估值手册：最新A股、港股和美股估值

最新A股、港股和美股估值——估值手册（2020/4/26）分析师：国金策略 艾熊峰分析师 SAC执业编号：S11305190900012020-4-27证券研究报告• 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录mNtQsMxOoPoOpQmPtMnRmNaQcM9PnPpPsQpPkPrRmQjMnPsN9PtRpMxNtRqMvPtQnP全球主要股指PE对比万得全A沪深300中小板指创业板指恒生指数日经225标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数德国DAX指数中位数17.3912.1430.3450.4710.9019.8218.0930.5715.6816.88最大值35.1828.2364.61137.8616.0439.8223.3344.0621.5424.01最小值11.518.0118.5327.047.6913.2412.2118.1210.998.32现值16.8011.3429.2553.329.7317.4318.9233.5617.0417.670102030405060中位数最大值最小值现值A股港股日股美股德股图表1：全球主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、Bloomberg、国金证券研究所全球主要指数PB-ROE标普500沪深300香港台湾韩国日本创业板纳斯达克英国德国法国巴西印度新兴市场欧洲全球中证8000123456745678910111213141516PBROE(TTM,%)图表2：全球主要国家指数PB-ROE来源：Bloomberg、国金证券研究所• 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录A股股票风险溢价率0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.02017-042017-052017-062017-072017-082017-092017-102017-112017-122018-012018-022018-032018-042018-052018-062018-072018-082018-092018-102018-112018-122019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-04A股股票风险溢价（%）图表3：A股股票风险溢价（1/整体A股PE-10年期国债收益率）来源：Wind、国金证券研究所A股主要指数当前PE与历史比较图表4：A股主要指数PE(TTM) （自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数13.479.9810.7012.1421.8230.3450.4731.01最大值30.6023.7525.8728.2356.7964.61137.8691.34最小值8.906.947.128.0112.8018.5327.0416.00现值12.058.829.7511.3425.3029.2553.3226.6001020304050607080中位数最大值最小值现值A股主要指数当前PB与历史比较图表5：A股主要指数PB（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所上证综指上证50指上证180指沪深300指深证成指中小板指创业板指中证500指中位数1.611.311.391.532.803.934.722.56最大值3.363.163.233.345.757.6915.015.89最小值1.211.021.091.171.702.542.511.51现值1.261.061.141.342.623.435.981.81012345678中位数最大值最小值现值A股行业估值水平(PE)0102030405060708090100食品饮料医药生物计算机汽车国防军工休闲服务综合通信家用电器化工机械设备交通运输有色金属电气设备电子传媒纺织服装公用事业银行钢铁建筑材料商业贸易采掘轻工制造非银金融建筑装饰农林牧渔房地产中位数最大值最小值现值图表6：A股主要行业PE（自2010年1月起， 按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所A股行业估值水平(PB)012345678910食品饮料农林牧渔计算机电子医药生物家用电器通信建筑材料轻工制造休闲服务国防军工机械设备电气设备综合交通运输化工钢铁传媒纺织服装商业贸易非银金融有色金属汽车银行采掘公用事业建筑装饰房地产中位数最大值最小值现值图表7：A股主要行业PB（自2010年1月起，按所处分位数由高到低排序）来源：Wind、国金证券研究所全部A股PE走势101214161820222426283020102011201220132014201520162017201820192020PE:全部A股均值均值-1std均值+1std图表8：全部A股PE（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所全部A股非金融PE走势1015202530354045505520102011201220132014201520162017201820192020PE:全部A股(非金融)均值均值-1std均值+1std图表9：全部A股非金融PE（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所沪深300指数PE走势5101520253020102011201220132014201520162017201820192020PE:沪深300均值均值-1std均值+1std图表10：沪深300指数PE（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所创业板PE走势10305070901101301502010201120122013201420152016201720182019PE:创业板均值均值-1std均值+1std图表11：创业板指数PE（自2010年1月起）来源：Wind、国金证券研究所• 一、国际估值比较• 二、A股主要指数及行业估值• 三、港股主要指数估值• 四、美股主要指数估值目录港股主要指数当前PE与历史比较图表12：港股主要指数PE（自2007年1月起）来源：Wind、国金证券研究所恒生指数恒生综指恒生国企指数恒生香港35恒生中国(香港上市)25恒生大型股恒生中型股中位数10.729.8511.0411.149.9510.98168.35最大值23.4423.2229.9239.0529.6037.69168.35最小值6.806.335.555.866.695.875.00现值9.219.797.9213.327.919.998.7105101520253035404550中位数最大值最小值现值恒生指数PE走势57911131517192123252007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020PE:恒生指数均值均值-1std均值+1std图表13：恒生指数PE（自2007年1月