食品饮料行业月度策略观点：H1阿里数据总结，淡季不淡，龙头强势依旧

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告食品饮料 [Table_IndustryInfo]月度策略观点 超配 （维持评级） 2018 年 07 月 10 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业专题 H1 阿里数据总结：淡季不淡，龙头强势依旧 最新数据分析：2018H1 及单 6 月阿里线上数据盘点保健品：2018 年 1-6 月销售额达 91.8 亿元，同比提升 51.7%，其中销量增 27.8%，均价增 17.9%，实现量价齐升，增速环比前五月小幅回落，整体仍保持较快增速。其中单 6 月 17.6 亿同增 40.5%。从品牌及公司层面，汤臣倍健表现亮眼，完成持续量价齐升，2018 年 6 月汤臣倍健完成销售 1.26 亿（+46%），Swisse 完成销售 1.12 亿元（+36%），Muscletech 完成销售 0.39 亿元（+5%）。休闲食品：2018 年 1-6 月销售额合计 282.81 亿，同比增长 24.7%；其中销量-0.8%，均价同增 25.8%，均价贡献大；从单 6 月来看，休闲食品全网销售额 38.61亿元，较去年同期提升 19.4%，其中量同增 10.6%，均价同增 8.0%；单 6 月三只松鼠销售额为 4.1 亿，同增 29%，百草味销售额为 2.4 亿，同增 59%，良品铺子销售额为 2.6 亿，同增 65%。乳品：奶粉母婴行业 2018 年 1-6 月销售额达 59.6 亿元，同比提升 7.0%，其中销量降 4.5%，均价增 11.7%，量减价升，增速环比前五月小幅回落，整体呈现较快增速。其中单 6 月 13.18 亿同增 36.0%，其中伊利完成销售 0.53 亿元（+39%）；纯牛奶行业 2018 年 1-6 月销售额达 12.3 亿元，同比提升 29.0%，其中销量增 52.3%，均价减 12.8%，增速环比前五月继续回升。其中单 6 月 3.1亿同增 29.1%，伊利销售 0.68 亿（+77%），蒙牛完成销售 0.76 亿元（+71%）；酸奶行业 2018 年 1- 1-6 月销售额达 7.9 亿元，同比提升 32.4%，其中销量增48.0%，均价减 9.3%，增速环比前五月回升。其中单 6 月 1.8 亿同增 7.5%，伊利完成销售 0.51 亿（+29%），蒙牛完成销售 0.44 亿元（+69%）。酒类，2018年 1-6月白酒行业销售额 19.4亿同增 38.5%，销量同比-19.52%，均价同比+72%。6 月白酒行业销售额 2.66 亿，较去年同期+12%，淡季尾声增速环比明显提升，五粮液、老窖增速较快；啤酒前 6 月销售额 5.7 亿，同比增长 43%，销量同比增长 34%，价增 8%，销售额增速环比前五月提升，旺季来临和世界杯因素影响较明显。6 月销售额 1.7 亿同比+51.9%，其中百威、哈啤增量明显；预调鸡尾酒单6 月销售 1246 万元同增 56.6%，环比提速，其中量增 95%，价减 20%，锐澳仍占主导地位。（下页续）风险提示：宏观经济增长不达预期，需求增长不达预期，食品安全问题重点公司盈利预测及投资评级 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2017 2018E 2017 2018E 002304 洋河股份 买入 128.36 1,934 4.4 5.47 29.2 23.5 600809 山西汾酒 买入 60.19 521 1.09 1.82 55.2 33.1 603369 今世缘 买入 19.89 250 0.71 0.87 28.0 22.9 000596 古井贡酒 买入 87.76 390 2.28 2.99 38.5 29.4 600519 贵州茅台 买入 714.12 8,971 21.56 29.06 33.1 24.6 000858 五粮液 买入 70.62 2,741 2.55 3.35 27.7 21.1 000568 泸州老窖 买入 55.34 811 1.75 2.45 31.6 22.6 600702 舍得酒业 买入 32.46 109 0.43 1.25 75.5 26.0 600132 重庆啤酒 买入 27.48 133 0.68 0.84 40.4 32.7 603156 养元饮品 买入 60.06 452 4.67 3.72 12.9 16.1 600298 安琪酵母 买入 33.83 279 1.03 1.4 32.8 24.2 603345 安井食品 买入 34.14 74 0.98 1.27 34.8 26.9 603288 海天味业 买入 73.80 1,993 1.31 1.63 56.3 45.3 603027 千禾味业 买入 20.40 67 0.44 0.78 46.4 26.2 600887 伊利股份 买入 27.47 1,670 0.99 1.28 27.7 21.5 002582 好想你 买入 10.58 55 0.21 0.41 50.4 25.8 相关研究报告： 《食品饮料行业月度策略观点：成本压力环降，旺季错峰演绎》 ——2018-02-05 《行业跟踪快评：稳量增利新思路，提价不止一小步》 ——2018-01-09 《阿里线上数据系列月报第一期：2017 年阿里系全网数据年终盘点》 ——2018-01-09 《行业跟踪快评：提价落地频利好，蓄势旺季快车道》 ——2018-01-04 《食品饮料 2018 年行业策略报告：以史鉴今顺趋势，消费升级续新篇》 ——2017-12-05 证券分析师：陈梦瑶 电话： 18520127266 E-MAIL： chenmengyao@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517080001 联系人：郭尉 电话： 15210587234 E-MAIL： guowei1@guosen.com.cn 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何第三方的授意、影响，特此声明 0.60.81.01.21.41.6F/17A/17J/17A/17O/17D/17上证综指食品饮料 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 2 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 调味品，酱油行业 2018 年 1-6 月销售额达 1.6 亿元，同增 77%，其中量增 53%，价增 16%。单 6 月 4422 万元同增 104%，量驱动明显，基数较小下海天、千禾均有翻倍增长；醋前 6 月销售 9426 万元，同增 33%，其中量增 17%，价增 14%。单 6 月 2226 万元同增 58%，恒顺稳居龙头，千禾、海天高增追赶。  下半年策略观点：白酒稳健增长性价比高，食品龙头优中选优 酒类：白酒：白酒景气周期延续，旺季临近望释放业绩，当前仍为布局良机。高端白酒龙头企业优势明显，茅台发货平稳，价格管控到位，供需紧平衡下增长稳健；五粮液渠道改善预期强，近期停货后续批价