煤炭行业周报：煤炭进口数量下降，煤价上行态势良好

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——煤炭行业周报行业评级：看好发布日期：2026.5.12煤炭行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点二级市场方面，权益市场呈现普涨格局，煤炭跑输指数。A 股市场呈现普涨格局，主要指数全线收涨，市场风险偏好显著提升，市场赚钱效应覆盖全市场，短线情绪高涨，涨停股数量多且连板梯队完整。从申万一级行业来看，领涨板块高度集中于科技制造方向。通信行业以 7.86%的涨幅居首，主要受益于全球 AI 算力产业链景气度持续回升，光模块、液冷服务器等核心环节需求旺盛，叠加国产算力自主化政策催化；电子行业上涨 6.03%，受 AI 应用落地、半导体国产替代逻辑强化驱动，寒武纪、中际旭创等核心标的获融资买入超 30 亿元。下跌板块方面，石油石化、煤炭、银行等板块的调整主要反映了资金从前期受益于避险和涨价逻辑的周期资源板块流出，全面转向科技成长主线。动力煤方面，市场呈现“港口累库压制、进口倒挂支撑”的博弈态势。截至 5 月 9 日，秦皇岛港口 Q5500 动力煤现货价周环比上涨 32 元/吨，但涨幅较前几周有所收窄；进口煤方面，外盘报价坚挺叠加国际海运费维持高位，进口煤到岸成本居高不下，纽卡斯尔 NEWC5500 大卡动力煤 FOB 价周环比上涨 4.5 美元/吨，海关总署 5 月 9 日公布的数据显示，4 月我国进口煤炭3308.3 万吨，同比-12.5%，价格倒挂倒逼进口减量。炼焦煤方面，现货稳中偏强，期货震荡运行。上周炼焦煤价格整体呈现“现货小涨、期货震荡”的特征。截至 5 月 9 日，山西古交 2 号焦煤坑口含税价、贵州六盘水主焦煤车板价、河北唐山焦精煤车板价均实现周环比上涨。港口方面，京唐港主焦煤报价 1750 元/吨，周环比上涨 40 元/吨，涨幅明显。期货市场则表现相对谨慎，焦煤主力合约全周收跌 0.08%至 1286 元/吨，呈现震荡运行态势。 风险提示终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。煤炭进口数量下降，煤价上行态势良好【2026.5.4-2026.5.10】请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——煤炭行业周报一、市场表现：权益市场呈现普涨格局，煤炭跑输指数本周（2026.5.4-2026.5.10），A 股市场呈现普涨格局，主要指数全线收涨，市场风险偏好显著提升，市场赚钱效应覆盖全市场，短线情绪高涨，涨停股数量多且连板梯队完整。从申万一级行业来看，领涨板块高度集中于科技制造方向。通信行业以 7.86%的涨幅居首，主要受益于全球 AI 算力产业链景气度持续回升，光模块、液冷服务器等核心环节需求旺盛，叠加国产算力自主化政策催化；电子行业上涨 6.03%，受 AI 应用落地、半导体国产替代逻辑强化驱动，寒武纪、中际旭创等核心标的获融资买入超 30 亿元；机械设备上涨 5.87%，计算机上涨 5.81%，均受益于新质生产力政策导向和高端制造产业升级预期。下跌板块方面，石油石化下跌 6.14%，煤炭下跌5.06%，银行下跌 1.24%，这些板块的调整主要反映了市场风格从防御性板块向成长性板块的快速切换，资金从前期受益于避险和涨价逻辑的周期资源板块流出，全面转向科技成长主线。具体看，上证指数周收涨 1.65%，报 4179.95 点，沪深 300 周收涨 1.34%，报 4871.91 点，煤炭周收跌 5.06%，报 3219.06 点，煤炭跑输指数。个股方面，29 家煤炭上市公司普遍上涨，其中涨幅最大的三家公司分别为：冀中能源（3.38%）、淮河能源（3.32%）、永泰能源（2.82%）。图表 1：申万 31 个行业周涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券图表 2：煤炭行业涨跌幅（%）数据来源：Wind，大同证券请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——煤炭行业周报二、动力煤：港口库存累积与价格倒挂博弈，市场情绪从亢奋转向谨慎供需方面，供给端呈现“国内恢复、进口收缩”的格局，国内方面大秦线检修结束后，铁路发运显著提升，环渤海四港区日均调入量环比增加 1.74 万吨至 210.69 万吨，但仍有部分煤矿因倒工作面或设备检修暂停生产，整体供应尚未完全回归节前水平；需求端则出现分化，非电行业（化工）维持刚性需求，但电厂日耗处于季节性底部盘整，环渤海四港区日均调出量环比减少14.99 万吨至 196.34 万吨，港口库存环比增加 76.83 万吨至 2706.6 万吨，市场从节前的“紧平衡”转向“供需宽松”。价格方面，市场呈现“港口累库压制、进口倒挂支撑”的博弈态势。截至 5 月 9 日，秦皇岛港口 Q5500 动力煤现货价收报 835 元/吨，周环比上涨 32 元/吨，但涨幅较前几周有所收窄；进口煤方面，外盘报价坚挺叠加国际海运费维持高位，进口煤到岸成本居高不下，纽卡斯尔 NEWC5500大卡动力煤 FOB 价 97.5 美元/吨，周环比上涨 4.5 美元/吨，截至 5 月 7 日，动力煤 Q5500 国内与澳洲价差为-23 元/吨，进口煤继续倒挂，海关总署 5 月 9 日公布的数据显示，4 月我国进口煤炭3308.3 万吨，同比-12.5%，价格倒挂倒逼进口减量。事件方面，核心事件聚焦于“4 月进口数据超预期下滑”与“市场恐高情绪升温”。海关总署 5 月 9 日公布的 4 月煤炭进口量同比大幅下降 12.5%，强化了进口收缩预期，成为支撑国内煤价的主要逻辑；同时，随着煤价快速上涨至高位，部分投机贸易商出现恐高情绪，市场担忧短期涨幅过快可能引发回调，但卖方基于“进口倒挂+电厂库存偏低+旺季预期”三大因素继续挺价，市场进入“高位震荡、博弈加剧”阶段，关注后续港口库存累积速度与电厂补库节奏的匹配度。1.价格：煤价上涨产地动力煤价上涨。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价679 元/吨，周环比上涨 43 元/吨，同比上涨 171 元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价 650 元/吨，周环比上涨 20 元/吨，同比上涨 200 元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价 588 元/吨，周环比上涨 48 元/吨，同比上涨 168 元/吨。五一假期后部分煤矿恢复正常产销，但安监常态化背景下，产能利用率仍受限制；需求端，非电行业（化工、建材）开工率维持高位，且后续迎峰度夏补库空间较大；港口低库存引发的补库需求向产地传导，优质煤源尤其稀缺，为坑口价格上涨提供了基本面支撑。请务必阅读最后一页免责声明4证券研究报告——煤炭行业周报图表 3：产地动力煤坑口价（元/吨）数据来源：Wind，大同证券港口动力煤价格较上周上涨。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价 835 元/吨，周环比上涨 32 元/吨，同比上涨 185 元/吨。尽管大秦线检修结束后铁路发运显著提升,但仍有部分煤矿因