交通运输行业周报：反内卷叠加油价上涨，快递价格呈现上涨态势

交通运输 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 5 月 11 日 强于大市 相关研究报告 《交通运输行业周报》20260507 《交通运输行业周报》20260427 《交通运输行业周报》20260420 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 交通运输 证券分析师：王靖添 jingtian.wang@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522030004 交通运输行业周报 反内卷叠加油价上涨，快递价格呈现上涨态势 2026 年燃油价格经历多次上调，据国家发改委数据显示，年初以来汽油价格每吨上涨 2505 元，约上涨 30.0%，柴油价格每吨上涨 2415 元，约上涨32.8%，5 月 8 日更是迎来今年第 8 次调整，汽、柴油每吨分别再上调 320元、310 元。燃油价格的持续上涨直接传导至快递行业，国内方面，江西中通、圆通、申通、韵达、极兔五家加盟快递已宣布上调费用，4 月 20 日起全省 0-3kg 快件出港操作费每票上涨 0.1 元，4 月 21 日起派件费在原有基础上每票上涨 0.04 元；国际方面，顺丰国际、UPS、DHL 等多家企业受国际油价持续上涨影响，均上调燃油附加费，部分区域 4 月费率较 3 月上调超20 个百分点，其中顺丰国际 4 月以来已三次调整费率，不同区域进出口业务费率均有大幅提升。建议关注反内卷背景下快递板块投资机会。 核心观点  国内快递有加盟系（以通达系为代表）与直营系（以顺丰为代表）两种运营模式，二者权责、成本结构差异显著。加盟系以圆通为例，采用“枢纽转运中心自营+末端加盟扁平化”架构，品牌方掌控制核心环节，加盟商负责末端揽派及相关成本；直营系则掌控全流程，服务标准高但运营成本更高。受成本结构影响，加盟系燃油成本占比约 4.8%，直营系约 5%，燃油费用每增加 1 元，快递企业单票成本上涨 0.04-0.05 元。  快递业“反内卷”成效显著。2026 年一季度全国快递业务收入 3690.2 亿元，同比增 6.8%；业务量 477.3 亿件，同比增 5.8%，收入增速近两年首次超业务量增速。自 2025 年下半年治理“内卷”后，快递价格修复，2026 年一季度圆通、申通、韵达归母净利润同比增速均超 50%，分别为 60.76%、94.3%、51.67%，其中申通在 2025 年 11 月收购丹鸟物流形成双网模式。  今年燃油价格多次上调。年初以来汽油、柴油每吨分别上涨 2505 元、2415 元，涨幅超 30%，5 月 8 日又迎来今年第 8 次上调。成本压力向末端传导，国内江西五家加盟快递上调操作费和派件费；国际快递方面，顺丰国际、UPS 等多家企业上调燃油附加费，部分区域涨幅超 20 个百分点，顺丰国际 4 月以来已三次调整费率。 行业高频动态数据跟踪：  ①航空物流：波罗的海空运价格指数环比下降 1.2%，同比上升 37.2%。②航运港口：集运运价指数同比+23.21%，干散货运价指数同比+116.74%，油运运价环比+0.04%。③快递物流：2026 年 3 月快递业务量同比上升 3.51%，快递业务收入同比上升 4.71%。④航空出行：2026 年 5 月第一周国际日均执飞航班 1780.86次，环比-1.71%，同比-1.32%。⑤公路铁路：4 月 27 日—5 月 3 日，全国高速公路货车通行 4806.1 万辆，环比下降 15.4%。⑥交通新业态：2026 年 Q1，联想PC 电脑出货量达 1653 万台，同比上升 8.70%，市场份额环比下降 1.7pct。 投资建议：  持续关注中东局势演变下油运、干散运及集运等航运板块机会。推荐招商轮船；建议关注中远海能、招商南油、海通发展、中远海控。  推荐受益于中国高端制造出海的特种运输标的中远海特。  建议把握低空经济与自动驾驶出行赛道趋势性投资机遇。推荐中信海直，建议关注曹操出行。  推荐快递物流拓展国际市场投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递；动态关注国内快递价格反内卷进程，关注中通快递、圆通速递、申通快递、韵达股份。  关注跨境电商物流、工程物流出海等主题投资机会。建议关注东航物流、国货航、中国外运、华贸物流、海程邦达、中创物流。  动态把握航空出行板块投资机会。建议关注中国国航、南方航空、中国东航、华夏航空、海航控股、春秋航空、吉祥航空。  关注高速铁路和高速公路板块投资机会。推荐京沪高铁；建议关注四川成渝、赣粤高速、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速。 风险提示：  航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。 2026 年 5 月 11 日 交通运输行业周报 2 目录 1 近期行业热点事件点评 ................................................................................. 5 1.1 油价驱动叠加成本刚性，快递涨价从区域试点走向全国扩散 ................................................... 5 1.2 中国进口 VLCC 运输市场运价高位下探，CTFI 指数周跌 1.4% ................................................ 6 1.3 铁路“五一”假期发送旅客 1.59 亿人次，多项指标创新高 ........................................................... 6 2 行业高频动态数据跟踪 ................................................................................. 7 2.1 航空物流高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 7 2.2 航运港口高频动态数据跟踪 ........................................................................................................... 8 2.3 快递物流动态数据跟踪 ................................................................................................................. 11 2.4 航空出行高频动态数据跟踪 ..................................................................................