科技投资方兴未艾，龙头企业强者恒强：特色产品价值分析之三，易方达中证科技50ETF

[Table_Main] [Table_Title] 分析师：唐军 执业证书编号：S0740517030003 电话：021-20315202 邮箱：tangjun@r.qlzq.com.cn 邮箱：tangjun@r.qlzq.com.cn 分析师：郑琳琳 执业证书编号：S0740520020002 电话：021-20315203 邮箱：zhengll@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 《医药基金：主动管理优势足，专业壁垒贡献α——主题基金研究系列一》 《MSCI相关基金与指数辨析——主题基金研究系列二》 《TMT 主题基金：多维度欣赏科技之美——主题基金研究系列三》 《红利基金：稳中求胜，配置价值凸显——主题基金研究系列四》 《石油基金：油价逼近历史低位，如何布局相关机会？——主题基金研究系列五》 《鹏华国证证券龙头 ETF——特色产品价值分析之一》 《医药行业迎来创新研发时代：银 华中证创新药产业 ETF——特色产 品价值分析之二》 [Table_Summary] 投资要点 当前中国的初步工业化和原始资本积累已基本完成，过去因为快速工业化、城镇化催生的庞大投资需求拉动力减弱，我们以史为镜并参考国际发展经验，经济形势往往倒逼改革升级。对标我国当前经济背景、产业政策、资本市场都与国际历史科技改革以及科技股牛市的节点类似。发展新基建并通过科技产业的崛起拉动经济，将是我国当前促进经济增长的根本途径和必然途径。 我国以新基建为核心的 A 股科技股投资赛道丰富。随着境外红筹创新企业陆续登陆 A 股将助推科技龙头发展和长期投资热情。今年以来北上资金对泛科技偏爱增加，我国科技企业从国际影响力到自身的发展潜力都存在更多的投资机会，同时考虑到 A 股历史风格切换的背后都有较为明确的相对业绩趋势作为支撑，预计未来 1-2 年创业板指相对沪深 300 的盈利预期有望继续占优。 科技指数化产品工具更能把握科创热点享受发展的红利。科技公司成长趋势往往存在极大的不确定性，同时，当前我国以新基建和 5G 为核心的信息技术产业投资机会较多。信息技术类的指数化产品包含一揽子科技股更能够紧密把握住科技的成长周期，享受科技行业整体行业景气度提升所带来的投资红利。同时，在技术进步过程中被淘汰的旧企业将被指数剔除出持仓，符合科技产业在技术进步过程中领导者轮换的特征。中证科技 50 指数聚焦“泛科技”领域龙头企业，从沪深两市科技相关行业中选取 50 只市值大、流动性好的公司股票作为样本股，为指数化投资提供新的标的。 中证科技 50 指数与市场上主要科技主题指数相比，长期风险收益特征优势明显。2015 年以来年化收益率 20.79%，年化波动率 31.05%，年化夏普比率 0.81。 中证科技 50 指数电子、医药生物、计算机行业权重位列前三，整体行业集中度高，重权净利润高增长行业，成分股盈利能力强，主营业务收入和净利润保持高水平。 中证科技 50 指数市值偏大，市场稳定性好，并具有较强流动性。同时，个股集中度较高，前 10 大重仓股权重合计为 53.53%，主要为医药生物、电子等板块的龙头公司，相对稳定且具有成长空间，近年来表现优异。 中证科技 50 指数现阶段 57.11 的 PE 水平处于近十年以来的 65%分位数，安全性相对较好，相比于同类指数和电子和医药等细分行业其估值仍处于合理区间内。  风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分 数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；对基金产品和基 金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性， 亦不构成投资收益的保证或投资建议；产品的表现受宏观环境、行业基本面 超预期变动、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险。 [Table_Industry] 公募基金评价报告 2020 年 7 月 28 日 科技投资方兴未艾，龙头企业强者恒强： 易方达中证科技 50ETF——特色产品价值分析之三 - 2 - 金融工程定期报告 内容目录 一、海内外历史科技行情对比，当前宏观环境持续助力科技产业发展 ............... - 5 - 1.1 经济新旧动能转化，中国科技发展处于历史机遇的节点。 ................ - 5 - 1.2 以史为镜并参考国际发展经验，经济形势往往倒逼改革升级。 ......... - 5 - 1.3 当前我国宏观环境与国际历史科技改革及科技股牛市节点类似 ............ - 7 - 1.4 A 股科技公司的营业收入和归母净利润不断提升 ................................ - 10 - 二、A 股“泛科技”领域投资赛道丰富，景气度不断上行 ................................ - 13 - 2.1 以新基建为核心的科技产业链全面受益 ............................................. - 13 - 2.2 境外红筹创新企业登陆 A 股助推科技龙头发展和长期投资热情 ......... - 13 - 2.3 北上资金为泛科技领域后期投资机会提供支撑 ................................... - 14 - 2.4 科技趋势性市场风格尚未切换 ............................................................. - 14 - 2.5 科技指数化产品工具更能把握科创热点，享受龙头发展的红利 .......... - 15 - 三、中证科技 50 指数：聚焦“泛科技”领域龙头企业 .................................... - 16 - 3.1 中证科技 50 指数编制思路与选样方式 ............................................... - 16 - 3.2 中证科技 50 指数长期风险收益特征优势明显 ..................................... - 16 - 3.3 中证科技 50 指数重权净利润高增长行业，成分股具有高成长性 ........ - 18 - 3.4 中证科技 50 指数市值偏大，大幅聚焦广义科技领域龙头公司 ............ - 20 - 3.5 中证科技 50 指数当前估值水平处于合理区间范围 .............................. - 21 - 四、易方达中证科技 50ETF 产品分析 ................................................................ - 22 - 4.1 易方达中证科技 50ETF ........................................................................ - 22 - 4.