电子行业动态跟踪：SPD深度受益内存模组量扩张，VPD在下一代eSSD打开空间

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电子行业 ⚫ SPD深度受益内存模组量的扩张。部分投资者忽略了SPD的成长性，我们认为SPD有望深度受益内存模组量的扩张。根据 JEDEC 标准，DDR5 内存模组上需要 SPD（串行检测集线器），每根 DDR4 和 DDR5 服务器内存模组或 PC 内存模组都包含一个 SPD。SPD 内置 EEPROM（带电可擦可编写只读存储器），用于存储内存模组的相关信息以及模组上内存颗粒和相关器件的所有配置参数，同时 SPD 作为I2C/I3C 总线集线器，是系统主控设备与内存模组上组件之间的通信中心。此外，SPD 内部还集成了一颗 TS，可连续监测 SPD 所在位置的温度。从价值量维度，DDR5 内存模组中的 SPD 相比 DDR4 中的更为复杂，价值也更高。从出货量维度，全球服务器出货量及单台服务器内存模组配置数量持续增加，SPD 有望深度受益内存模组的量的扩张。根据澜起科技公告，一台通用服务器配置 8 至 12 根内存模组，而一台 AI 服务器配置 16 至 24 根内存模组。未来随着 AI 服务器在全球服务器出货量中占比持续提升，SPD 有望持续受益于内存模组量的扩张。 ⚫ VPD 有望在下一代 eSSD 中打开空间。我们认为，VPD 深度受益于未来企业级固态硬盘市场的持续增长，在下一代 eSSD 中 VPD 有望进一步打开空间。VPD（Vital Product Data）即重要产品数据，是一种用于设备或模组（如 eSSD、CXL 存储扩展设备）储存关键产品数据的非易失性数据存储芯片，可保存设备标识、配置参数、校准数据及遥测信息等核心内容。当前，企业级固态硬盘正处在迭代升级趋势中。在数据中心存储领域，U.2 接口长期占据市场主导地位，但随着 PCIe 6.0 时代的到来，U.2 接口存在一定的物理瓶颈。基于此，具备电气性能、散热效率与存储密度等方面优势的 EDSFF 规格 eSSD 有望在 PCIe 6.0 时代成为主要选择。从头部厂商的动向来看，三星计划在 2027 年推出 256TB 的第六代 E3.S 规格超高密度固态硬盘。在 eSSD 的迭代过程中，VPD 在新一代 EDSFF eSSD 模组中有望打开空间。聚辰股份已经凭借领先的研发能力和良好的客户基础，与牵头制定行业标准及产品规范的全球领先存储厂商合作，率先推出配套下一代高性能存储设备的 VPD 芯片，支持其新一代 EDSFF eSSD 模组和 CXL 内存模组。 ⚫ 国内 SPD/VPD 厂商有望持续强化竞争力。SPD 方面，聚辰股份与澜起科技合作开发了 DDR5 SPD 芯片，并于 2021 年下半年通过下游客户的可靠性、稳定性、兼容性等验证，在行业主要内存模组厂商中取得大范围应用，占据了该细分市场的先发优势，已在 DDR5 SPD 领域奠定了市场领先地位。VPD 方面，聚辰股份在全球率先布局面向下一代 eSSD 及 CXL 模组的 VPD 芯片。 ⚫ SPD 深度受益内存模组量的扩张，VPD 在下一代 eSSD 打开空间。相关标的：聚辰股份、澜起科技等。 风险提示 AI 落地不及预期，技术迭代速度不及预期，国产化进展不及预期 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电子行业 报告发布日期 2026 年 05 月 13 日 薛宏伟 执业证书编号：S0860524110001 xuehongwei@orientsec.com.cn 021-63326320 蒯剑 执业证书编号：S0860514050005 香港证监会牌照：BPT856 kuaijian@orientsec.com.cn 021-63326320 李晋杰 执业证书编号：S0860125070012 lijinjie@orientsec.com.cn 021-63326320 存内计算从底层解决内存墙瓶颈，产业逐步推进 2026-04-27 AI 存储需求强劲，关注 CXL 内存池方案进展 2026-04-14 CXL 方案优化 AI 存储架构，头部厂商有望加速应用 2026-03-17 SPD 深度受益内存模组量扩张，VPD 在下一代 eSSD 打开空间 看好（维持） 电子行业动态跟踪 —— SPD深度受益内存模组量扩张，VPD在下一代eSSD打开空间 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 投资建议：SPD 深度受益内存模组量扩张，VPD 在下一代 eSSD 打开空间 SPD 深度受益内存模组量的扩张，VPD 在下一代 eSSD 打开空间。相关标的：聚辰股份(688123，未评级)、澜起科技(688008，买入)等。 风险提示 AI 落地不及预期：若 AI 落地不及预期，可能导致下游需求增长不及预期。 技术迭代速度不及预期：若 DRAM 性能优化及存算架构互联等技术迭代速度不及预期，可能影响下游需求。 国产化进展不及预期：若国产厂商在存储技术突破等方面进展不及预期，可能导致国产化进程不及预期。 依据《 发 布证 券 研究 报 告暂 行 规定 》 以下条款： 发 布 对具 体 股票 作 出明 确 估值 和 投资 评 级的 证 券研 究 报告 时 ，公 司 持有 该 股票 达 到相 关 上 电子行业动态跟踪 —— SPD深度受益内存模组量扩张，VPD在下一代eSSD打开空间 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 Tabl e_Disclai mer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究