工具型产品研究系列之三十五：景顺长城中证红利低波动100ETF即将发行

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 分析师： 于明明 yumingming@xyzq.com.cn S0190514100003 张文琦 zhangwenqi@xyzq.com.cn S0190519100001 报告关键点 中 证 红 利 低 波 动 100 指 数（930955.CSI）从沪深 A 股中选取 100 只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用股息率/波动率加权，业绩优异，流动性充裕，具有高盈利、高股息率的特点。 景顺长城中证红利低波动 100 ETF （ 515100.OF ， 认 购 代 码515103.OF）由景顺长城基金发行，基金管理费率为 0.50%，托管费率为 0.10%，基金经理为张晓南。基金将于 2020 年 4 月 27日-2020 年 5 月 15 日公开募集。 相关报告 《工具型产品研究系列之三十：华夏创蓝筹、创成长 ETF：择机而动，掘金创业板》 《工具型产品研究系列之三十一：银华中证创新药产业 ETF：医药板块的核心资产》 《工具型产品研究系列之三十二：华宝中证消费龙头：消费板块的核心资产》 《工具型产品研究系列之三十三：恒生前海恒生沪深港通细分行业龙头即将发行》 《工具型产品研究系列之三十四：易方达沪深 300ETF：全市场费率最低的沪深 300 指数基金》 投资要点  Smart Beta 产品具有风格稳定、选股规则透明等特点，并且可以通过在特定因子上的风险暴露获得长期的超额收益。作为介于主动与被动之间的产品，Smart Beta 产品在海外发展较早且迅速，当前在海外股票 ETF 中占比已超过 20%。我们认为，随着 A 股的开放进程加快、国内市场的成熟度不断提升，Smart Beta 产品未来发展可期。  中证红利低波动 100 指数（930955.CSI）从沪深 A 股中选取 100 只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的股票作为指数样本股，采用股息率/波动率加权，以反映 A 股市场股息率高且波动率低的股票整体表现。  市值分布：指数加权平均自由流通市值为 384.20 亿元；  行业分布：行业分布均衡，权重占比最多的行业为银行、交通运输和电力及公用事业；  业绩优异：长期收益风险水平优于主流宽基指数；  流动性充裕：今年以来日均成交量为 36.42 亿股，日均成交额为 291.27亿元；  高盈利性：指数近 3 年每年 ROE 均高于中证 500 和中证全指；  高股息率：指数发布以来近 12 个月股息率始终高于沪深 300、中证500 和中证全指，当前股息率处于发布以来 94.48%的较高水平；  市盈率、市净率均处历史低位：指数当前市盈率为 6.97，处于上市以来 2.55%的极低位置，市净率为 0.80，处于上市以来 1.84%的极低位置，且指数当前估值水平低于主流宽基指数，适合长期持有；  聚焦核心资产：指数前十大权重股精选行业龙头，核心资产特征突出，总体具有大市值、高盈利的特点。  景顺长城中证红利低波动 100 ETF（515100.OF，认购代码 515103.OF）由景顺长城基金发行，基金管理费率为 0.50%，托管费率为 0.10%，基金经理为张晓南。基金将于 2020 年 4 月 27 日-2020 年 5 月 15 日公开募集。 风险提示：本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；历史表现不代表未来。 ＃ i l ＃ 工具型产品研究系列之三十五： 景顺长城中证红利低波动 100ETF 即将发行 2020 年 4 月 26 日 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 - 2 - 定量研究专题报告 目录 1、Smart Beta 产品值得关注 ................................................................................... - 3 - 1.1、参考美国市场，Smart Beta 产品发展可期 ................................................. - 3 - 1.2、红利策略和低波动策略受到海外成熟投资者的青睐 ................................ - 5 - 2、中证红利低波动 100 指数介绍 .......................................................................... - 6 - 2.1、指数基本信息 ............................................................................................... - 6 - 2.2、指数计算方法 ............................................................................................... - 6 - 2.3、市值分布：指数加权平均自由流通市值为 384.20 亿元 ........................... - 7 - 2.4、行业分布：行业分布均衡，银行、交通运输占比较多 ............................ - 8 - 3、中证红利低波动 100 指数表现 .......................................................................... - 9 - 3.1、收益表现：长期收益风险水平优于宽基指数 ............................................ - 9 - 3.2、指数流动性：交投活跃、流动性充裕 ....................................................... - 9 - 3.3、盈利水平：高盈利性，股息率处于历史高位，具有吸引力 .................. - 10 - 3.4、估值水平：市盈率、市净率均处于历史低位 .......................................... - 11 - 3.5、指数成分股：核心资产特征突出，具有大市值、高盈利的特点 .......... - 12 - 4、景顺长城中证红利低波动 100 ETF 即将发行 ................................................ - 13 - 4.1、产品基本信息 ............................................................................................. - 13 - 4.2、管理人：连续三年荣获“金牛基金管理公司”奖项 ...