【策略专题】内需新抓手，拥抱新基建

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 【策略专题】 内需新抓手，拥抱新基建  新基建是经济结构转型的必然选择，政策密集发力支持项目加速落地 2018 年中央经济工作会议提出首次提出要加大制造业技术改造和设备更新，加快 5G 商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。随着经济规模增长与经济结构转型，基建有了新内涵，未来资本投资将更多转向科技创新领域。从三驾马车角度看，加大基建投资或是未来逆周期调控的主要发力点，从信用宽松角度看，基建是方向，新基建是结构。对比传统基建，新基建在投资领域、投资特色以及投资逻辑上明显区别于以大型建筑为主的传统基建项目。新基建是为未来的经济转型奠定基础，通过推动高科技大规模应用，刺激新需求的产生，摆脱经济下行的结构性问题。近期政策密集发力，新基建或将加速落地，多重政策利好下，新基建板块或迎来戴维斯双升。  5G 从连接数量角度来看，5G 未来应用市场空间巨大，蕴含巨大的增长潜力。按照 2020 年 5G 正式投入商用算起，根据中国信通院研究数据，2020 年 5G 连接数将达到 400 万个，到 2025 年连接数将达到 4.28 亿个，根据预测数据计算2020 年至 2025 年 CAGR 为 154.61%。  人工智能 人工智能的发展不再停留在视觉、语音处理这些“技术层”面的应用，加速“应用层”领域的探索。根据相关数据，2019 年中国人工智能市场越开越贴近生活场景，随着人工智能的不断深化，预计 2020 年市场规模有望突破 700 亿，年增长 42%。  大数据中心 5G 等催化下数据量激增，或将激发出新的数据处理需求。2016 年我国大数据行业规模还不到 4000 亿，但是在 2018 年市场规模就突破了 6000 亿。我国大数据市场规模以每年 30%左右的速度增长，预计 2020 年，大数据行业规模将再次突破新高，达到 10100 亿。  工业互联网 国际市场规模环比增长率逐年递减，国内市场规模环比增长率逐年升高且低于全球公有云市场规模增速，工业互联网化或有较大发展空间。2015 年，工业互联网产业规模为 3653 亿元，2020 年预测工业互联网产业市场规模 6970.6亿元，增长近 2 倍，根据预测数据计算的年复合增长率为 13.80%。  特高压 东部地区发展迅速，对于电力资源需求大，然而自身缺乏电力资源，通过特高压线路的铺设可以高效的解决这个问题。此外特高压作为政府逆周期加大投资的调节工具、作为新基建重点工程，2020 年有关于特高压的投资有望增加。  城际交通 城际高速铁路和城际轨道交通的发展不仅可以缓解大城市交通拥堵的压力，还可以串联起城市和城市的经济发展，增强区域经济联系。粤港澳、长三角、京津冀等城市群都规划了城际轨道交通。“十三五”期间我国目标总营业历程为150000 公里，预计城际线路或将成为支撑线路里程增长的主力。  新能源充电桩 在《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》征求意见稿中指出，2025 年新能源汽车新车销量占比要达到 25%左右。关于充电设备的政策支持具有明显的连续性，且近年来新能源领域财政支持逐渐转向充电设备，充电桩作为新基建的重点建设项目，可以期待未来更多的补贴政策倾斜。  风险提示： 疫情发展超预期，全球经济动能弱化节奏超预期，政策落地节奏不及预期，中美贸易摩擦加剧，行业需求不及预期，市场竞争趋于激烈，公司经营出现超预期影响因素。 证券分析师：周隆刚 电话： 010-66500868 邮箱： zhoulonggang@hcyjs.com 执业编号：S0360519080003 联系人：刘阳 电话： liuyang2@hcyjs.com 邮箱： 010-66500887 华创证券研究所 策略研究 策略专题 2020 年 3 月 30 日 策略专题 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、逆周期调控加力，基建被赋予科技新内涵 ..................................................................................................................... 5 二、新基建发力，数字基建与升级基建大有可为 ................................................................................................................. 7 （一）5G ............................................................................................................................................................................ 7 （二）人工智能 ................................................................................................................................................................. 9 （三）大数据中心 ........................................................................................................................................................... 12 （四）工业互联网 ........................................................................................................................................................... 14 （五）特高压 ................................................................................................................................................................... 15 （六）城际交通 ................................................................................................................