................................................................................ 17 3.3 把握低估值优质龙头及核心零部件供应商 .................................................................................................. 19 四、第三方检测：Q2 经营逐步修复，关注内生效率提升空间 ................................................................................... 22 4.1 行业需求分散，集中度仍有大幅提升空间 .....................................................................