金融行业动态跟踪报告：20Q1金融行业基金持仓分析

金融行业动态跟踪报告 20Q1 金融行业基金持仓分析 行业动态跟踪报告 行业报告 金融 2020 年 04 月 26 日 请务必阅读正文后免责条款 银行 中性（维持） 非银金融 强于大市（维持） 证券分析师 王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 WANGWEIYI059@PINGAN.COM.CN 李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING419@PINGAN.COM.CN 李晴阳 投资咨询资格编号 S1060520040003 LIQINGYANG876@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  全基金投资 A 股市值继续增长。20Q1 基金投资 A 股股票市值 25407 亿元（QoQ+4.81%），连续 5 个季度保持上涨，达到 2018 年以来历史最高值；投资 A 股股票市值占基金总净值比为 15.66%（QoQ-1.52pct）。其中主动管理型基金市值 9631 亿元（QoQ+4.81%）；在总体基金市值占比为 5.41%（QoQ-0.76pct）。20Q1 新发行基金数量 307 只，环比减少 6只；发行份额 4813 亿份（QoQ-20.33%）。主动管理型基金数量新增 100只，环比增加 30 只，占发行基金总数的 32.57%；主动管理型基金发行份额 2585 亿份（QoQ+229.35%），占总发行份额的 53.70%。  金融行业各子板块全基金持股均有减仓，低配程度环比加深。20Q1 金融各子板块全基金持股均有减仓，且均低配，低配程度环比加深。分板块看，1）20Q1 银行板块全基金持股 3.51%（QoQ-3.72pct，由增持转为减持）。银行板块低配程度环比加深，以沪深 300 流通市值为标准，银行板块标配22.78%，尚低配 19.27pct。持仓前五个股仅邮储银行保持超配。2）20Q1保险板块全基金持股 1.81%（QoQ-1.76pct，持续减持）。保险板块低配程度环比加深，以沪深 300 流通市值为标准，保险板块标配 6.12%，尚低配 4.31pct。持仓前五个股均保持低配。3）20Q1 证券板块全基金持股1.68%（QoQ-2.01pct，由增持转为减持），证券板块低配程度环比加深，以沪深 300 流通市值为标准，证券板块标配 5.94%，尚低配 4.25pct。持仓前五个股中海通证券由超配转至低配。  金融行业各子板块主动管理型基金持股均有减仓，银行板块由增持转为减持。20Q1 各子板块主动管理型基金持股均有减仓，且均低配，低配程度环比加深。分板块看，1）20Q1 银行板块主动管理型基金持股 4.02%（QoQ-2.22pct，由增持转为减持）；低配程度环比加深，以沪深 300 流通市值为标准，银行板块标配 22.78%，尚低配 18.76pct。2）20Q1 保险板块主动管理型基金持股 1.70%（QoQ-1.87pct，持续减持），低配程度环比加深，以沪深 300 流通市值为标准，保险板块标配 6.12%，尚低配4.42pct。3）20Q1 证券板块主动管理型基金持股 0.67%（QoQ-0.56pct，持续减持），低配程度环比加深，以沪深 300 流通市值为标准，证券板块标配 5.94%，尚低配 5.27pct。主动管理型基金重仓前十个股均有减持。  投资建议：逆周期调控政策不断加码、且逐步落地，监管继续聚焦推动要素市场化配置、资本市场改革稳步推进。长期来看，我国疫情已得到有效控制，监管明确表态金融市场平稳运行，金融板块进入低估值的配置区间。  风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露；政策调控力度超预期；监管政策边际改善不及预期；市场下跌出现系统性风险。 证券研究报告 金融·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 10 一、 行业数据跟踪 1.1 20Q1 行情 一季度 A 股银行、证券、保险板块分别下跌 14.77%、11.94%、19.86%，同期沪深 300 指数下跌10.02%。按申万一级行业分类，28 个一级行业中，银行和非银金融板块涨跌幅分别排名 23、25。各子板块中，青农商行（-32.61%）、安信信托（-43.69%）、中国太保（-25.42%）跌幅较大。 图表1 板块 20Q1 涨跌幅 图表2 上市银行 20Q1 涨跌幅前十个股 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 图表3 上市券商 20Q1 涨跌幅前十个股 图表4 上市保险个股 20Q1 涨跌幅 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 1.2 全基金梳理：投资 A 股市值继续增长 20Q1 基金投资 A 股股票市值 25407 亿元（QoQ+4.81%），连续 5 个季度保持上涨，达到 2018 年以来历史最高值；投资 A 股股票市值占基金总净值比为 15.66%（QoQ-1.52pct）。 -10.02%4.10%-11.94%-19.86%-11.86%-14.77%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%沪深300创业板指证券行业保险行业互联网金融银行行业季度涨跌幅-5.69%-7.41%-8.35%-8.67%-9.51%-10.07%-10.27%-11.59%-12.31%-12.41%-15%-10%-5%0%中国银行张家港行交通银行农业银行民生银行邮储银行无锡银行江阴银行建设银行工商银行季度涨跌幅25.14%20.45%9.45%5.75%2.07% 1.78%-0.47%-1.61%-1.63%-3.55%-10%0%10%20%30%新力金融南京证券宝德股份华安证券中信建投东方财富同花顺国金证券香溢融通华林证券季度涨跌幅-15.91% -17.00% -18.58% -19.02% -19.06%-24.46% -25.42%-30%-20%-10%0%天茂集团中国人保西水股份新华保险中国平安中国人寿中国太保季度涨跌幅sPtPmOzRzRaQ9R7NmOmMtRmMiNmMsOjMmOtM8OoPoRwMsQmPuOnPuN 金融·行业动态跟踪报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 10 图表5 基金投资 A 股股票市值及环比变动 图表6 基金投资 A 股股票市值占净值比及环比变动 资料来源：WIND、平安证券研究所 资料来源：WIND、平安证券研究所 20Q1主动管理型基金市值9631亿元（QoQ+4.81%）；在总体基金市值占比为5.41%（QoQ-0.76pct）。20Q1 新发行基金数量 307 只，环比减少 6 只；发行份额 4813 亿份（QoQ-20.33%）。主动管理型基金数量新增 100 只，环比增加 30 只，占发行基金总数的 32.57%；主动管理型基金发行份额 2585亿份（QoQ+229.35%），占总发行份额的 53.70%。 图表7 主动管理型基金市值及