游戏行业2020年数据跟踪第四期：4月行业同比增24.4%，维持高景气

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 25 [Table_Main] 行业研究|可选消费|媒体Ⅱ 证券研究报告 媒体Ⅱ行业跟踪报告 2020 年 05 月 18 日 [Table_Title] 4 月行业同比增 24.4%，维持高景气 ——游戏行业数据跟踪 2020 年第四期 [Table_Summary] 报告要点：  行业数据跟踪 （1）行业：4 月，移动游戏市场规模延续 Q1 的增长势头，实际销售收入接近 160 亿元，同比增长 24.4%，环比微降，主要由于全国复工进度逐渐恢复正常影响。整体来看，2020 年 1-4 月，移动游戏市场累计销售收入近 710 亿，同比增长约 43.6%。 （2）产品及厂商收入：手游方面，头部排名变化幅度较小，哔哩哔哩上线《公主连结 Re:Dive》带动排名大幅上升，雷霆游戏因《问道》四周年活动登入榜单。出海方面，重点厂商产品热度延续。腾讯《PUBG MOBILE》海外收入再创新高，《龙族幻想》在日服上线后连续 9 天占App Store 免费榜榜首，三七互娱《奇迹 MU》于 2 月登陆港澳台地区，本期收入环比增长 27.6%。FunPlus 两款生存 SLG 手游《State of Survival》和壳木游戏《Age of Z》排名显著上升，收入环比增长分别达 49.6%和 31%。端游方面，PC 游戏的热度持续提升，4 月初 steam在线人数到达高峰超 2400 万人。 （3）版号情况：2020 年 4 月共发放版号 110 个，均为国产游戏版号；5 月首批发放 55 个国产版号，包括完美世界的重点 MMORPG 产品《梦幻新诛仙》、腾讯 3D 冒险解谜游戏《不可思议之梦蝶》和《画境长恨歌》、网易的二次元回合制卡牌游戏《黑潮之上》和射击竞技类游戏《风暴对决》、三七互娱《梦想投资人》、吉比特《合成小小镇》、心动网络的 3D 策略手游《深渊地平线》、四三九九《古荒遗迹》、以及巨人网络《球球大作战 2》。端游方面，B 站的 2D 动作类端游《斩妖行》、以及龙渊网络《多多自走棋》和米哈游《崩坏 3》均获版号。 （4）渠道与买量：手游广告投放金额（估算）占整体 App 推广广告投放总金额的 40.40%，同比上涨 8.72%。本月手游广告数占比为22.11%，同比下降 18.68%。  重点上市公司跟踪 完美世界：云游戏《新神魔大陆》发布，《梦幻新诛仙》版号获批。游族网络：卡牌游戏优势凸显，《少年三国志 2》开拓海外市场。三七互娱：《一刀传世》排名回升，出海业务强势增长。吉比特：《问道》迎来四周年庆典，畅销榜排名上升，最高达 7 位，目前位于 14 位。腾讯：《王者荣耀》五一假期首日创日流水新高，自走棋《战歌竞技场》上线 iOS。网易：存量产品运营稳定，新游《海岛纪元》上线。 投资建议 游戏行业短期受益线上娱乐需求爆发增长，长期看 5G 背景下云游戏开启新增长阶段，维持行业“推荐”评级。关注具备强大自研实力的完美世界，具备买量优势的三七互娱，具备长线化运营能力的吉比特、游族网络，海外发行能力凸显自研进入收获期的宝通科技。 风险提示 游戏流水表现不及预期、版号发放不及预期、政策监管等。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-传媒板块 2019 年报及 2020 年一季报汇总分析：线上娱乐维持高景气，关注疫情后线下修复行情》2020.05.07 《国元证券行业研究-游戏行业 2020 年数据跟踪第三期：疫情下行业爆发式增长，Q1 手游市场同比增 46.26%》2020.04.18 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 路璐 执业证书编号 S0020519080002 电话 021-51097188-2174 邮箱 lulu@gyzq.com.cn -11%-4%3%10%16%5/208/1811/162/145/14媒体Ⅱ沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 25 附表：重点公司盈利预测 [Table_Forecast] 公司代码 公司名称 投资评级 昨收盘 （元） 总市值 （百万元） EPS PE 2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E 002624 完美世界 买入 44.99 58183.85 1.16 1.85 2.06 38.78 24.32 21.84 300031 宝通科技 买入 20.52 8141.68 0.79 1.01 1.31 25.91 20.32 15.66 002174 游族网络 增持 19.62 17431.85 0.30 1.22 1.55 65.40 16.08 12.66 002555 三七互娱 未评级 36.99 78132.19 1.00 1.34 1.59 36.99 27.60 23.26 603444 吉比特 未评级 437.77 31460.14 11.28 15.47 18.46 38.81 28.30 23.71 资料来源：Wind，国元证券研究中心注：其中三七互娱、吉比特采用的 Wind 一致预期 qRmPpRxOmNrRtMtQpQrNrQ7NcM8OmOrRmOmMeRoOsPlOqRyR7NoMmOuOqNsNMYqMsM 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 / 25 目 录 1.行业数据追踪 ........................................................................................................ 5 1.1 行业收入情况 .............................................................................................. 5 1.2 本月产品及厂商收入情况 ............................................................................ 6 1.3 近期重点新游情况 ..................................................................................... 10 1.4 版号及政策 ................................................................................................. 11 1.5 渠道及买量 ...................................................................