电子行业：海外电子跟踪报告，QORVO_FY20Q4季报总结及业绩说明会纪要

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业点评报告 信息技术 | 电子 QORVO FY20Q4季报总结及业绩说明会纪要 2020 年05 月10 日 海外电子跟踪报告 上证指数 2895 行业规模 占比% 股票家数（只） 288 7.5 总市值（亿元） 49608 8.3 流通市值（亿元） 32270 6.7 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.5 22.4 53.5 相对表现 2.7 22.7 45.4 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告 1、《海外电子跟踪报告—英飞凌FY2020Q2 季报总结及业绩说明会纪要》2020-05-09 2、《海外电子跟踪报告—联发科2020Q1 季报总结及业绩说明会纪要》2020-05-08 3、《海外电子跟踪报告—村田 2019财年年报总结》2020-05-05 事件： QORVO 于 5 月 7 日发布 2020 财年 Q4 季报（对应 2020 年 Q1），单季度营收7.88 亿美元，同比+15.7%/环比-9.35%，营业利润 1.02 亿美元，同比+59.50%/环比-33.26%，综合财报及交流会信息，总结要点如下： ❑ FY20Q4 营收 7.88 亿美元，毛利率 42.6%，均符合前期业绩指引。 Qorvo 成立于 2013 年，总部位于美国特拉华州，是一家拥有移动、基础设施及国防和航空航天核心技术和射频解决方案的领先供应商，主要向重要的 OEM 厂商和 ODM 厂商提供产品设计、开发、制造和销售。FY20Q4 单季营收 7.88 亿美元，同比+15.7%/环比-9.35%；非 GAAP 毛利率 49.6%，同比+3.45pcts /环比+0.24pcts；非 GAAP 摊薄 EPS 为 1.57 美元，同比+28.69%/环比-15.59%。营收、毛利率及 EPS 均符合此前业绩修订指引。营收同比增长的主要原因：1）5G 手机、基础设施、国防、WiFi 6 和物联网的广泛需求推动；2）及时的应对措施，使业务运营受疫情影响较小；3）产品结构和生产规模的调整取得良好成效。 ❑ IDP 营收环比增长 12.1%，移动业务营收 5.56 亿美元超预期。 从营收结构来看，FY20Q4，公司 IDP 部门（Infrastructure & Defense Products，基础设施及国防业务）营业收入 2.32 亿美元，同比-2.59%/环比+12.1%，占总营收比例 29.44%，同比-5.5pcts/环比+5.6pcts。其中蜂窝基础设施市场，GaN 高功率放大器和小信号组件的出货量环比增加；在连接和宽带业务方面，加大了 WiFi 6 解决方案以及安全电缆放大器的出货量，以支持增加的家庭数据传输。移动业务收入 5.56 亿美元，同比+25.58%/环比-16.03%，占总营收比例 70.56%，同比+5.5pcts/环比-5.6pcts。其中 5G 解决方案出货量环比增长，5G 设计活动持续增加；为三星最新旗舰机型提供了一系列高性能和高集成的组件；智能手机、汽车和物联网的安全支付和安全访问的发展，对近距离感知和无线安全性要求的提高也推动了超宽带技术的增长。 ❑ 指引 FY21Q1 营收与毛利率环比下降，移动业务下行而 IDP 增长。 公司预计 FY21Q1 营业收入在 7.1-7.5 亿美元之间，环比略有下降，另外由于COVID-19 的影响，营收波动范围可能较大；在 COVID-19 的影响下，FY21Q1移动业务预计环比下滑，亚洲部分地区表现将相对较好。在 5G 基础设施、WiFi6以及国防业务的推动下，预计 IDP 销售额环比增长。非 GAAP 毛利率约为 47.5％，环比-4.2pcts,部分原因是销量的下降。预计非 GAAP 摊薄 EPS 为 1.13 美元，环比-28.03%。由于人事费用以及与收购业务相关的费用增加，预计 FY21Q1 非GAAP 运营费用将增加到约 1.87 亿美元。在 2021 财年的资本支出将继续集中在BAW、GaN 和其他领域，这将为 Qorvo 带来差异化的优势。另外由于需求状况的不确定性，公司计划维持低库存。总而言之，Qorvo 在一定程度上受到了疫情的影响，但整体依然保持着良性的运转，为客户在 5G、WiFi、物联网等领域提供优质的服务。 风险提示：5G 进度不及预期；疫情导致需求不足风险；宏观经济风险。 鄢凡 0755-83074419 yanfan@cmschina.com.cn S1090511060002 张益敏 zhangyimin1@cmschina.com.cn S1090520040002 -20020406080100May/19Aug/19Dec/19Apr/20(%)电子沪深300 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 （后附 FY20Q4 业绩说明会纪要全文） 图 1：QORVO 分季度收入情况（万美元） 图 2：QORVO 移动业务收入情况（百万美元） 资料来源：bloomberg，招商证券 资料来源：bloomberg，招商证券 图 3：QORVO IDP 业务收入情况（百万美元） 图 4：QORVO 毛利率及净利率 资料来源：bloomberg，招商证券 资料来源：bloomberg，招商证券 -30%-20%-10%0%10%20%30%40%02004006008001,000营业收入（百万美元）同比增长率环比增长率-40%-20%0%20%40%60%0200400600800移动业务收入（百万美元）移动业务环比增长率移动业务同比增长率-80%-60%-40%-20%0%20%0100200300IDP业务收入（百万美元）IDP业务环比增长率IDP业务同比增长率-10%0%10%20%30%40%50%毛利率净利率mRtPpNxPyQ6MbP8OnPmMsQrRjMnNtOeRnMqQ7NoPoRMYpPvMvPsOzR 行业研究 敬请阅读末页的重要说明 Page 3 附录：Qorvo 20Q4 业绩说明会纪要 时间：2020 年 5 月 7 日 出席：Douglas DeLieto 投资者关系副总裁 James L. Klein 公司副总裁兼基础设施与国防产品总裁 Mark J. Murphy 首席财务官 Robert A. Bruggeworth 总裁，首席执行官兼董事 Steven E. Creviston 公司副总裁兼移动产品总裁 注：本季度 Qorvo 同时提供 GAAP 和非 GAAP 财务指标。在业绩说明会中主要讨论非GAAP 财务指标。qorvo.com 上提供的信息包括完整的 GAAP 和非 GAAP 财务情况。 1.公司整体回顾与展望: 今天我们将首先回顾一下三月季的业绩，并说明是什么推动了我们在移动产品、基础设施和国防方面的表现。我们将讨论 COVID-19，以及我们为支持员工和客户所采取的一些措施。然后 Mark 将提供财务和运营的更多细节。Qorvo 在三月季的表现非常强