建筑材料行业周报：二手房提供韧性支撑，关注原材料价格波动

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑材料 二手房提供韧性支撑，关注原材料价格波动 2026 年 4 月 7 日至 4 月 10 日建筑材料板块（SW）上涨 4.35%，其中水泥（SW）上涨 0.68%，玻璃制造（SW）上涨 3.00%，玻纤制造（SW）上涨 10.16%，装修建材（SW）上涨 2.90%，本期建材板块相对沪深 300超额收益-0.06%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+9.17 亿元。 【周数据总结和观点】 根据 wind 统计，2026 年 3 月地方政府债总发行量 10842.82 亿元，发行金额环比 2026 年 2 月下降 6.4%，同比 2025 年 3 月增长 10.8%。截至目前，2026 年一般债发行规模 0.84 万亿元，同比+0.42 万亿元，专项债发行规模 2.55 万亿元，同比-0.08 万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃冷修加快接近供需平衡，光伏玻璃关注去产能情况：2025 年底浮法玻璃冷修加速，产能下降后接近供需平衡点，关注 2026 年进一步的冷修情况。光伏玻璃行业持续、深度亏损，企业被动开启减产收缩，供需矛盾有望缓和。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房和存量房装修、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤需求坚挺，关注结构性机会：《风能北京宣言 2.0》显示，到 2030 年中国风电累计装机达 13 亿千瓦，““五五五”风电规划量仍有明显增长，装机量有望好于预期，电子纱等高端需求有望持续向好。碳纤维：下游需求缓慢复苏，风电、氢瓶、航天等需求持续增长，关注价格企稳上行情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份。 水泥近期市场变动：截至 2026 年 4 月 10 日，全国水泥价格指数 331.82元/吨，环比上周下降 1.09%，本周全国水泥出库量 252.75 万吨，环比上周增长 15.89%，全国水泥直供量 149 万吨，环比上周增长 25.21%。本周水泥熟料窑线产能利用率 69.79%，环比上周减少 4.39pct，水泥库容比为 61.19%，环比上周增加 1.63pct。本周基建端随专项债发行加快，重点项目复工推进，水泥直供量连续环比增长，但受资金到位进度偏慢、部分项目回款困难制约，整体需求同比仍有下滑；房建端是水泥需求最薄弱环节，受房地产开发投资下滑影响，新开工持续低迷，需求以存量消化为主，叠加资金传导压力、南方阴雨天气等影响，搅拌站开工率偏低，贸易商囤货意愿较弱；民用市场表现平淡，受季节性降雨、贸易商前期备货影响，采购节奏放缓，且市场价格敏感度高，企业多以价换量争夺份额，整体需求贡献有限。 玻璃近期市场变动：截至 2026 年 4 月 9 日，全国浮法玻璃均价 1190.90元/吨，较上周跌幅 0.40%，全国 13 省样本企业原片库存 6692 万重箱，环比前一周+107 万重箱，年同比+1070 万重箱。本周浮法玻璃产量释放增加，沙河 2 条共 2250 吨产线引板，下游加工厂订单持续乏力，新增订增持（维持） 行业走势 作者 分析师 沈猛 执业证书编号：S0680522050001 邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师 陈冠宇 执业证书编号：S0680522120005 邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师 张润 执业证书编号：S0680524110002 邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：二手房支撑需求，关注原材料价格波动》 2026-04-06 2、《建筑材料：需求筑底中，关注原料价格波动》 2026-03-29 3、《建筑材料：需求仍在筑底，关注原料价格波动》 2026-03-22 -10%4%18%32%46%60%2025-042025-082025-122026-04建筑材料沪深3002026 04 12年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 单不足，开工率难以提升，原片提货相对谨慎，关注亏损扩大下可能出现的计划外产线停产情况。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场成交价格小涨。需求端近期整体表现尚可，涨价气氛下中下游提货积极性较好，短期需求可支撑；供应端，本周无粗纱产线增减变动情况；库存端，近期市场走货良好，库存未有明显增加迹象。短期来看，受结构性刚需支撑延续以及成本端上涨影响，粗纱涨价或将延续。本周各类电子纱/布价格涨后趋稳。需求端下游 CCL 订单饱满；供给端产量增速缓慢，库存低位延续；短期供需紧俏度暂难缓解，月内价格或维持月初新价执行。截至 4 月 9 日，国内 2400tex 无碱缠绕直接纱均价 3729.17 元/吨（主流含税送到），环比上周均价上涨 0.23%，同比下跌 2.71%；电子纱 G75 主流报价 11800-12500 元/吨，7628 电子布主流报价 5.9-6.5 元/米。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、天然气价格环比前一周上涨，苯乙烯、丙烯酸丁酯、沥青价格环比前一周下降。 碳纤维近期市场变动：本周碳纤维成交价格环比持平，但受原材料价格上涨影响，恒神股份等企业发布涨价函，后续涨价预期有升。单周产量 2326吨，开工率 70.76%，供应量稳定且充足；单周库存量环比小增至 13400吨。本周行业平均生产成本 12.05 万元/吨，对应单吨毛利-1.31 万元，毛利率-12.25%，周内原料丙烯腈价格及碳纤维生产成本保持高位，盈利承压依旧。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料 价格持续快速上涨风险。 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 600819.SH 耀皮玻璃 买入 0.14 0.18 0.21 0.24 53.10 40.16 33.17 29.10 603969.SH 银龙股份 买入 0.41 0.64 0.74 - 23.50 14.51 12.55 - 002225.SZ 濮耐股份 买入 0.20 0.36 0.51 - 34.20 15.21 10.69 - 603737.SH 三棵