食品饮料行业：贸易战造成波动，关注业绩带来的安全边际

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title]证券研究报告 / 行业动态报告 贸易战造成波动，关注业绩带来的安全边际 报告摘要： [Table_Summary]本周观点：近期中美贸易战愈演愈烈，宏观环境波动较大，对 A 股产生一定的影响。食品饮料板块成长稳健，以未来业绩做支撑，抗风险能力较强。临近中报季，关注中期业绩可能带来的短期影响。布局方向：1）二季度销售反馈加速的标的，酒鬼酒、今世缘、洋河股份等；2）业绩稳健且回调较多的细分板块龙头，贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业等。 市场回顾：本周上证综指下降 2.25，沪深 300 下降 4.15%，食品饮料板块下降 0.5943%，食品饮料各子板块中，白酒下降 0.6739%，啤酒下降 0.5794%，其它酒类下降 5.4519%，软饮料上涨 0.2815%，葡萄酒上涨 1.0800%，黄酒下降 4.2414%，肉制品下跌 3.8054%，调味发酵品上涨 2.0169%，乳品上涨 0.3758%，食品综合下跌 2.6514%。 数据跟踪：截止 2018 年 7 月 6 日， 1 号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元，1099 元，519 元，418元，519 元，价格相比上周分别变动 0 元、0 元、+10 元、+30 元、-20元。截止 7 月 6 日，京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为 1499 元、1059 元、519 元、418 元、519 元，价格相比上周分别变动 0 元、0 元、+10 元、+30 元、0 元。 重要研报：安井食品（603345）：供给端，速冻食品受益冷链物流发展；需求端，生活节奏加快推动饮食简便化。短期看，火锅市场景气带动速冻火锅料增长；长期看，消费场景及品类扩张将打开速冻食品增长空间。我国速冻食品行业保持两位数增长，对比日本人均消费量仍有翻倍空间。速冻调理食品两个大类中，速冻火锅料增长迅速，集中度提升空间大；速冻米面增长放缓，集中度较高。安井规模与渠道优势突出，全国化及品类扩张助力安井成长。安井是速冻火锅料龙头，收入与利润的五年 CAGR 均达 19%。公司布局小龙虾，解决季节性与烹饪痛点，具备上下游的协同优势，有望快速贡献增量。 风险提示：食品安全风险，宏观经济增速放缓 [Table_CompanyFinance]重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 贵州茅台 714.12 21.56 29.14 35.36 33 25 20 买入 五粮液 70.62 2.49 3.41 4.53 28 21 16 买入 今世缘 19.89 0.71 0.93 1.19 28 21 17 买入 伊利股份 27.47 0.99 1.21 1.50 28 23 18 买入 安琪酵母 33.83 1.03 1.34 1.69 33 25 20 买入 [Table_Invest] 优于大势 上次评级： 优于大势 [Table_PicQuote]历史收益率曲线 -1%10%21%32%43%2017/52017/62017/72017/82017/92017/102017/112017/122018/12018/22018/32018/4食品饮料沪深300[Table_Trend]涨跌幅（%） 1M3M 12M 绝对收益 3.55% -1.68% 39.29% 相对收益 3.87% 4.57% 29.80% [Table_IndustryMarket]行业数据 成分股数量（只） 94 总市值（亿） 31195 流通市值（亿） 27693 市盈率（倍） 33．56 市净率（倍） 5.97 成分股总营收（亿） 5490 成分股总净利润（亿） 810 成分股资产负债率（%） 34.67 [Table_Report]相关报告 《食品饮料：估值回调后建议关注绩优白酒龙头》 2018-05-02 《五粮液一季度动销良好，美国葡萄酒关税上升》 2018-04-08 《白酒行业加速升级，分化有望加剧》 2018-02-25 [Table_Author]证券分析师：李强 执业证书编号：S0550515060001 (021)20361174 liqiang@nesc.cn 研究助理：齐欢 执业证书编号： S0550116110059 (021)20361174 qi_huan@nesc.cn 研究助理：杨兆媛 执业证书编号： S0550117090034 (021)20361174 yangzy@nesc.cn /食品饮料 发布时间：2018-07-08 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 13 [Table_PageTop] 行业动态报告 目录 1. 本周观点 ............................................................................................... 3 2. 市场回顾 ............................................................................................... 3 3. 数据跟踪 ............................................................................................... 4 3.1. 白酒...........................................................................................................................4 3.2. 奶价...........................................................................................................................5 3.3. 猪价...........................................................................................................................5 4. 行业要闻 ............................................................................................... 6 5. 重要研报 .........