电子行业：大陆面板厂OLED市占率有望迎来快速提升

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 1 / 20 证券研究报告 | 行业研究 电子 【粤开电子】大陆面板厂 OLED 市占率有望迎来快速提升 2020 年 05 月 24 日 投资要点 增持(维持) 分析师：韩晨 执业编号：S0300518070003 电话：021-51759955 邮箱：hanchen@ykzq.com 研究助理：崔峻铭 电话：010-66235635 邮箱：cuijunming@ykzq.com 行业表现对比图(近 12 个月) 资料来源：聚源 近期报告 《电子行业报告：【粤开电子行业周报】特斯拉火热或将带动单车摄像头数量提升》2020-03-02 《电子行业报告：【粤开电子行业周报】折叠屏或助力柔性 AMOLED 面板渗透提速》2020-03-09 《【粤开电子行业周报】TV 面板涨价大超预期，平板、手机面板价格继续维持稳定》2020-03-16 国内面板厂 OLED 产能将于今年集中开出 在 OLED 行业供给端中，虽然目前仍由韩厂主导，但我们认为，随着 2020年京东方等国内大厂 OLED 产能陆续完成爬坡，并且保持一个较高的良率，未来五年国内 OLED 厂商市的占率将大幅提升。 根据行业的相关调研，当面板厂刚性 OLED 良率达到 80%以上，柔性 OLED良率达到 65%以上才有批量出货的意愿；同时，根据 CINNO 数据，由于面板厂对下半年下游需求情况不明（尤其是智能机方面），所以目前主流面板厂均维持 80%左右的稼动率。我们以此为关键假设，根据我们的自建模型测算，以目前主流的 6.4 寸屏幕为参照，2020 年全球 6.4 寸 OLED 屏幕产能将上升至 5.76 亿片，其中柔性 OLED 的占比达到 46%，陆厂产能将成为未来行业的主要增量部分 。 屏下技术的普及以及折叠屏的应用有望拉动行业需求 在 OLED 行业需求端中，随着屏下指纹、屏下摄像头等技术的普及，OLED 在手机端将加速渗透，全球智能手机品牌也越来越多地将其产品线迁移到AMOLED 显示技术，苹果有望在 2020 年将其 AMOLED iPhone 产品从 2019年的两款增加到三款。同时，中国智能手机厂商有望在今年增加搭载AMOLED 面板的高端智能手机数量。今年能手机中使用的 AMOLED 面板出货量有望从 2019 年的 4.71 亿片增至 5.13 亿片，AMOLED 面板在手机中的的渗透率将急剧上升。此外随着未来折叠屏手机渗透率的进一步提升、显示面积需求进一步扩大以及其他可绕可卷的终端的普及，柔性 OLED 面板的需求有望进一步被拉动。 技术的成熟和出货量的增加有望降低 OLED 面板成本 在 OLED 行业的价格端，随着生产良率提升以及未来出货量带来的规模效应，OLED 显示面板成本仍有一定规模的下降空间，从而下沉至更多中低端智能机中，拉动整个行业需求。 行业上游材料与设备仍要依赖进口，偏光片有望率先完成国产替代 行业上游包括材料以及生产设备。有机发光材料和生产设备是 OLED 最主要的生产成本。而产业链格局来看，中国更多 OLED 行业投资集中于下游面板的制造，在上游材料与设备领域仍是发展短板。在模组材料中，我们认为，在偏光片方面，国产与进口产品在技术及工艺上的差距已逐步缩小，与此同时，国产偏光片拥有成本、售后等其他方面的优势，在产业链配套方面也更为完善，国产偏光片有望率先完成替代。 风险提示 1、新增产能的大量释放，使 OLED 行业供需失衡，竞争加剧导致价格和利-6%20%46%72%98%19-0519-0819-1120-0220-05沪深300 电子 行业研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 2 / 20 润低于预期。 2、受疫情影响，行业下游需求低于预期。 3、陆厂产能爬坡情况以及产品良率低于预期。 mNoNsMyRpOnNtMtQoRnRqRaQcM9PsQmMmOnNfQnNtOfQsQsPaQmOnOuOnMoOxNpMoM 行业研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.ykzq.com 3 / 20 目 录 一、OLED 行业简介 ............................................................................................................................................. 5 1.1、OLED 技术简介以及分类....................................................................................................................... 5 1.2、OLED 有望成为 LCD 之后的主流显示技术 ............................................................................................ 5 二、OLED 产业链状况 ......................................................................................................................................... 6 2.1、上游：日韩欧美厂商主导,中下游反哺构建生态，陆厂正加速切入 .......................................................... 7 2.2、中游：三星依旧是行业霸主，但陆厂已经逐渐缩小与其差距 .................................................................. 8 2.3、下游：手机、平板等下游终端持续渗透 ............................................................................................... 10 三、OLED 供给端：国内厂商加速布局，未来有望与韩厂一同瓜分全球市场 ........................................................11 3.1、大陆面板厂商加速追赶，中国将成为全球第二大 OLED 生产基地 .........................................................11 3.2、短期内，韩厂在产能方面依旧占据优势，日厂整体规模较小 .................................................................11 四、OLED 需求端：手机中的持续渗透，主导 OLED 屏幕的主要需求.............