电子行业重大事项点评：三星2020Q1业绩点评-电话会议纪要

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 电子行业重大事项点评 推荐（维持） 三星 2020Q1 业绩点评&电话会议纪要 华创证券研究所 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 事项： 2020 年 4 月 29 日三星发布 2020 年 Q1 季度报告，并召开业绩说明会。2020 年 Q1，公司营收 55.33 万亿韩元（约合 450 亿美元），同比增长 5.61%，环比下滑 7.6%；归母净利润 4.89 万亿韩元（约合 39 亿美元），同比下滑 4.3%，环比下滑 6.5%。 评论： 一、 业绩点评 （一）业绩总览 三星电子 2020 年 Q1 营收 55.33 万亿韩元（约合 450 亿美元），同比增长 5.61%，环比下滑 7.6%；归母净利润 4.89万亿韩元（约合 39 亿美元），同比下滑 4.3%，环比下滑 6.5%。Q1 综合毛利率 37.1%，同比下滑 0.4pct，环比提升1.5pct。消费电子和显示面板业务疲软拖累整体营收，存储业务和移动组件表现较好推动营业利润同比增长。 （二）产品结构 1. 手机：手机一季度收入 24.95 万亿韩元，同比下滑 4%，环比增长 4%智能手机需求受阻从 3 月开始影响体现，旗舰机和折叠屏机型发售超预期，整体盈利能力较好，二季度展望仍不乐观，公司积极推动线上销售，下半年展望手机竞争加剧，公司将通过推出新机型提供差异化产品竞争。 2. 半导体：半导体业务实现营收 17.64 万亿韩元，同比增长 22%，环比增长 5%。 3. 存储业务：Q1 收入同比增长 15%，环比下滑 0.3%。服务器和 PC 需求强劲，云计算支撑行业需求。DRAM 三星推出 LPDDR5、GDDR6 推动产品差异化，同时加快向 1znm 节点迁移。NAND 方面，三星推出了高密度服务器 SSD，未来将专注于 2TB 以上高密度服务器 SSD 及向第 5 代和第 6 代 V-NAND 的过渡，视频流媒体爆发驱动大容量 SSD 需求增长。二季度展望，手机依然疲软，服务器数据中心增长强劲，整体平稳增长，全年能见度较差，但通过高端产品导入，收入仍有可能实现平稳增长。 4. LSI 业务：5G 手机渗透率提升和超高像素摄像头应用推动 5GSoc 和 CIS 芯片需求增长，高端旗舰产品发布需求拉动明显，新推出的 Ultra 的 108MP 芯片继续引领图像传感器技术。展望二季度：总体需求将收缩，主要是智能手机市场低迷，全球供应链受阻，消费者信心疲软。公司将继续通过向高端产品升级，保持灵活的市场策略，积极应对市场变化。 5. 代工业务：一季度 5GSoc 和高端 CIS 芯片需求增长强劲，但中国客户对 HPC 芯片需求下降，代工业务收入同比增长两位数，环比略有下降。未来公司将继续增加高像素图像传感器供应以应对下半年客户高端产品需求。关于 DRAM 工艺节点迁移，目前公司已实现 6nmEUV 稳定量产，本季度公司致力于实现 5nmEUV 的批量生产，行业研究 电子制造 2020 年 05 月 24 日 电子行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 确保 5nm 及以下工艺订单，扩大 EUV 工艺的领先地位。同时公司将不断改进 5nmFinFET 工艺，并专注于3nmGAAFET 工艺的研发。二季度展望受手机市场疲软拖累，AP 和 CIS 芯片需求都将表现疲软，但高端产品受影响会较小，下半年需求有望维持平稳。 6. 面板：一季度收入同比增长 8%，环比下滑 18%，主要是 OLED 和 HD 出货下滑，小尺寸环比下滑较多，有季节性因素影响，大尺寸面板亏损收窄，主要是 ASP 提升和汇率影响。二季度展望小尺寸面板受手机疲软影响依然表现较差，大尺寸面板因体育赛事推迟需求也将推迟，公司将缩减 LCD 面板业务，聚焦于高端产品，如折叠屏、QLED 等。 图表 1 公司 2020Q1 业绩情况 资料来源：公司公告，华创证券 nMtQsMzQnMnNrOpMsNmQnMbRcM8OnPmMtRrRlOoOsPfQtRqO8OtRsRMYtOpMwMrMoP 电子行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表 2 公司分产品业绩情况 资料来源：公司公告，华创证券 图表 3 公司 2020Q1 经营业绩及 Q2 业绩展望 资料来源：公司公告，华创证券 电子行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 4 图表 4 公司 2020Q1 经营业绩及 Q2 业绩展望 资料来源：公司公告，华创证券 风险提示：新冠疫情影响，贸易摩擦。 二、 电话会议纪要 （一）陈述环节 Ben Suh： 在回顾季度业绩之前，我想谈谈 COVID-19 疫情。COVID-19 给全球社会带来了前所未有的挑战。目前尚无法确定它会产生多大的影响或它将影响我们的社会和经济多长时间，从而导致不确定性极度上升。三星电子将竭尽所能，发挥重要作用，照顾员工，为客户提供支持，并为国内外受影响的社区提供帮助。 首先，我们最优先考虑的是员工及其家人的健康和安全。我们在全球范围内启动了区域响应团队，根据当地卫生当局的最新指南为员工提供及时和最新的信息和资源。我们限制商务旅行，强烈建议全球员工在可能的情况下在家工作，并关闭了我们的一些设施，以在必要时支持社会疏散工作。在我们的运营设施中，我们通过对进入办公室或设施的健康检查和温度检查进行强制性实施了额外的防护措施，并定期对其进行定期消毒。此外，我们还在此类设施中为员工提供口罩。 我们将与主要合作伙伴紧密合作并共享信息，共同解决这场危机可能带来的问题。我们正在尽最大努力通过灵活地管理我们全球生产和供应网络的运营来确保客户能够可靠地使用我们的产品和服务。 对于国际社会，我们通过财政捐款以及医疗用品和电子设备（包括有助于在线教育的产品）的捐赠，积极支持世界各地的政府和社区的救灾工作。在韩国，我们提供了用作治疗中心的设施，并提供了工程师专业知识，以提高口罩生产效率。此外，三星电子的全体员工都通过公司范围内的倡议来探讨如何使用我们的技术和功能进一步支持受COVID-19 影响的人。 电子行业重大事项点评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 5 在财务业绩方面，尽管环境艰难，我们在第一季度仍取得了可观的业绩。但是，3 月份全球 COVID-19 病例数量激增，导致我们的分销网络和供应链，线下商店和制造设施中断或关闭，对生产和销售产生影响。因此，公司的某些领域（主要是 SET 业务）在第二季度将面临压力，我们预计不确定性将持续到下半年。我们将继续监测情况，并基于我们的技术领先地位和产品竞争力，做出快速