食品饮料行业2020年4月阿里系线上数据点评：各行业增长加速，龙头延续高增趋势

证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 各行业增长加速，龙头延续高增趋势 食品饮料行业 2020 年 4 月阿里系线上数据点评｜2020.5.9 中信证券研究部 核心观点 薛缘 首席食品饮料 分析师 S1010514080007 顾训丁 食品饮料分析师 S1010519110002 2020 年 4 月，线上延续靓丽表现，膳食营养补充剂、休闲食品、乳制品、酒类销售均较 3 月加速增长，龙头依然维持强劲表现。疫情下居民部分消费转为线上，驱动线上销售持续高速增长。 ▍膳食营养补充剂：线上销售增长加速，龙头销售高增延续。2020 年 4 月，膳食营养补充剂行业销售额达 20.4 亿元、同增 45.2%。汤臣倍健/Swisse 实现销售额 1.5 亿/1.1 亿元、同比+44.1%/+59.9%，延续高增长趋势。2020 年 1~4 月膳食营养补充剂行业累计销售达 69.3 亿元、同增 23.3%。其中汤臣倍健/Swisse 累计销售 5.3/4.3 亿元、同比+35.8%/+42.6%。2020 年 4 月阿里平台益生菌销售额为 1.7 亿元、同增 122.6%，Life-space 销售额为 1688 万元、同增 41.6%。 ▍休闲食品：行业强劲增长，三只松鼠全面领先。2020 年 4 月，阿里平台休闲食品行业零售额达 61.7 亿元、同增 53.4%。疫情下消费者线上购买休闲食品的习惯望逐步形成，整体销售呈现加速增长趋势。龙头三只松鼠/百草味/良品铺子实现 销 售 额 5.6/3.0/2.5 亿 元 、 分 别 同 增 47.5%/26.8%/12.5% ， 市 占 率 为9.1%/4.9%/4.1%。2020年 1~4月，休闲食品行业销售为 254.8亿元、同增 24.0%。其中三只松鼠/百草味/良品铺子累计销售额分别 33.4/22.3/12.1 亿元、分别同增31.1%/19.4%/31.6%。 ▍乳制品：液奶持续亮眼，奶粉维持高增。1）液奶：2020 年 4 月液奶行业销售额为 9.8 亿元、同增 99.3%，龙头伊利/蒙牛销售额为 2.5/1.9 亿元、同增115.3%/89.8%。2020 年 1~4 月，液奶销售达 30.6 亿元、同增 74.7%，伊利/蒙牛累计销售额为 7.8/7.2 亿元、同增 76.0%/116.7%，液奶线上高增，龙头表现更优。2）奶粉：2020 年 4 月牛奶粉行业实现销售额 9.5 亿元、同增 51.2%，爱他美/飞鹤/君乐宝销售额分别为 1.6 亿元/9200 万元/8237 万元、同增56.4%/126.9%/117.5%，君乐宝增势迅猛，市占率达到 8.7%、较 1 月份提高3.8 Pcts。3）奶酪：2020 年 4 月奶酪行业实现销售额 5346 万元、同增 132.7%，伊利奶酪线上销售呈现爆发式增长，单月线上份额超妙可蓝多排名第二，2020年 4 月百吉福/伊利/妙可蓝多销售额分别为 1471/860/729 万元，市占率为27.5%/16.1%/13.6%。 ▍酒类：啤酒行业增长加快，白酒茅台放量明显。啤酒：2020 年 4 月啤酒行业销售额为 1.7 亿元、同增 73.2%。行业前三的品牌青岛啤酒/哈尔滨啤酒/科罗娜，销售额分别为 1952/1843/1413 万元、同增 77.6%/261.4%/129.7%。2020 年 1~4月，行业累计销售 5.5 亿元、同增 53.8%。青啤/哈啤/百威/雪花累计销售额为8191/5250/5346/2324 万元、同比增 85.5%/151.7%/ 51.8%/59.8%。疫情线下销售受阻后，各家啤酒企业注重线上渠道拓展，连续多月销售取得快速增长。白酒：2020 年 4 月白酒行业销售额为 6.9 亿元、同增 262.3%。茅台销售额为 3.4亿元、同增近 1600%，快速放量。五粮液/泸州老窖/洋河/山西汾酒/牛栏山销售额 为 2698 万 元 /2501 万 元 /1843 万 元 /1732 万 元 /1404 万 元 、 同 增73.2%/135.6%/19.8%/74.6%/103.4%。2020 年 1~4 月，白酒销售额为 30.2 亿元、同增 78.8%。茅台/五粮液/洋河/泸州老窖/山西汾酒/牛栏山累计销售额分别为 7.3/3.0/2.5/2.4/1.2/0.6 亿元、同增 297%/53%/17%/86%/45%/27%。 ▍风险因素：消费需求转弱，食品安全风险，行业政策风险。 食品饮料行业 2020 年 4 月阿里系线上数据点评｜2020.5.9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 ▍ 膳食营养补充剂：线上增长加速，龙头高增延续 2020 年 4 月，膳食营养补充剂行业销售额达 20.4 亿元、同增 45.2%。主要系疫情下更多通过电商采购膳食补充剂。其中海外保健品销售额为 9.0 亿元、同增 41.9%，天猫 B2C端实现销售额 6.0 亿元、同增 45.9%；淘宝 C2C 端实现销售额 2.9 亿元、同增 24.6%。 汤臣倍健与 Swisse 双龙头延续高增，行业 CR3 市占率基本持平。汤臣倍健、Swisse实现销售额 1.5 亿/1.1 亿元、分别同比+44.1%/+59.9%，双龙头高增延续，市占率分别为7.3%/5.5%、分别同比-0.1/+0.5 Pcts。姿美堂快速放量，4 月进入 Top3，主要销售包括胶原蛋白、酵素粉等产品，2020 年 4 月实现销售额 4111 万元、同比高增 71.5%。行业 CR3市占率 14.9%、同降 0.7 Pcts。 2020 年 1~4 月膳食营养补充剂行业累计销售达 69.3 亿元、同增 23.3%。其中，汤臣倍健、Swisse 累计销售为 5.3/4.3 亿元，分别同增 35.8%/+42.6%，占行业总销售额的比例为 7.6%/6.2%、同比+0.7/+0.8 Pcts，双龙头整体表现优于行业。 益生菌品类：2020 年 4 月阿里平台益生菌销售额为 1.7 亿元、同增 122.6%，呈现爆发式增长。婴幼儿益生菌营养品/成人海外益生菌营养品/成人普通益生菌营养品/孕妇益生菌销售额分别为 4310/4515/8090/252 万元、分别同比+63.7%/+81.5%/+245.4%/+0.42%，疫情下成人免疫保健需求旺盛，成人类益生菌产品崛起，驱动行业高增。2020 年 4 月Life-space 销售额为 1688 万元、同增 41.6%。 成人海外益生菌营养品中，2020 年 4 月前三大企业分别为 Life-space/ Nutrition care / Jarrow formulas，市占率分别为 24.0%/15.1%/8.9%。婴幼儿益生菌中，2020 年 4 月前四大企业为合生元/拜奥/康萃乐/Life-Space，市占率分别为 29.5%/17.2%/14.1%/8.9%。 图 1：阿里平台膳食营养补充剂行业销售情况 资料来源：淘宝网，中信证券研究部 图 2：2020 年 4 月阿里平台各膳食营养补充剂各品牌销售规模（万元