主题（第9期）：两会跟踪之《政府工作报告》解读

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 两会跟踪之《政府工作报告》解读 主题（第 9 期）｜2020-5-25 摘要 自 2020 年 5 月 19 日至 5 月 21 日，两会舆情热度不断上行，涉及民生（24.5%）、经济（21.1%）、科技（14.2%）与对外经贸（7.7%）的帖子数量占比最多。与两会工作重点基本吻合。海外热度整体平稳，“香港”、“台湾”关键词获得持续关注。 上周五发布的 2020 年《政府工作报告》，聚焦“疫情相关”、“稳发展”、“经济”、“就业”、“改革”五大关键词，没有提出全年经济增速的具体目标，但举财政、货币、投资之力支持“稳发展”。在外部面临“百年未有之大变局”的情况下，扩大内需、深化改革成为更重要的事。 本次报告公布的目标中，十四项指标上升、四项下降、三项新增，皆是上述内容的量化反映。银行、建筑、通信、教育、公用等五大行业组更就其中重要指标变化给出中观层面的解读。 . 资料来源：中国政府网，新华社，人社部，中信证券研究部数据科技组，政策组 主题：两会跟踪之《政府工作报告》解读｜2020.5.25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 工作报告关键词 TOP 5 ................................................................................................ 1 报告关注点 ................................................................................................................... 1 一些变化 ...................................................................................................................... 2 “两会”舆情观察............................................................................................................ 3 中观层面解读 ............................................................................................................... 4 银行 .............................................................................................................................. 4 建筑、水泥 ................................................................................................................... 4 通信 .............................................................................................................................. 5 教育 .............................................................................................................................. 5 公用环保 ...................................................................................................................... 6 风险因素 ...................................................................................................................... 6 插图目录 图 1：2020 年工作报告 Top15 主题关键词出现频率 ................................................... 1 图 2：2020 年政府工作报告梳理与对比 ...................................................................... 3 表格目录 表 1：近十年工作报告 Top5 主题关键词出现频率 ....................................................... 1 表 2：政府工作报告中相较上年的一些主要指标变化 .................................................. 2 qRoNoQwPrQqQtMpMtMsOqR9PaObRtRrRtRpPkPrRmRjMnPsN7NmMmMwMqQmMMYrQnO 主题：两会跟踪之《政府工作报告》解读｜2020.5.25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 ▍ 工作报告关键词 TOP 5 “疫情相关”、“稳发展”、“经济”、“就业”、“改革”。 图 1：2020 年工作报告 Top15 主题关键词出现频率 资料来源：政府官网，中信证券研究部数据科技组 表 1：近十年工作报告 Top5 主题关键词出现频率 年份 第 1 高频词 第 2 高频词 第 3 高频词 第 4 高频词 第 5 高频词 2010 年 经济 改革 农村 制度 稳 2011 年 经济 改革 人民 稳 农村 2012 年 经济 改革 稳 政府 农村 2013 年 经济 改革 稳 制度 农村 2014 年 经济 改革 政府 稳 制度 2015 年 经济 改革 稳 政府 制度 2016 年 经济 改革 创新 人民 政府 2017 年 改革 经济 稳 创新 政府 2018 年 改革 经济 创新 政府 稳 2019 年 改革 稳 经济 市场 创新 2020 年 疫 稳 经济 就业 改革 资料来源：政府官网，中信证券研究部数据科技组 ▍ 报告关注点 1. 一个最重要变化是“没有提出全年经济增速具体目标”，但中信证券研究部认为“六保”目标的实现本身就隐含了全年 3%-3.5%的 GDP 增长目标。 2. 就业政策将全面强化，财政、货币、投资等政策都聚力支持“稳就业”。 3. 扩大内需可能会在较长时间内上升为我国的主