2018年1季度指数型基金季报分析：一季度指数基金规模增加，分级基金将于2020年落幕

本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。1权益量化基金研究2018证券研究报告基金研究 2018 年 5 月 8 日 一季度指数基金规模增加，分级基金将于 2020 年落幕 ——2018 年 1 季度指数型基金季报分析 相关研究 证券分析师 宋施怡 A0230515070001 songsy@swsresearch.com 曹春晓 A0230516080002 caocx@swsresearch.com 联系人 宋施怡 (8621)23297818×7599 songsy@swsresearch.com 本期投资提示： 净申购为指数基金规模增加主要原因。截止到 2018 年一季度末，市场上的 497 只指数基金资产规模共计 4824.14 亿元（不计 ETF 联接基金），较上季度末增加了 75.3 亿元，环比增加 1.59%。其中，一季度市场行情分化严重，各类指数基金净值均下降，净值变化使指数基金资产规模减少 142.5 亿元。除分级基金外，各类指数基金均呈现净申购状态，一季度普通指数基金净申购 54.4 亿元，ETF 净申购 165.9 亿元，LOF 净申购 3.4 亿元，分级基金净赎回 38.2 亿元，因而指数基金整体规模因申赎原因共增加 185.5 亿元。一季度新基金共成立 8 只，基金规模增加 42.5 亿元。一季度共成立 8 只指数基金，共募集 42.5 亿元。2018 年一季度新成立了 8 只指数基金，合计募集 42.5 亿元。相比于上一季度，发行数量减少 5 只，募集规模下降较多。从产品形式看，ETF 有 4 只，募集 37 亿元，LOF 有 1 只，募集 2.5 亿元，普通指数基金有 3 只，募集 3 亿元；从标的指数类型看，规模指数基金 6 只，QDII 指数基金 1 只，行业指数基金 1 只，各类型分别募集 37.2 亿元、2.5 亿元、2.8 亿元。资管新规正式发布，分级基金终将落幕。2018 年 4 月 27 日，《资管新规》正式稿发布，开启了大资管行业的统一监管的新时代。相比征求意见稿，正式稿虽然在延长了过渡期至2020 年底，但是明确公募产品不得分级，分级基金终将落幕。受此影响，沉寂了许久的分级 A 市场一石激起千层浪，由于现存分级基金多为永续型产品，假设将其存续期改为2020 年底，那么折价交易的分级 A 到期收益率将大幅提高（溢价交易的分级 A 到期收益率则大幅下降），因此在节后两天内分级 A 市场交易活跃，且折价分级 A 受到热捧，分级A 指数两天内大涨 3%。由于市场反应速度较快，目前折价较深的分级 A 已经得到一定程度的反应，加之分级 A 流动性较差，变现能力弱，对于短线资金我们不建议大量参与，长期资金可关注折价较深流动性较好的分级 A 品种。指数基金规模最大的前十大标的指数占据 61.60%的指数基金规模。指数基金规模前三的标的指数依次为沪深 300 指数、上证 50 指数和中证 500 指数，规模分别为 1074.3 亿元、453 亿元、384.4 亿元。指数基金数量前三的标的指数依次为沪深 300 指数、中证 500 指数、证券公司，指数基金数量分别为 47 只、27 只、12 只。指数基金规模前十大的管理人管理指数基金规模占 68.02%。前三名分别为华夏基金、易方达基金和富国基金，管理指数基金规模分别为 676.7 亿元、488.7 亿元和 465.8 亿元。其他 59 家基金公司共管理310 只基金、1542.9 亿元指数基金。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。2 基金研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 1. 指数产品发展回顾与展望 .............................................. 3 2. 2018 年一季度指数基金市场状况 .................................. 5 2.1 净申购为指数基金规模增加主要原因 .................................................... 5 2.2 一季度共成立 8 只指数基金，共募集 42.5 亿元 .............................. 12 2.3 基金公司积极上报 MSCI、央企结构调整主题基金 ........................ 14 3．2018 年一季度指数基金市场表现 .............................. 18 3.1 一季度两市行情分化，成交量有所缩小 ............................................. 18 3.2 一季度交易所交易型基金交易活跃度集中，ETF 成交更加活跃，分级基金成交有所回暖 ..................................................................................... 19 4．附表 ............................................................................ 21 目录 本研究报告仅通过邮件提供给 国投瑞银 国投瑞银基金管理有限公司(res@ubssdic.com) 使用。3 基金研究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 33 页 简单金融 成就梦想 1. 指数产品发展回顾与展望 净申购为指数基金规模增加主要原因。截止到 2018 年一季度末，市场上的497 只指数基金资产规模共计 4824.14 亿元（不计 ETF 联接基金），较上季度末增加了 75.3 亿元，环比增加 1.59%。其中，一季度市场行情分化严重，各类指数基金净值均下降，净值变化使指数基金资产规模减少 142.5 亿元。除分级基金外，各类指数基金均呈现净申购状态，一季度普通指数基金净申购 54.4 亿元，ETF 净申购 165.9 亿元，LOF 净申购 3.4 亿元，分级基金净赎回 38.2 亿元，因而指数基金整体规模因申赎原因共增加 185.5 亿元。一季度新基金共成立 8 只，基金规模增加 42.5 亿元。 一季度共成立 8 只指数基金，共募集 42.5 亿元。相比于上一季度，发行数量、募集规模均下降较多。从产品形式看，ETF 有 4 只，募集 36.96 亿元，LOF 有 1 只，募集 2.47 亿元，普通指数基金有 3 只，募集 3.05 亿元；从标的指数类型看，规模指数基金 6 只，QDII 指数基金 1 只，行业指数基金 1 只，各类型分别募集 37.2亿元、2.5 亿元、2.8 亿元。 11 只 MSCI 中国 A 股国际通指数基金获